Нещодавно я досліджував пам’ять і виявив, що деякі речі серйозно недооцінені ринком.

Спершу скажу висновок: акції пам’яті зовсім не є стабільними зростаючими акціями, це циклічний інвестиційний актив. Ви заробляєте не на самій компанії, а на ритмі економічного циклу.

Чому так кажу? Тому що в індустрії пам’яті існує незмінний цикл — дефіцит→розширення виробництва→перевиробництво→ціновий крах→скорочення виробництва→знову дефіцит. Цей цикл повторюється кожні кілька років. Останні прогнози Nomura говорять, що у другому кварталі 2026 року ціни на DRAM і NAND Flash зростуть відповідно на 51% і 50% у порівнянні з попереднім кварталом, значно підвищивши попередні оцінки на 6% і 20%. Саме тому ті, хто зараз інвестує, починають отримувати прибуток.

Глобальний ринок пам’яті фактично контролюють кілька компаній — Samsung, SK Hynix і Micron монополізують понад 94% ринку DRAM. Що стосується NAND Flash, то ситуація схожа — п’ять основних виробників мають сумарну частку понад 80%. Висока концентрація пропозиції означає, що рішення кількох компаній можуть визначати ціновий цикл. Саме тому акції пам’яті так сильно коливаються.

Щодо концептуальних акцій NAND Flash, то UMC (群聯) — найчистіший представник на тайванському ринку. Їхній дохід і обсяг контролюваних чіпів одночасно досягли нових максимумів, а нинішній дефіцит NAND становить майже 20%. Вплив AI на обробку даних створює майже необмежений попит на зберігання даних, і навіть при постійному розширенні виробництва короткостроково важко змінити ситуацію з дефіцитом.

На тайванському ринку є також Nanya Technology, яка зосереджена на виробництві DRAM. AI вже стала основним драйвером зростання, і їхні кастомізовані пам’яті для AI вже починають приносити дохід. З оновленням DDR5 і підвищенням цін на DRAM загальний фундаментальний стан явно покращується. Winbond також непоганий — вони зосереджені на нішевих DRAM і NOR Flash, уникаючи цінової конкуренції з універсальним DRAM, що зменшує коливання прибутку.

Що стосується американського ринку, то Micron — найбільший виробник пам’яті в США, що виробляє і DRAM, і NAND, і є одним із найгнучкіших активів у секторі зберігання. З розширенням потужностей HBM ціни на пам’ять входять у цикл зростання, і прибутки явно відновлюються. SK Hynix — світовий лідер у поставках DRAM і HBM, вже запустили масове виробництво HBM3e і HBM4, що безпосередньо вигідно від високого попиту на AI.

Kioxia (鎧俠) раніше була підрозділом Toshiba Memory і є основним постачальником NAND Flash у світі. Їхня ринкова капіталізація зросла до десятого місця у світі, значно піднявшись з 43-го наприкінці минулого року. Цикл NAND відстає від DRAM, ціни зростають повільніше, тому він підходить для пізніх етапів циклу для інвестицій.

Найважливіше — визначити, на якій стадії циклу зараз знаходимося. Я слідкую за трьома речами: перше — чи зупинилося падіння контрактних цін на DRAM; друге — коли запаси в ланцюжку поставок почнуть знижуватися з високих рівнів; третє — чи є ознаки скорочення капітальних витрат основних виробників. Зараз запаси у глобальних виробників пам’яті знаходяться на історично низькому рівні, деякі великі компанії мають лише близько 4 тижнів запасів, і саме тому ціни легко зростають, але важко знижуються.

Волатильність акцій пам’яті створює можливості як для довгих, так і для коротких позицій. Якщо хочете гнучко торгувати цими коливаннями або короткостроково, можна розглянути торгівлю CFD на відповідні акції — це не вимагає фактичного володіння акціями, достатньо лише передбачити рух цін.

Чесно кажучи, ця хвиля акцій пам’яті стала великим бумом через дефіцит AI, але тривалий тримання акцій пам’яті не рекомендується. Вам потрібно визначити, на якій стадії циклу ви зараз, поступово інвестувати під час дна, і виходити з ринку, коли ціни зростають і ринковий настрій перегрітий. Це і є правильний підхід до інвестування в акції пам’яті.