Останнім часом я слідкую за курсом ієни, і це досить цікаво. Зараз долар США коливається біля 159 щодо ієни, майже досягає 160, що значно слабше ніж на початку року. Реальний ефективний обмінний курс навіть досягнув найнижчого рівня за майже 53 роки, але що ж стоїть за цим?

Простіше кажучи, основною причиною девальвації ієни є надмірна різниця у відсоткових ставках між США та Японією. Хоча Банк Японії підвищує ставки, темпи зростання набагато повільніші ніж Федеральна резервна система, що змушує інвесторів постійно позичати ієну для інвестицій у високодоходні активи в США, створюючи тиск на продаж ієни. До того ж новий японський уряд запровадив масштабні фіскальні стимули, збільшивши випуск облігацій, що викликає побоювання щодо фіскальної стабільності і ще більше знижує курс ієни.

Ще одним важливим фактором є ситуація на Близькому Сході. Японія дуже залежить від імпорту нафти з цього регіону, блокада протоки Гормез безпосередньо впливає на енергетичну безпеку, високі ціни на нафту підвищують імпортні витрати, а торговий дефіцит зростає. Економіка США відносно стабільна, інфляція залишається високою, а політика сильного долара за адміністрацією Трампа підтримує індекс долара, що робить ієну особливо вразливою до продажу в цьому середовищі.

Що стосується Банку Японії, тут справжній ключ. У грудні минулого року ставка була підвищена до 0,75%, що стало найвищим рівнем за 30 років. Спочатку очікували, що у квітні вона зросте до 1,0%, але через конфлікт на Близькому Сході цей план був порушений. Однак за останніми прогнозами, червень вже став наступним вікном для підвищення ставки, і ймовірність цього зросла до 76%. Глава Банку Японії Уета Кадзуо також натякає, що за умови стабільної економіки ставки будуть підвищуватися далі.

Чи варто зараз купувати ієну? Це питання багато хто мені ставить. У короткостроковій перспективі ієна, ймовірно, коливатиметься в межах 152–160. Якщо вона опуститься до рівня 160, японські регулятори можуть втрутитися у валютний ринок, але такі заходи зазвичай лише купують час і не здатні кардинально змінити тренд.

Можливий переломний момент — це засідання Банку Японії у червні. Якщо вони підвищать ставку до 1,0%, різниця у відсоткових ставках між США та Японією зменшиться, і ієна стане більш привабливою для інвесторів, частина арбітражних коштів може повернутися. За даними опитування Ройтерз, близько двох третин економістів вважають, що це станеться.

Проте з довгострокової точки зору, щоб ієна справді змогла повернутися до сильних позицій, потрібно внутрішнє структурне реформування Японії. Лише за умови суттєвого зростання економічних показників, формування позитивного циклу «зарплата — ціни», ієна зможе закріпити свою силу. Інакше навіть підвищення ставок Банку Японії може бути нейтралізоване іншими факторами.

Щодо прогнозів, керівник відділу валютної стратегії JPMorgan вважає, що до кінця року ієна може опуститися до 164, а французький банк Париж прогнозує рівень близько 160. Різниця у поглядах зумовлена оцінкою глобальної ринкової ризикової атмосфери та політики ФРС.

Щоб визначити майбутній напрямок ієни, я рекомендую слідкувати за цими чотирма факторами: перше — інфляція CPI, оскільки високий рівень інфляції підвищує ставки і підтримує ієну; друге — економічні дані, такі як ВВП і PMI, сильні показники дають ЦБ більше можливостей для підвищення ставок; третє — коментарі Банку Японії, кожне слово Уета може викликати коливання ринку; четверте — міжнародне середовище, політика ФРС і геополітична ситуація також опосередковано впливають на курс ієни.

З точки зору безпеки, ієна традиційно вважається активом-укриттям, під час криз її купують для захисту. Але зараз глобальна ринкова ризикова атмосфера досить стабільна, і це не сприяє зростанню попиту на ієну.

Загалом, у короткостроковій перспективі ієна ще залишатиметься у слабкому діапазоні, але довгостроково вона обов’язково повернеться до обґрунтованих рівнів. Ті, хто планує подорожі або споживчі витрати, можуть поступово купувати ієну для майбутніх потреб. Що стосується інвестицій і торгівлі, важливо враховувати власний рівень ризиків і фінансовий стан, і краще консультуватися з фахівцями для управління ризиками.