Важливі моменти з щорічних зборів акціонерів Berkshire Hathaway: перший публічний «тест на стрес» для наступника

Американський центральний час, субота, 2 травня, щорічна подія інвестиційної спільноти — Збори акціонерів Berkshire Hathaway 2026 року відбулися в Омахі.

Зібрання тривало близько сорока п’яти хвилин, новий генеральний директор Абель обговорював кілька актуальних питань, 95-річний Баффет зайняв перший ряд для виступу, одночасно CNBC взяла у нього ексклюзивне інтерв’ю.

Це перше за шістдесят років, коли Berkshire під керівництвом Баффета проводить щорічні збори акціонерів у «затінку», а також перша публічна «проба на тиск» для «наступника» Баффета, Грега Абеля.

Залучення керівників дочірніх компаній Berkshire до спільних відповідей разом із Абелем — найсимволічніша зміна цього року. Це посилає зовнішньому світу сигнал: авторитет Berkshire більше не залежить від особистої харизми, а базується на більш різноманітній операційній системі.

Огляд ключових моментів зборів акціонерів від Wall Street Journal:

1. Баффет про ринок:

Зараз не ідеальні умови, азарт у людей ніколи не був таким високим, як зараз.

Найкращий час для покупки — коли всі інші не відповідають на телефон.

Зазвичай те, що люди обговорюють і про що турбуються, не трапляється, натомість раптові чорні лебеді можуть потрясти ринок.

2. Баффет про наступника:

Абель зробив усе, що я робив раніше, і навіть більше, і в усіх сферах він робить краще, тому це рішення — 100 балів.

3. Баффет про Apple:

10 років тому купив акції Apple на 35 мільярдів доларів, з урахуванням дивідендів, вони вже перетворилися на 185 мільярдів, а я нічого не робив.

Кук замінив Стіва Джобса, створивши один із чудес американського бізнес-менеджменту.

4. Абель про ШІ:

ШІ має бути корисним для нашого бізнесу. Ми не будемо робити ШІ просто заради ШІ. Його впровадження буде обмеженим і сфокусованим на створенні цінності.

Показане відео з підробкою Баффета підкреслює ризики кібербезпеки, пов’язані з ШІ.

Будівництво дата-центрів і їхній вплив на електромережу відкривають великі можливості для зростання для енергетичних компаній.

Витрати на енергію для дата-центрів мають бути ізольовані від споживачів електромережі.

5. Абель про інвестиції:

Підтверджуємо, що основою нашого портфеля є «чотири ядра» — Apple, American Express, Moody’s, Coca-Cola.

Ми співпрацюємо з Баффетом у сфері інвестицій на «100%».

Інвестиції в п’ять японських торгових компаній — довгострокова стратегія, що поглиблює співпрацю з компаніями, такими як Tokyo Marine.

Структура Berkshire внутрішньо оптимізована та ефективна, з можливістю міжгрупового капітального розподілу, без розділення або виділення дочірніх компаній.

6. Абель про свого «Чарлі Мангера»:

Партнерство Баффета і Мангера — «незамінне» і «незамінне» для успіху.

Я оточений талановитими людьми, маю команду відмінних CEO, з якими контактую і радюся.

7. Віце-голова Berkshire з питань страхування Ajit Jain:

Покриття у Перській затоці залежить від ціни, військовий супровід США — один із передумов.

ШІ навряд чи швидко досягне рівня, коли зможе балансувати ціноутворення та виплати, — на це знадобиться багато років.

Якщо ви сподіваєтеся, що ШІ скаже вам, які акції купувати або продавати, — я вважаю, цього не станеться.

Нещодавно Berkshire Hathaway опублікувала фінансовий звіт за перший квартал, основні моменти:

Беркшир Hathaway у першому кварталі 2026 року отримав операційний прибуток у 11,346 мільярдів доларів, зростання на 18%. Страховий прибуток зріс на 28%, прибуток дочірньої залізничної компанії BNSF — на 13%, валютні доходи значно змінилися.

Чисті інвестиційні збитки зменшилися з 5,038 мільярдів доларів у минулому році до 1,240 мільярдів, що сприяло зростанню чистого прибутку за GAAP приблизно на 120%.

Готівкові резерви склали 3970 мільярдів доларів — рекордний рівень.

Станом на 31 березня 61% загальної ринкової вартості інвестицій Berkshire зосереджено в American Express, Apple, Bank of America, Chevron і Coca-Cola.

Нижче наведено основні моменти зборів Berkshire Hathaway 2026 року у хронологічному порядку:

У першій половині, Абель і віце-голова страхового бізнесу Ajit Jain спільно ведуть, у другій — Абель разом із керівником BNSF Кеті Фармер і CEO NetJets Адамом Джонсоном.

На відкритті зборів Абель офіційно зняв з себе «60» — номер на футболці, щоб вшанувати десятиліття керівництва Баффета, «пророка Омахі», у цій компанії. Це традиція у спорті — найвища честь для спортсмена.

Футболка висить під стелею поруч із футболкою покійного інвестиційного гуру Чарлі Мангера, яка має номер «45», що символізує кількість років його роботи у компанії.

Абель сказав: «Я дуже радий повідомити, що ці дві футболки будуть вічно висіти там.»

21:20 Вступ до зборів 2025 року

95-річний Воррен Баффет зайняв перший ряд у залі, отримавши теплі оплески. Це перше за шістдесят років, коли Баффет не є головною особою щорічних зборів Berkshire.

Збір почався з відео-пам’яті Баффета. Монтаж з фотографіями та відео «Омахського пророка» за багато років, під музику класичних композицій Хьюї Льюїса і News Band «Back in Time», з вставками з попередніх зборів.

Абель у алфавітному порядку представив ключових співробітників компанії, і коли дійшов до Баффета — вся зала аплодувала.

21:45 Баффет про Абеля: кандидат на посаду CEO — «100% успіх»

Баффет взяв слово і знову високо оцінив Абеля. Він зазначив, що сьогодні — річниця його оголошення про призначення Абеля на посаду CEO.

Баффет сказав: «Це найкраще рішення, яке ми приймали, — 100% успіх. Він зробив усе, що я робив, і навіть більше. Це — правильна людина.»

21:50 Баффет про Кука, CEO Apple:

У промові він запросив Тіма Кука, що незабаром залишить посаду, піднятися. Це символічно — передача влади від Баффета до нового CEO Грега Абеля.

Баффет згадав тиск, який відчував Кук, очолюючи засновника Apple Стівa Джобса, і як він виправдав очікування.

Каже:

Уявіть собі, щоб замінити Стівa (Джобса) і перевершити його досягнення — яка це мужність? Це одне з чудес американського бізнесу. Дякую, Тім. Після смерті Стівa ми інвестували, і майже 10% ресурсів Berkshire були вкладені в Apple, і це — результат Тіма, який перетворив цю інвестицію у прибуток до 185 мільярдів доларів до оподаткування.

Кук цього місяця оголосив про відставку, його посаду займе керівник апаратного забезпечення Apple Джон Тенас.

22:00 Абель про фінансовий звіт:

Зі зростанням конкуренції ринок страхування стає «більш м’яким». Автостраховики фіксують безпрецедентний рівень порівняльних покупок.

22:20 Абель про ШІ: не йдемо за трендом, зберігаємо інвестиційну філософію Баффета

Генеральний директор Berkshire Абель про ШІ: «Ми не робимо ШІ просто заради ШІ. Інвестиції будуть лише тоді, коли ми бачимо реальну цінність. ШІ має приносити реальну користь нашому бізнесу. Його застосування відкриває можливості для всіх напрямків.»

Абель підкреслює обережний підхід Berkshire до застосування та управління ШІ, на відміну від інших компаній, які прагнуть швидко переформатувати бізнес або змінити бренд.

Він зазначає, що Berkshire впроваджує ШІ обмежено і сфокусовано на створенні реальної цінності, а також висловлює занепокоєння потенційними ризиками для «людини» і компанії.

22:40 Абель вважає, що будівництво дата-центрів принесе великі зростання для енергетичного сектору

Абель говорить, що масштабне будівництво дата-центрів і зростаючий попит на електроенергію створюють значні можливості для зростання енергетичних компаній.

На прикладі розширення дата-центрів у Айові він зазначає, що поточний попит на енергію ще далеко від пікових можливостей:

З точки зору пікових навантажень — фактичного споживання — це приблизно 8%. Індустрія прагне до 5-10%, і ми вже на 8%. Тому ми очікуємо, що за п’ять років ця частка зросте ще на 50% і більше.

Абель підкреслює, що важливо ізолювати витрати на енергію дата-центрів від звичайних споживачів електромережі. «Огромні дата-центри, оператори, споживачі — мають самі нести всі витрати.»

Під час буму ШІ навантаження на мережі зросло і стало предметом уваги екологічних і правозахисних груп.

22:50 Виробник модульних будинків Clayton зазнає впливу через рівень ставок:

Абель зазначає, що Clayton Homes постраждав через високі ставки і зростаючий тиск на покупців через високі іпотечні ставки. Це — наслідок поточних рівнів ставок. Споживачі також стикаються з іншими викликами.

Він наголошує, що мета компанії — забезпечити доступне житло для американців, і ця ідея викликала бурхливі оплески.

23:05 Перший запит у сесії запитань і відповідей — Баффет запитує: чому тримати Berkshire довго?

Учасники зборів несподівано отримали яскравий урок про ризики ШІ. У відповідь на запитання Абель показав відео, на екрані з’явилася знайома особа.

На великому екрані — чоловік у костюмі, який представляє себе як Баффет, і ставить запитання: чому інвесторам варто тримати акції Berkshire довго?

Вітаю, мене звати Воррен, я з Омахі. Абель, я слідкую за цією компанією вже давно, дуже давно. Мій запит дуже простий. Мені 95 років, окрім часу і червоних вишенькових кол, мені нічого не бракує. Хотів би знати — щоб розповісти своїм акціонерам — чому їм варто тримати акції Berkshire довго?

Після цього Абель розкрив правду: це відео — не реальне, а згенероване за допомогою технології глибокого підроблення (deepfake). Це — нагода наголосити на ризиках кібербезпеки.

Щодо питання Баффета про те, чому інвесторам слід тримати Berkshire, Абель підкреслює потужність гігантських грошових резервів компанії — 3970 мільярдів доларів, — саме ці кошти дають Berkshire свободу дій. «Ми тримаємо готівку і державні облігації, і це має кілька цілей: ми не залежимо від когось.»

Абель знову наголошує на довгострокових інвестиційних і операційних принципах Баффета.

Він каже інвесторам, що зберігання готівки у вигляді держоблігацій, фінансова незалежність, гнучке розподілення капіталу, податкова ефективність і високий рівень «ABC» — зарозумілості (Arrogance), бюрократії (Bureaucracy) і самовдоволеності (Complacency) — залишаються головними пріоритетами Berkshire:

Ми чули багато разів: зарозумілість, бюрократія і самовдоволеність — ці «три отрути» можуть тихо зруйнувати компанію. Ми цього не допустимо у Berkshire.

Він описує Berkshire як унікальну компанію, здатну ефективно поєднувати різноманітні бізнеси і швидко, гнучко розподіляти капітал:

Berkshire — це група компаній, і ми це усвідомлюємо. Але ми — унікальна група, бо можемо дуже ефективно розподіляти капітал. Ми можемо переводити кошти з страхової діяльності у нефінансовий сектор, вкладати у акції або тримати готівку, коли вважаємо за потрібне.

Абель зазначає, що цей згенерований Баффетом відео глибокого підроблення — яскраве нагадування про ризики кібербезпеки, з якими стикається Berkshire:

Це — гарне попередження для нашої команди. Це — один із серйозних ризиків, з якими ми щодня стикаємося у Berkshire. Ми прагнемо використовувати технології для виявлення кіберзагроз, особливо у страховому секторі. Також він підкреслює, що створення цього відео — без участі або дозволу самого Баффета.

23:15 Перший справжній запит у сесії — «Де зараз людська інтуїція у порівнянні з штучним інтелектом у конкурентній перевазі Berkshire?»

Віце-голова страхового бізнесу Джайн: «ШІ зараз дуже популярний. У страхуванні і нефінансових сферах багато хто його активно використовує. Якщо ШІ справді стане таким, як очікують, він стане великим змінювачем правил гри.»

Зараз ШІ застосовується як інструмент підвищення продуктивності, зниження витрат і автоматизації рутинних задач. Я не вважаю, що ШІ зможе швидко досягти рівня, коли зможе балансувати ціноутворення і виплати — на це потрібно багато років.

Я схильний до скепсису. Якщо хтось каже, що може вирішити цю проблему — я здивуюся. Тому, якщо ви сподіваєтесь, що ШІ скаже вам, які акції купувати або продавати — я вважаю, цього не станеться.

Джайн згадує, що кілька тижнів тому він і Абель обговорювали цю тему, і Абель одразу залучив команду до телефонної конференції, піднявши питання кіберризиків, про які вже говорили.

Вони швидко перейшли до обговорення, як підвищити ефективність написання і управління кодом у всіх сферах страхового бізнесу. Вони одразу зосередилися на цьому. І, як ви зазначили, — на підвищенні ефективності. Вони навели хороший приклад.

Моя ідея: якщо ми дивимося на ризик, і традиційний підхід — це залучення звичайних страхових андеррайтерів, — тоді ми зосереджуємося на найбільших п’яти ризиках. Але команда Абеля вказала, що зараз ми можемо швидко побачити і інші ризики, використовуючи технології. Ми можемо звернути увагу на ще 15 ризиків і мати сильне уявлення про них.

23:20 Друге питання: як балансувати терпіння і дії?

Питання: Як молодий інвестор, що працює у сфері невизначеності і швидких технологічних змін, яким чином ви особисто розрізняєте терпіння і дію?

Абель: Одним із наших головних переваг у Berkshire є терпіння і дисципліна у розподілі капіталу. З часом з’являються можливості. Це не означає, що зараз їх немає, але й не потрібно вкладати весь капітал одразу.

Ми щодня так і діємо. Ми розуміємо, що маємо багато готівки і державних облігацій — це важливі активи. Для нас це — актив, і це — величезна можливість. Коли з’являється сильна цінність, ми відчуваємо цей момент. Коли саме? Ми вже виклали наші інвестиційні принципи, і один із них — глибоко розуміти, у що інвестуємо. Ви згадували технології і швидкість їхнього розвитку. Я завжди починаю з цього. І знаю, що у Berkshire так і робимо: чи розуміємо цю діяльність? Чи розуміємо можливості? І важливіше — чи розуміємо ризики?

Після цього ми маємо чітке уявлення про економічний прогноз на 5-10 років. Так, наступний рік важливий, але ми не інвестуємо для одного року. Ми дивимося на довгострокову перспективу. І ми завжди тримаємо ці інвестиції.

Ми думаємо так: нам потрібно мати сильну думку про управлінську команду, яка здатна і працює з високою чесністю. Але найголовніше — цінність має бути доведена, перш ніж вкладати капітал. Ми не поспішатимемо з інвестиціями у менш привабливі можливості.

Ми хочемо, щоб вони відповідали нашим принципам, і тоді — швидко і рішуче діяти, вкладаючи значний капітал.

23:25 Третє питання: баланс між контролем за дочірніми компаніями і портфелем акцій, як оцінюєте великий портфель?

Питання: Абель, враховуючи твій досвід оператора компаній, а не інвестора на відкритому ринку, як ти балансуватимеш час між контролем за дочірніми компаніями і портфелем акцій на 2880 мільярдів доларів? Чи змінить твій операційний погляд підхід до оцінки нових інвестицій у порівнянні з підходом Баффета?

Абель поділився новим поглядом на великий портфель Berkshire, наголосивши на стратегії концентрації у кількох ключових позиціях.

Він назвав Apple, American Express, Moody’s і Coca-Cola «чотирма ядрами», які є базою портфеля Berkshire. Також він підкреслив значущість великих позицій у японських торгових компаніях, які стали ще одним стовпом інвестицій. Він наголосив на довгостроковій орієнтації і зобов’язаннях тримати ці активи.

Крім основних позицій, Абель назвав інвестиції у Bank of America, Chevron і Alphabet. Berkshire у третьому кварталі 2025 року придбав близько 4 мільярдів доларів у акції Alphabet.

Абель заявив, що він буде активніше управляти портфелем, своєчасно збільшуючи або коригуючи позиції. Він додав, що співпрацює з Баффетом у прийнятті рішень.

Абель: «Я багато років керую різними бізнесами Berkshire Energy, і маю досвід роботи заступником керівника нефінансових секторів. Щасливий, що з нами вже 8-9 років — це створює для мене цінний досвід.»

Як я вже казав, у нас чудові бізнеси і чудові керівники, але можливості ще є. Це нагадує мені, що я витрачаю час на ці бізнеси, щоб переконатися, що капітал розподіляється правильно, і що ми враховуємо ризики і забезпечуємо високий рівень операційної досконалості. Адже, дивіться, як внутрішній менеджмент — легко переконати себе у правильності своїх внутрішніх показників, але потрібно дивитися зовні: що бачать і відчувають клієнти? Що роблять конкуренти? Це — цінність, яку ми можемо додати у операційну діяльність.

Я вже згадував, що доручив Адаму Райт відповідати за більше бізнесів, і він виконує цю роль чудово. Так само у нас є команда страхового бізнесу.

Що стосується портфеля акцій і розподілу часу: у нас є ще багато можливостей використати капітал на балансі. Я вже говорив про наші готівкові резерви і облігації США. Хочу підкреслити: наш портфель — це концентрований набір активів. Ми називаємо його «ядром» або «концентрованим портфелем».

У нашому листі я наголосив на японських інвестиціях. Цікаво, що у нас є ще кілька великих позицій у компаніях, і ми, можливо, ще купуємо або оптимізуємо їхні частки. Перший блок — близько 200 мільярдів, і ми тримаємо його на цьому рівні. Зараз це — близько 100 або 85 мільярдів. До них додаються інвестиції у Bank of America, Chevron, Google і ще близько 700 мільйонів доларів. Це — значна частина нашого портфеля, і активне управління цим — обмежене. Це — те, що я хочу підкреслити.

Ми добре знаємо ці бізнеси, розуміємо керівництво. Це — те, з чим Баффет і я залишаємося у постійному контакті. Не потрібно щодня обговорювати, але якщо щось трапиться — ми обговоримо. Це може бути про їхній розвиток або про те, що ми дізналися. Наприклад, нещодавні результати японських компаній — гарна тема для обговорення з Баффетом.

Це — ядро, але це не означає, що ми його ігноруємо або що воно — просто постійна увага. Це — стратегія, яка дозволяє нам залишатися зосередженими, але й гнучкими.

Що стосується управління грошовими резервами — у нас є багато можливостей їх використати: для інвестицій у акції, у бізнеси, у страхування.

Щодо розподілу часу: так, ми приділяємо час операціям, бо бачимо можливості для покращення і зменшення відставання у досконалості. Ми оцінюємо наші інвестиції і шукаємо нові можливості — будь то купівля приватної або публічної компанії, або частки у компанії.

Якщо говорити про час — так, ми використовуємо його для операцій і для стратегічних рішень. Це — важливо для нас.

Джайн: Я вважаю, що капітальне розподілення і операційна діяльність — дві сторони однієї медалі. Баффет багато років казав: «Хороший капітальник — хороший менеджер». Це — правда.

Абель: Коли ми дивимося на наші операційні компанії, я вже казав: у нас дуже сильна команда. Вони знають свої бізнеси, розуміють ринок і клієнтів. Так, ми можемо ще покращити — це постійний процес. Але у нас — відмінна команда. І з Баффетом, і з командою керівників. Ми витрачаємо час, щоб переконатися, що розподіл капіталу — правильний, і що ризики враховані. І що ми усвідомлюємо ці відставання.

23:35 Четверте питання: терпіння — це вартість можливості. Як довгостроковий інвестор оцінює капітальні рішення?

Питання: Коли терпіння має реальні витрати можливості, як сьогодні довгостроковий інвестор має оцінювати свої підходи до капіталовкладень? Як балансувати між терпінням і дією, особливо враховуючи довгу історію Баффета?

Абель: Ще раз про наш підхід до капітального розподілу і довгостроковий підхід — він дуже співзвучний із нашими власниками і акціонерами. Вони дуже довгострокові у своїх інвестиціях. Це — унікальна основа для Berkshire. І довгостроково Berkshire матиме багато можливостей. Це — повертається до терпіння і дисципліни у капітальному розподілі. Чи знаємо ми, що станеться завтра? Або через три роки? Ні. Але ринок може зійти з розуму, і тоді ми зможемо діяти. Це — наш дисциплінований підхід, знати, що ми орієнтуємося на довгострокові цінності.

Ми не говоримо, що не бачимо хороших компаній. Багато з них — у нашому списку. Ми будемо їх тримати довго, бо там — чудові керівники і бізнеси. Але за ціною, яка відповідає їхній цінності і перспективам. Якщо ціна — висока, ми не купуємо. Це — наш підхід.

Ми зберігаємо дисципліну і цінуємо ключові можливості. Це — важливо.

Щодо особистого балансу між терпінням і дією: я — щасливий, що працюю з Баффетом, Джайном і іншими. Ми робимо це, бо любимо Berkshire і віримо у нього. Баффет — дуже відданий Berkshire, він глибоко його розуміє і любить. Він прагне створити щось дуже довгострокове, і це — можливості, які він бачить. Щодо мене — я теж маю цю пристрасть, і ми всі — одна команда.

Джайн: Знаєте, страхування — це теж гра терпіння. Важко просто нічого не робити. Коли я наймаю людей, я кажу їм: «Твоя робота — казати «ні». Щодня тобі будуть пропонувати багато угод, і ти маєш казати «ні». Іноді трапляється щось, що кричить «Гроші!» — тоді звертайся до мене, і ми вирішимо, що робити.

Звісно, у страхуванні і інвестиціях — головний виклик — вміти казати «ні». Це — найскладніше.

23:40 П’яте питання: страхування суден через Перську затоку

Коли запитали, коли Berkshire застрахує судна, що проходять через Перську затоку, і яким чином, — Аджит Джайн відповів коротко: «Просто — залежить від ціни». І тут же — сміх і оплески.

Джайн сказав, що Berkshire бере участь у плані страхування суден через Перську затоку, але ще не підписала жодних полісів. Це — регіон, де через конфлікти США і Іран закрито багато портів або введено жорсткий контроль. Ми брали участь у невеликому проекті, але поки що без підписаних договорів.

Він додав, що американський флот може забезпечити охорону суден — це один із умов страхування. «План ще доопрацьовується. Але якщо нам вдасться отримати вигідні умови — включно з рішеннями щодо страхування і гарантіями від військових — ми готові до прийнятної ціни. Але наразі — прогресу немає.»

23:45 Шосте питання: як керувати інвестиційним портфелем Баффета?

Питання: Як керувати портфелем Баффета?

Абель: Щодо управління існуючими інвестиціями — так, це — створено Баффетом, але це — компанії, які він дуже добре знає. Я впевнений, що розумію ці бізнеси і їхню перспективу. Тому, коли я пишу у листі, я хочу передати — так, ми дуже задоволені цими компаніями, ми їх розуміємо, і це — концентрований портфель. Але бізнеси розвиваються, з’являються ризики. Тому ми постійно їх оцінюємо. Це — дуже хороший портфель.

Баффет згадував про успіхи Тіма Кука у Apple. Вони не купували Apple через те, що це — технологічна компанія. Вони бачили продукт і цінність для споживачів. Це — унікальний погляд, і багато з нас його застосовують.

Наприклад, у енергетиці я знаю багато. Як забезпечити генерацію, передачу — все зрозуміло. Але мене цікавить, як виробляють iPhone, де його роблять і які ризики. Але я довіряю команді. І коли ми дивимося ширше — ми питаємо себе: чи розуміємо цінність? Чому цей продукт цінний для споживача?

Ми маємо унікальну можливість — і дуже щасливі, що Баффет щодня у офісі. Це дає нам змогу обговорювати інші можливості, що вимагають різних навичок. Але в кінці — ми швидко звужуємо коло і визначаємо, що саме цінне і чому. І — де ризики.

Я говорив, що доручив Адаму Райту відповідати за кілька компаній, і він чудово справляється. Так само у нас є команда страхового бізнесу.

Що стосується портфеля акцій і розподілу часу: у нас ще багато можливостей використати капітал. Ми вже говорили про наші резерви і облігації США. Це — концентрований набір активів. Ми називаємо його «ядром» або «концентрованим портфелем».

У нашому листі я підкреслив японські інвестиції. Ще у нас є кілька великих позицій у компаніях, і ми, можливо, ще купуємо або оптимізуємо їхні частки. Перша група — близько 200 мільярдів, і ми тримаємо її на цьому рівні. Це — наш концентрований портфель. Ми називаємо його «ядром» або «концентрацією».

Ми також знаємо ці бізнеси, розуміємо керівництво. Це — те, з чим Баффет і я залишаємося у постійному контакті. Не потрібно щодня обговорювати, але якщо щось трапиться — ми обговоримо. Це може бути про їхній розвиток або про нові знання. Наприклад, нещодавні результати японських компаній — гарна тема для обговорення з Баффетом.

Це — ядро, але це не означає, що ми його ігноруємо або що воно — просто постійна увага. Це — стратегія, яка дозволяє нам залишатися зосередженими, але й гнучкими.

Що стосується управління грошовими резервами — у нас є багато можливостей їх використати: для інвестицій у акції, у бізнеси, у страхування.

Щодо розподілу часу: так, ми приділяємо час операціям, бо бачимо можливості для покращення і зменшення відставання у досконалості. Ми оцінюємо наші інвестиції і шукаємо нові можливості — будь то купівля приватної або публічної компанії, або частки у компанії.

Якщо говорити про час — так, ми використовуємо його для операцій і для стратегічних рішень. Це — важливо для нас.

Джайн: Я вважаю, що капітальне розподілення і операційна діяльність — дві сторони однієї медалі. Баффет багато років казав: «Хороший капітальник — хороший менеджер». Це — правда.

Абель: Коли ми дивимося на наші операційні компанії, я вже казав: у нас дуже сильна команда. Вони знають свої бізнеси, розуміють ринок і клієнтів. Так, ми можемо ще покращити — це постійний процес. Але у нас — відмінна команда. І з Баффетом, і з керівниками. Ми витрачаємо час, щоб переконатися, що розподіл капіталу — правильний, і що ризики враховані. І що ми усвідомлюємо ці відставання.