Звернув увагу, що Ethena вносить цікаві коригування у портфель USDE. Вони зменшили експозицію в Перп від 90% до 88% у казначейських цінних паперах за один квартал, і пропозиція значно знизилася. Ми бачили $15 bi в обігу, тепер вона ближча до $3,8 млрд.

Що привертає увагу, так це те, що дохідність USDE залишається привабливою, близько 3,5%. Тим часом, загальний обсяг стабільних монет на ринку досяг $298 bi у лютому, тож Ethena працює у досить динамічному сценарії. Конкуренція дуже напружена: Uniswap V3 зміг перевищити Aerodrome за ставками без стимулів, що показує, як розвивається ринок DEX.

Для тих, хто слідкує за Ethena, ці рухи свідчать про більш консервативну стратегію, але з збереженням цікавих доходів. Зниження левериджу може бути сигналом того, що вони пріоритетують стабільність. Варто стежити за тим, як це вплине на конкурентоспроможність Ethena на ринку стабільних монет.