Я щойно помітив щось, що, ймовірно, багато хто на ринках ще не повністю усвідомлює. На початку цього тижня Європейський комісар з питань економіки зробив досить серйозну застережливу заяву щодо ризиків стагфляції, з якими стикається Європа, і чесно кажучи, сучасний геополітичний контекст робить цю проблему більш актуальною ніж будь-коли.

Цікаво, що йдеться не лише про спекуляції. Домбровськіс був досить конкретним у своїх цифрах. Якщо в короткостроковій перспективі стануться перебої з постачанням, економічне зростання може знизитися на 0,2 до 0,4 відсоткових пункти нижче за прогнозовані кілька місяців тому, тоді як інфляція підвищиться приблизно на 1 відсотковий пункт. Це вже досить складний сценарій.

Але тут ситуація стає ще напруженішою. Якщо ці перебої триватимуть і посилюватимуться, ми говоримо про зниження зростання на 0,6 відсоткових пунктів у 2026 і 2027 роках, з ще більшим тиском інфляції. Тобто стагфляція — це не лише теоретичний ризик, а сценарій, який серйозно моделюють аналітики ЄС.

Що мене особливо вразило, так це те, що попри оголошення про припинення вогню цього тижня, європейські чиновники продовжують попереджати, що довгострокова невизначеність залишається значною. Це не проблема, яка зникне за одну ніч. Європейська економіка перебуває у вразливому стані, і стагфляція може стати реальністю, якщо ситуація на геополітичному фронті ускладниться ще більше.

Це має чіткі наслідки для ринків. Поєднання слабкого зростання і стійкої інфляції — саме той тип середовища, що сприяє волатильності і тиску на активи ризику. Обов’язково слід стежити за цим у найближчих кварталах.