Щойно я занурився в останні кроки Cardinal Health, і чесно кажучи, ця акція у сфері охорони здоров'я виглядає досить переконливо зараз. Компанія чітко виконує свою стратегію з переходу до спеціалізованих напрямків, і навколо кількох бізнес-ліній зростає справжній імпульс.

Дозвольте мені розповісти, що саме привернуло мою увагу. У другому фінансовому кварталі Cardinal Health показала вражаючий результат: доходи від фармацевтичної дистрибуції зросли на 19% до $61 мільярдів, а прибуток сегменту підскочив на 29%. Але ось що дійсно важливо — вони не просто зростають у традиційному фармацевтичному бізнесі. Очікується, що доходи від спеціалізованих напрямків досягнуть $50 мільярдів цього року, що є значним зсувом у бік більш високорентабельних терапій, таких як онкологія та урологія. Це той тип структурних змін, що накопичуються з часом.

Ще більш цікаво — їх інші зростаючі бізнеси. Ядерна та прецизійна медична допомога, догляд на дому та логістика продемонстрували зростання доходів на 34% і зростання прибутку на 52% за квартал. Терапевтичні діагностики (theranostics) зросли більш ніж на 30%, з понад 70 продуктами в портфелі. Це справжня історія диверсифікації доходів — вони більше не ставлять все на тонкозаробляючий фармацевтичний дистрибуційний бізнес.

Переворот у медичному сегменті також вартий уваги. Прибуток GMPD більш ніж подвоївся порівняно з минулим роком — з $18 мільйонів до $37 мільйонів, що було досягнуто завдяки реструктуризації та зростаючому попиту на їхні брендові продукти. Якщо цей імпульс збережеться, він може змінити ситуацію з від'ємного впливу на прибутковість на реальний внесок у прибутковість.

Звісно, є й деякі перешкоди. Менеджмент попереджає, що зростання прибутку у фармацевтичному секторі знизиться до середніх двозначних чисел у другій половині року, головним чином через порівняння з $10 мільярдами нових клієнтів, залучених минулого року. Це просто важкі порівняння, а не ознака слабкості. Тарифні мита також тиснуть на маржу медичного сегмента, хоча оптимізація витрат допомагає частково компенсувати цей вплив. І так, основний фармацевтичний дистрибуційний бізнес все ще працює на дуже тонких маржах — терапії GLP-1 стимулюють обсяг, але не приносять багато прибутку.

Однак цифри підтверджують цю тезу. Оцінки прибутку були підвищені на 2.7% за останній місяць до $10.31 за акцію у 2026 фінансовому році. Консенсус очікує доходи за третій квартал близько $62.42 мільярдів, що на 13.7% більше порівняно з минулим роком, а EPS очікується на рівні $2.80, що на 19.2% вище. Акція вже зросла на 49% за шість місяців проти 23% у галузі, але враховуючи те, що вони будують у сфері спеціалізованих послуг та суміжних бізнесів, ще є простір для зростання.

Ця акція у сфері охорони здоров'я має масштаб, історію зростання маржі та рекордні результати за перевищення очікувань — вони перевищили очікування чотири квартали поспіль із середнім перевищенням на 9.3%. Якщо ви шукаєте доступ до сектору охорони здоров'я з реальними структурними драйверами, Cardinal Health заслуговує на більш детальний розгляд.