Багаті інвестори піднімуть сектор приватного капіталу до $12 трильйонів активів

Інвестиції заможних інвесторів збільшать активи в приватному інвестуванні (private equity) майже до $12 трлн до 2029 року, згідно з лондонською компанією Preqin — фірмою з даних і аналітики для приватних ринків.

        Unsplash
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



  Розмір тексту

Інвестиції в private equity з боку фізичних осіб, як очікується, сприятимуть зростанню цього сектору майже до 12 трлн доларів США — більше ніж удвічі порівняно з поточним рівнем активів — протягом наступних шести років, згідно з дослідженням Preqin, лондонського постачальника даних для приватних ринків.

Хоча загальна сума нового збору коштів для private equity, як очікується, залишатиметься стриманою в найближчі кілька років, активніше інвестування з боку сімейних офісів, керуючих капіталом, приватних банків і окремих інвесторів має почати відчутно впливати на сектор після 2027 року, заявила Preqin.

Поки що найбільшими інвесторами в private equity були банки, страхові компанії, державні пенсійні фонди та інші великі інституційні інвестори. Окремі інвестори здебільшого залишалися осторонь — попри двозначні (digit) доходності, які ці фонди можуть забезпечувати, — тому що фонди private equity загалом вимагають мінімальних інвестицій у розмірі US$10 млн або більше. Крім того, інвестори в типових версіях цих фондів загалом не отримують назад свої гроші або ж будь-який дохід на вкладений капітал принаймні протягом 10 років.

Нещодавно інституційні інвестори досягали верхньої межі своїх цілей щодо розподілу активів на private equity — вони просто мають стільки, скільки дозволяють їхні наглядові ради.

«Вони можуть купити ще трохи, можуть продати, але загалом зростання в інституційному сегменті … буде обмеженим», — каже Вікторія Черних, заступниця віцепрезидента Preqin із дослідницьких інсайтів.

Щоб і надалі зростати, компанії private equity почали орієнтуватися на сектор управління капіталом, створюючи продукти, адаптовані під їхні потреби. Тобто вони розробили різні типи інструментів у вигляді фондів (fund vehicles) — у США, Європі та інших регіонах, — які передбачають інвестиції від $10,000 або $25,000 і дозволяють купувати та продавати частіше.

У вівторок, наприклад, альтернативний керуючий активами на $700 млрд,

        Apollo Global Management
      ,

оголосив, що пропонує Apollo S3 Private Markets Fund та Apollo S3 Private Markets Lux — нові напівліквідні «вічнозелені» (evergreen) фонди для кваліфікованих акредитованих інвесторів (з чистою вартістю понад US$1 млн без урахування основного місця проживання або річним доходом понад US$200,000).

«Вічнозелені» або безстрокові фонди, які також відомі як фонди ’40 Act, дозволяють нижчі інвестиційні мінімальні суми та певній кількості інвесторів робити грошові зняття так часто, як щокварталу.

У звіті, опублікованому цієї осені, під назвою Future of Alternatives 2029, Preqin описує, як цей зсув стимулюватиме зростання активів у private equity під управлінням — майже до US$12 трлн глобально до 2029 року — з приблизно US$5.8 трлн наприкінці минулого року.

Той факт, що індустрія private equity адаптувала продукти під сектор управління капіталом, безумовно є однією з причин очікуваного зростання. Крім того, великі керуючі активами, такі як Blackstone, KKR і TPG, мають ресурси, щоб розширювати свої дистрибуційні мережі, щоб охоплювати та навчати приватні банки, сімейні офіси та інших, хто обслуговує індивідуальних інвесторів, каже Черних.

Керуючі активами, які традиційно обслуговували роздрібний ринок (retail), також почали шукати спосіб зайти на приватні ринки. У лютому

        Amundi

— паризький керуючий активами — оголосив про плани придбати Alpha Associates, керуючого альтернативними активами з Цюриха, за даними Financial Times. У США

        Franklin Templeton

та

        T. Rowe Price

також переслідують стратегії для приватних ринків, заявила Preqin.

Є ще й те, що багато індивідуальних інвесторів хотіли мати доступ до сектору private equity через надвеликі доходності, які він може забезпечувати — зазвичай із меншою волатильністю — і через те, що цей сектор пропонує диверсифікацію від публічних ринків. Інвестори також усвідомлюють, що частка приватних компаній у реальній економіці стає більшою — особливо коли молоді компанії, що швидко ростуть, відмовляються виходити на біржу.

«Велика кількість приватних компаній порівняно з публічними та триваюче уповільнення IPO вказують на те, що приватні ринки й надалі нарощуватимуть свою частку від публічних ринків у найближчі роки, слідуючи тренду минулого десятиліття», — заявила Preqin у попередньому звіті про стан ринку в першій половині року.

Звісно, багато інвесторів не зверталися до приватних ринків, бо були задоволені тим, як вони обганяли ринок (outperformance), вкладаючи у великі ліквідні публічні ринки. «Йде перехід, тому що, по-перше, [роздрібним інвесторам] треба переконатися, що туди варто спрямовувати якийсь капітал, і тоді вони фактично це зроблять», — каже Черних.

За розрахунками Preqin, цей перехід прискорить збір коштів для фондів private equity, починаючи з 2027 року: очікувано US$660 млрд буде зібрано глобально — більше ніж приблизно US$631 млрд у 2023 році.

Очікуваний підйом інвестування в “GP-stakes”

Ще один спосіб, як індивідуальні інвестори можуть отримати доступ до private equity, — інвестувати в міноритарні частки (minority positions) компаній private equity, а не у ті фонди, які вони ними керують, згідно з Preqin.

Оскільки ці компанії діють як генеральний партнер, або GP (general partner), фонду private equity, стратегія відома як «інвестування в “GP-stakes”», і її можна реалізувати, інвестуючи у фонди, які купують міноритарні частки, або інвестуючи в керуючі компанії (management firms), які котируються на фондовому ринку, заявила Preqin.

Наразі існує 28 закритих фондів GP stakes із US$60 млрд активів під управлінням, за даними фірми. Вони варіюються за розміром від US$2.6 млн до US$100 млн для фондів, що інвестують у венчурні інструменти, до US$10 млн та US$13 млрд для тих, хто інвестує у private equity зі стратегіями зростання або buyout, заявила Preqin у окремому звіті щодо сектору, підготовленому Черних.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

і Wafra є провідними компаніями з управління інвестиціями, які створюють ці інструменти, йдеться у звіті.

Перевага для інвесторів у цих стратегіях полягає в тому, що вони можуть бути впевнені у щорічному грошовому розподілі на основі відсотка від щорічної управлінської винагороди (management fee), яку отримує GP, а також у вигляді відсотка від прибутків менеджера. Інвестори також отримують вигоду, якщо менеджер фонду GP-stakes залучає нові активи, каже Черних.

Хоча диверсифікація активів є важливим фактором для інвесторів, які розглядають цей сектор, доходності також.

Preqin прогнозує, що ці доходності впадуть у різних стратегіях, найбільші з яких — «buyout» і «growth». Фонди зі стратегіями buyout інвестують в усталені компанії з метою покращити їх, часто використовуючи борг (debt), тоді як фонди зі стратегією growth займають міноритарні позиції у прибуткових, але ще таких, що зростають компаніях, не використовуючи важелі (leverage), за даними фірми.

З 2023 по 2029 рік підвищення витрат для GP, здебільшого через вищі процентні ставки, імовірно призведе до того, що внутрішня норма прибутковості (internal rate of return) знизиться до 11.7% з 13.9% для стратегій buyout і до 13.8%–15.7% для growth, каже Preqin.