Останнім часом я досить уважно стежив за ситуацією з цінами на дизельне паливо, і зараз у ринку явно відбуваються зміни. Після двох місяців стабільного зниження ми нарешті бачимо відскок цін. Бенчмарк DOE/EIA цього тижня досяг $3.53 за галон — на 7.1 цента більше, ніж раніше, і чесно кажучи, це перше суттєве підвищення з середини листопада.

Що привернуло мою увагу, так це часові рамки. Ф'ючерси на ULSD на CME зростають вже близько двох тижнів, і цього тижня рух став досить агресивним. Ціни підскочили більш ніж на 10 центів лише у вівторок, закрившись приблизно на рівні $2.34 за галон — це найвищий рівень з початку грудня. До середини середу, ситуація продовжувала рухатися вгору — ми бачили $2.42 за галон, ще на 8 центів вище. Моментум ціни на дизель, здається, наростає.

Головний чинник? Проблеми з виробництвом у Казахстані виявилися більш серйозними, ніж спочатку думали. Вони були змушені припинити роботу на Тенгізі та Королеві через проблеми з електропостачанням, і цей збої очікується триватиме ще тиждень-два. Крім того, їхній обсяг виробництва у грудні вже знизився до близько 1.52 мільйонів барелів на добу з 1.75 у листопаді, переважно через затримки з танкерами. Навіть невеликі перебої з постачанням у країнах ОПЕК+ швидко відчуваються на ринку.

Також є деякий ширший геополітичний шум — побоювання щодо постачання з Ірану, невизначеності, пов’язані з Гренландією, — що додає тиску вгору. Брентова нафта відскочила від своїх мінімумів близько $60 за барель і піднялася до середини $60s діапазону цього тижня. Цікаво, що останній звіт МЕА все ще прогнозує, що пропозиція перевищуватиме попит до 2026 року, тож можна було б очікувати, що ціни залишаться під тиском. Але короткострокові шоки постачання зазвичай переважають довгострокові фундаментальні фактори, принаймні тимчасово.

МЕА тепер прогнозує зростання світового попиту на 930 000 барелів на добу цього року і збільшення пропозиції на 3 мільйони барелів на добу у 2025 році, з ще 2.5 мільйона очікується у 2026-му. Якщо ці цифри збережуться, ми матимемо величезний надлишок пропозиції — понад 3.5 мільйони барелів на добу дисбалансу протягом двох років. Це, ймовірно, проявиться у накопиченні запасів, а не у цінових сплесках, але наразі рух цін на дизель і ширший рух по нафті свідчать про те, що трейдери більше зосереджені на короткострокових перебоях у постачанні, ніж на довгостроковій історії про надлишок.