Щойно я натрапив на доволі суттєвий шокер у фармацевтичних новинах. Рада директорів Sanofi щойно вирішила не продовжувати контракт Пола Гудсона на посаді CEO після шести років на чолі компанії. Його останній робочий день — 17 лютого 2026 року, і це вже дуже скоро. Найцікавіше тут — формулювання: рада прямо назвала необхідність «підвищення суворості» у виконанні стратегії, що є корпоративною мовою для «нам потрібно повернути все назад».

Ось план наступництва: Бельен Гаріхо вступає на посаду нового CEO починаючи з 29 квітня 2026 року. Вона переходить із Merck KGaA, де була CEO — фактично їй вдалося вписати історичну сторінку, ставши першою жінкою, яка очолила компанію DAX40 у Німеччині. Під час перехідного періоду Олів’є Шармеїл виконуватиме обов’язки тимчасового CEO. Рада робить ставку на те, що Гаріхо зможе надати R&D новий імпульс у продуктивності та інноваціях, які, як виявляється, були болючою точкою.

Чому такий різкий крок? Гудсона запросили ще в 2019 році саме щоб відновити продуктовий конвеєр і зрушити акції з місця. Але проблема в тому, що Sanofi стала надто залежною від одного препарату: Dupixent — їхнього лікування екземи. Хоча він і розриває всі показники за продажами: (4.2 мільярда євро в Q4 2025, зростання на 32.2%), — компанія стикається з реальною прірвою, коли він втратить ексклюзивність. Їхній фінансовий директор фактично визнав, що вони не зможуть компенсувати цей удар. Це справжня проблема, коли ваш «зірковий» актив от-от зіткнеться з конкуренцією з боку генериків.

Сегмент вакцин теж був доволі заплутаним. У Q4 продажі вакцин знизилися на 2.5% до 2 мільярдів євро. Beyfortus впав на 14.9% до 686 мільйонів євро, а PPH vaccines (поліо, коклюш, hib) знизилися на 9.5% до 551 мільйона — частково тому, що в ключових ринках, зокрема в Китаї, народжуваність була нижчою. Вакцини від грипу й COVID показали кращі результати — плюс 31.5%, але, очевидно, цього недостатньо, щоб перекрити падіння.

Що тримає інвесторів у фокусі уваги — чи зможе Sanofi справді зробити amlitelimab робочим як наступника Dupixent. Ранні дані виглядають багатообіцяльно для лікування помірного та тяжкого атопічного дерматиту в пацієнтів віком від 12 років, але насправді вирішує виконання. Ринок явно злякався цієї зміни CEO — SNY знизився на 6.25% у торгах до відкриття біржі до $46.17.

Це виглядає як класична ситуація, коли рада каже: «нам потрібен хтось, хто це виправить», а не як плавний перехід. Чи зможе Гаріхо реально розвернути продуктовий конвеєр і зменшити залежність від Dupixent — саме це й буде тим справжнім шокером, за яким варто стежити.