2000 мільярдів A-акційний гігант, ціна акцій знизилася більш ніж на 10%! У четвертому кварталі минулого року показники знизилися як у порівнянні з попереднім роком, так і в порівнянні з попереднім кварталом

Сьогодні акції компанії Sunshine Power (300274) різко впали: із самого відкриття ринок пішов у «стрибок вниз». У ході торгів ціна опустилася до 131 юаня, а падіння на певному етапі перевищило 13,1%. Станом на середину дня (на момент завершення торгів) падіння становило 10,72%, а капіталізація — 2791 млрд юанів.

А цього разу таке різке коригування ціни акцій напряму стало наслідком опублікованого компанією 31 березня у післяринковий час річного звіту за 2025 рік. У звіті зазначено, що протягом усього 2025 року результати компанії зберегли стабільне зростання, однак у четвертому кварталі минулого року виручка й чистий прибуток на одну сесію (за один квартал) одночасно суттєво знизилися. Показники прибутковості значно не дотягнули до очікувань ринку, ставши ключовим фактором, що тягнув ціну акцій вниз.

Якщо розглянути окремі ключові показники за четвертий квартал 2025 року, то помітно спостерігається спад прибутку компанії в межах одного кварталу: і темпи приросту в річному, і в квартальному обчисленнях мають від’ємні значення, різко контрастуючи з траєкторією зростання у попередніх трьох кварталах. Дані показують: у четвертому кварталі 2025 року Sunshine Power досягла виручки 227,82 млрд юанів, що на 18,37% менше порівняно з аналогічним періодом минулого року, при цьому в порівнянні з попереднім кварталом — незначне зниження на 0,38%. Загальна масштабність виручки скоротилася; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 15,80 млрд юанів — на 54,02% менше рік-до-рік (майже навпіл), а в порівнянні з попереднім кварталом — падіння на 61,90%. Одночасно валова маржа в межах одного кварталу знизилася до 22,95%: на 4,53 в.п. менше рік-до-рік і на 12,91 в.п. нижче в порівнянні з попереднім кварталом; чиста маржа також синхронно опустилася до 6,93% — на 5,75 в.п. менше рік-до-рік та на 11,11 в.п. у квартальному зіставленні.

Щодо результатів за весь рік: Sunshine Power у 2025 році загалом зберегла тенденцію до зростання. За підсумками року компанія отримала 891,84 млрд юанів виручки, що на 14,55% більше, а чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 134,61 млрд юанів, що на 21,97% більше. І виручка, і чистий прибуток показали позитивне зростання, демонструючи стійкість базового «портфеля» провідної компанії. Водночас результати четвертого кварталу знизили загальний темп зростання за весь рік і зламали ринкові очікування щодо безперервно високих темпів зростання компанії.

З огляду на інформацію, розкриту у річному звіті компанії, значне падіння показників у четвертому кварталі стало результатом накладання кількох факторів — стану галузевого середовища, ритму ринкового попиту, а також бухгалтерських нарахувань тощо.

На зовнішніх ринках: США раніше оголосили про підвищення політики тарифів, що спонукало закордонних клієнтів для уникнення ризику зростання витрат завчасно, у концентровані строки, до того, в основному у третьому кварталі 2025 року, замовляти монтаж/постачання та відправляти продукцію. Це суттєво «вичерпало» попит американського ринку у четвертому кварталі, що призвело до помітного квартального падіння обсягів закордонних відвантажень компанії. Крім того, у четвертому кварталі 2024 року компанія концентровано визнала доходи від великих проєктів накопичення енергії в Саудівській Аравії, Великій Британії тощо, утворивши високу базу порівняння, що додатково посилило тиск річного зниження у аналогічному періоді 2025 року.

На внутрішньому ринку: у четвертому кварталі сама по собі галузь накопичення енергії має традиційно «слабкий сезон». Додатково на тлі коригувань політик, пов’язаних із проєктами сонячних електростанцій, в країні знизився рівень запуску проєктів; відповідно впала й виручка за внутрішніми бізнес-напрямами. Частина великих закордонних проєктів також не змогла визнати доходи у четвертому кварталі через затримки логістичного транспортування та процедури приймання — доходи були відкладені до першого кварталу 2026 року, що ще більше скоротило обсяг виручки за той квартал.

Коректура: 冉燕青