Сенат просувається з законом CLARITY щодо coinbase, оскільки насувається конфлікт через доходи стабільних монет

Законодавці США дедалі ближче до всеосяжної угоди щодо структури ринку криптовалют, причому Законопроєкт CLARITY від Coinbase виступає ключовим випробуванням напрямку регуляторної політики.

Coinbase сигналізує про прогрес щодо CLARITY у Сенаті

У нещодавньому інтерв’ю для Fox Business юрисконсульт і головний юридичний офіцер Coinbase Пол Гревал сказав, що Закон про цифрові активи CLARITY у США «рухається до» слухання щодо поправок у Комітеті з банківських справ Сенату США. Втім, він підкреслив, що прогрес досі залежить від врегулювання розбіжностей щодо прибутковості (yield) за стейблкоїнами та узгодження графіка офіційного слухання щодо поправок.

Гревал зазначив, що законодавці наближаються до домовленості щодо кількох ключових елементів законопроєкту про структуру ринку криптовалют. «Я думаю, ми дуже близькі до угоди», — сказав він у середу, сигналізуючи, що перед тим, як законодавство зможе перейти до повного голосування на пленарному засіданні Сенату, залишилося лише кілька спірних запитань.

У цих зауваженнях відображено те, як суперечка щодо того, чи можуть емітенти стейблкоїнів або платформи пропонувати прибутковість чи подібні винагороди, стала одним із останніх головних бар’єрів. До того ж це зберігає ширші зусилля щодо визначення федеральних правил нагляду за цифровими активами у підвішеному стані, адже учасники ринку досі очікують чітких і довговічних стандартів.

Банки відштовхують ідею винагород за стейблкоїнами

Традиційні банки США лобіювали запровадження жорстких обмежень на стимули для стейблкоїнів, стверджуючи, що привабливі прибутковості можуть відтягнути депозити від інституцій «старої» фінансової системи та дестабілізувати фінансовий сектор. Однак Гревал заперечив цей аргумент, сказавши, що немає доказів, які підтверджують побоювання щодо суттєвого відтоку депозитів, пов’язаного з такими продуктами.

Ця дискусія про прибутковість стейблкоїнів була центральною причиною затримки навколо слухання щодо поправок у Комітеті з банківських справ Сенату. Водночас зауваження Гревала вказують на те, що переговорники намагаються сформувати компроміс, який дозволятиме інновації в цифрових активах, одночасно враховуючи занепокоєння політиків щодо системного ризику.

Законопроєкт CLARITY було ухвалено Палатою представників США 17 липня 2025 року — це стало ранньою законодавчою перемогою для прихильників. Однак у січні голова комітету Тім Скотт відтермінував заплановане слухання щодо поправок у Сенаті, яке досі не перенесено, продовживши період регуляторної невизначеності, який криптові компанії неодноразово критикували.

Трамп звинувачує банки у гальмуванні законодавства про крипто

Додаючи політичного тиску, президент США Дональд Трамп минулого місяця публічно звинуватив банки в уповільненні роботи над законами щодо структури ринку криптовалют. Він заявив, що фінансові установи блокують прогрес через незгоди щодо виплат за прибутковість стейблкоїнів, і попередив, щоб їх не дозволили використати, аби зірвати зусилля з реформування.

«Банкам не слід намагатися підкопувати The Genius Act або тримати The Clarity Act у заручниках», — написав Трамп, зробивши рідкісну пряму відповідь на адресу сектору. Крім того, його втручання підкреслило, що політика щодо цифрових активів стала предметом спору в ширших дебатах про майбутнє фінансової системи США.

Пізніше повідомили, що Трамп приватно зустрівся з генеральним директором Coinbase Браяном Армстронгом за кілька годин до публікації своєї заяви. Ця зустріч підсвітила зростаючу роль Coinbase у дискусіях щодо політики, навіть попри те, що компанія орієнтується в ринкових зустрічних вітрах і змінних регуляторних очікуваннях.

Акції Coinbase наразі на 23% нижчі від початку року (YTD), що відображає і ширшу волатильність сектора, і занепокоєння інвесторів щодо темпів нормотворення в США. Втім, будь-яка чітка законодавча дорожня карта для цифрових активів може швидко змінити настрої, особливо якщо вона встановить прогнозоване ставлення до бірж, кастодіанів і емітентів стейблкоїнів.

Попередні застереження Coinbase щодо законопроєкту

У січні Армстронг заявив, що Coinbase не може підтримати законодавство щодо структури ринку криптовалют «як воно написано». Він послався на проєкти поправок, які мають прибрати винагороди за стейблкоїнами та надати банкам широку можливість обмежувати конкуренцію з боку платформ цифрових активів, попередивши, що такі зміни перекосять ігрове поле.

Позиція Армстронга показала напруженість між традиційними фінансами та компаніями, орієнтованими на криптовалюту, щодо таких питань, як прибутковість (yield), кастоді (custody) і доступ до платіжних «рейлів» (payment rails). Водночас більш недавні коментарі Гревала свідчать, що Coinbase вважає, ніби процес переговорів рухається назад до рамкового підходу, який балансує захист інвесторів із відкритою конкуренцією.

Спостерігачі розглядають coinbase clarity act як тестовий кейс того, як Вашингтон вирішуватиме майбутні пропозиції щодо цифрових активів, де інтереси чинних фінансових гравців протиставляються новішим платформам. Крім того, результат щодо стимулів для стейблкоїнів може вплинути на бізнес-моделі в усьому секторі — від бірж до емітентів токенів.

Ризики затримок і майбутніх посилених заходів

Минулого тижня Пітер Ван Валкенбург, виконавчий директор Coin Center, попередив, що додаткові затримки щодо CLARITY Act можуть залишити криптові бізнеси вразливими до різких коливань регуляторної політики. Він стверджував, що дозвіл тому, аби суперечки щодо короткострокових інтересів бізнесу блокували чіткі законодавчі гарантії для розробників, стане стратегічною помилкою.

«Сенс ухвалення CLARITY полягає не в тому, щоб довіряти цій адміністрації. Йдеться про те, щоб “пристібнути” наступну», — сказав він, підкресливши, що стійкий закон, а не дискреція відомства, має лежати в основі політики США щодо цифрових активів. Проте без дати слухання щодо поправок у Сенаті лишається невідомим, коли законодавці врегулюють решту розбіжностей.

Поки що майбутнє цього закону залежить від того, чи зможуть сенатори фіналізувати формулювання щодо прибутковості стейблкоїнів і пов’язаних із цим запобіжників. Успішне слухання щодо поправок і голосування на пленарному засіданні не лише встановило б базову основу для федерального нагляду, а й сигналізувало б, що Вашингтон готовий надати чіткіші правила для інновацій на ринках криптовалют.

Підсумовуючи, шлях CLARITY Act через Сенат визначить, чи встановить США прогнозовані правила для нагляду за цифровими активами, чи й далі покладатиметься на фрагментоване застосування норм, причому Coinbase та інші ключові учасники уважно стежитимуть за наступними кроками у Вашингтоні.