Щойно я ознайомився з фінансовими результатами Core Scientific за 4-й квартал, і тут явно відбувається щось цікаве. Ландшафт майнінгу змінюється швидше, ніж багато хто уявляє.

Отже, CORZ повідомила про загальний дохід у розмірі 79,8 мільйонів доларів за квартал, що на 15,1 мільйонів менше, ніж за аналогічний період минулого року (94,9 мільйонів доларів). Зовні здається важким. Але ось що справді привернуло мою увагу — їхній бізнес колокації вибухнув. Мова йде про зростання на 268%. Доходи від колокації склали 31,3 мільйонів доларів у порівнянні з 8,5 мільйонів доларів роком раніше.

Що стосується самостійного майнінгу? Тут ситуація справді напружена. Доходи від майнінгу цифрових активів знизилися до 42,2 мільйонів доларів, і вони видобули лише на 57% менше BTC, ніж очікувалося. Валовий прибуток зріс до 20,8 мільйонів доларів із 4,8 мільйонів доларів, тобто маржа покращилася. Але скоригований EBITDA склав негативні 42,7 мільйонів доларів, що свідчить про те, що операційна реальність набагато складніша, ніж здається на перший погляд.

Компанія також суттєво не виправдала очікування аналітиків щодо доходів — очікувалося $122 мільйонів доларів, але результат був значно нижчим. Втрати на акцію склали 0,42 долара проти очікуваних 0,08 долара. Це суттєвий провал.

Що насправді відбувається — це широка зміна у галузі. Майнер BTC зазнають тиску з обох боків — слабкіша ціна біткойна зменшує прибутковість, а витрати на енергію залишаються високими. Тому компанії, як Core Scientific, активно переорієнтовуються на підтримку ШІ та інфраструктури високопродуктивних обчислень. Цей сплеск доходів від колокації — це справжня історія. Саме тут профіль маржі працює ефективніше.

Що стосується балансу, то на кінець року у них є ліквідність у розмірі 533,4 мільйонів доларів, з яких 311,4 мільйонів доларів у готівці та $222 мільйонів у володінні BTC. Не погано, але операційні збитки однозначно вимагають уваги.

Головна ідея тут у тому, що традиційна економіка майнінгу зараз зламано для більшості гравців. Ті, хто адаптується і стає операторами дата-центрів для навантажень ШІ — це і є справжня опціональність. Числа CORZ відображають саме цей перехід у реальному часі.