Останнім часом, спостерігаючи за коливаннями на валютному ринку, я помітив кілька досить цікавих явищ. Долар США після чергового геополітичного шоку все ще міцно тримається за важливу позначку 100, і логіка цього досить складна.

У квітні минулого року світовий валютний ринок опинився у стані високої напруги. Ескалація ситуації в Ірані безпосередньо вплинула на ринкові настрої, і інвестори почали шукати укриття. У цей час долар, як найголовніша резервна валюта світу, став у центр уваги. Індекс DXY хоча й був трохи нижче 100, але ця позначка фактично слугувала сильним технічним рівнем підтримки і психологічним бар’єром.

З фундаментальної точки зору, тоді економічні дані США залишалися досить добрими: показники зайнятості та інфляція у сфері послуг були стабільними, що зменшувало очікування значного зниження ставок. До того ж, через потік захисних інвестицій, долар отримав подвійний підтримуючий фактор. У той час євро, фунт стерлінгів та інші валюти зазнавали значного тиску, особливо євро, оскільки Європа більш залежна від енергоресурсів Близького Сходу, і геополітичний ризик тут впливає безпосередньо.

Я помітив, що в той період традиційні «безпечні» валюти, такі як ієна та швейцарський франк, також отримували підтримку, хоча й не таку сильну, як долар. Австралійський долар і канадський долар через зв’язки з товарними ринками зазнавали значного тиску вниз. Це розходження відображає переоцінку ринком ризик-премій для різних валют.

Цікаво, що реакція валютних ринків у різних регіонах суттєво відрізнялася. У Азіатсько-Тихоокеанському регіоні юань коливався у вузькому діапазоні, що, ймовірно, свідчить про зусилля регуляторів стабілізувати курс. Австралійський долар падіння цін на залізну руду викликав тиск, оскільки ринок побоюється сповільнення світового промислового попиту. Ці деталі ілюструють, як геополітичні шоки поширюються через взаємопов’язані фінансові системи.

Повертаючись до того періоду, можна сказати, що валютний ринок тоді добре ілюстрував поняття «ризик-аверсія». Традиційні безпечні валюти — долар, ієна, франк — користувалися попитом, тоді як товарні та ринки нових інвестиційних країн зазнавали продажу. Подібні ситуації траплялися й раніше, наприклад, на початку конфлікту між Росією та Україною у 2022 році, коли DXY за кілька тижнів зріс більш ніж на 6%.

З технічної точки зору, утримання долара нижче за важливий рівень 100 свідчить про сильний захист для «биків». Євро до долара коливався у діапазоні 1.0720–1.0880, і загалом був у тенденції до зниження. Фунт стерлінгів у парі з доларом коливався від 1.2500 до 1.2700 — також у слабкому тренді. Долар йена — у діапазоні 150.80–152.00, що відображає зміну настроїв щодо ризику.

Тоді один із головних стратегів глобальної макро-консалтингової компанії зазначив, що роль долара не зводиться до одного чинника. Він отримує підтримку як у контексті загального ризик-аверсійного настрою, так і через тонкі потоки капіталу, що виникають у відповідь на регіональні напруженості. Особливо ситуація в Ірані сприяла зміцненню долара щодо європейських та товарних валют, оскільки безпосередньо впливала на енергетичні маршрути та очікування стабільності регіону.

Цінові коливання енергоресурсів — ключовий фактор. Перська затока, зокрема, може створювати тиск на поставки нафти, що впливає на глобальні інфляційні очікування і рішення центральних банків. Невизначеність торгових маршрутів підвищує страхові витрати і сприяє затримкам у морських перевезеннях, що негативно позначається на валютах країн з експортною орієнтацією. Валюти Близького Сходу та нових ринків, що мають відкриті позиції у цьому регіоні, особливо піддаються капітальному відтоку.

Загалом, той період на валютному ринку був своєрідним тренінгом з управління ризиками. Хоча долар залишався сильним, він не був єдиним лідером. Реакція різних валютних пар відображала цінову оцінку ринком різних ризиків. Якщо ви тоді слідкували за валютами, важливо було звернути увагу на індекс волатильності, динаміку цін на нафту, доходність американських облігацій та заяви центральних банків — це ключові сигнали, що визначають напрямок валютного ринку.