Пропозиція щодо «безпечної гавані» від SEC для криптопроєктів переходить до розгляду в OIRA Білого дому

Голова Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) Пол Аткінс оголосив 6 квітня 2026 року, що запропонована агентством рамкова модель “безпечної гавані” для криптопроєктів просунулася до Білого дому — Управління з питань інформації та регулювання (OIRA) — для розгляду; офіційна пропозиція, як очікується, буде “невдовзі”.

Рамка передбачатиме “виключення для стартапів”, яке дозволить учасникам крипторинку залучати капітал протягом чотирирічного періоду за умови конкретних розкриттів і захисту інвесторів, що може стати потенційною зміною в підході SEC порівняно з її попередньою практикою, зосередженою на примусових заходах.

Пропозиція SEC щодо “безпечної гавані” переходить до OIRA для до публікаційного розгляду

Виступаючи на саміті цифрових активів, організованому Університетом Вандербілта та Blockchain Association, Аткінс підтвердив, що пропозиція щодо безпечної гавані вже перебуває в OIRA — підрозділі Управління з питань менеджменту та бюджету, який переглядає федеральні нормативні акти до їх публікації в Federal Register. “Ми матимемо регуляторну крипту, яку тут запропонуємо невдовзі”, — сказав Аткінс. “Зараз це, власне, вже в OIRA — це наступний крок перед тим, як буде опубліковано”.

Концепція безпечної гавані, яку вперше просував колишній комісар SEC Гестер Пірс у 2020 році, передбачатиме період відстрочки, протягом якого токенові проєкти можуть працювати та будувати децентралізовані мережі без того, щоб їх класифікували як цінні папери, що потребують негайної реєстрації. Пропозиція включає “виключення для стартапів”, яке дозволить проєктам залучати визначену суму капіталу протягом чотирирічного періоду, надаючи при цьому конкретні розкриття. Аткінс також запропонував “безпечну гавань для інвестконтрактів”, яка поєднуватиметься з тлумачною керівною настановою SEC щодо таксономії токенів за березень 2026 року, котра вперше чітко окреслила параметри того, коли цифрові активи вважатимуться цінними паперами.

Регуляторна визначеність проти законодавчої незмінності

Цей регуляторний задум надходить у той час, коли законодавці у Вашингтоні працюють над ширшою криптозаконодавчою ініціативою, яка протягом минулого року натрапляла на кілька перешкод. Аткінс стверджував, що законодавче рішення є необхідним, оскільки регуляторам “потрібно щось вибите в камені”, зазначивши, що на відміну від нормотворчості агентств, законодавство забезпечує рівень незмінності, менш уразливий до змін у президентських адміністраціях. “Ми можемо зробити багато регуляторно, але ми маємо переконатися, що це приживеться й не буде зірвано”, — сказав він.

Поточна регуляторна неоднозначність стала ключовим чинником офшорного перенесення, і впродовж останніх років переважна більшість запусків токенів відбувалася поза межами США — у юрисдикціях на кшталт Швейцарії, Сінгапуру та ОАЕ. Придатна до застосування “безпечна гавань” могла б частково зупинити відтік капіталу, надаючи вітчизняним стартапам визначену “злітну смугу” для побудови та ітерацій без негайної загрози примусових дій.

“Виключення для інновацій” викликає дискусію між прихильниками криптовалют і традиційними фінансами

Окремо SEC працює над “виключенням для інновацій”, яке може функціонувати як регуляторна пісочниця для ончейн-активів. Ідея спричинила дискусію протягом минулого року між прихильниками крипторинку та установами традиційних фінансів: критики стверджують, що широкі виключення можуть підірвати захист інвесторів і ринковий нагляд.

Citadel Securities закликала SEC пройти офіційну нормотворчу процедуру з публічним повідомленням і прийняттям коментарів щодо будь-якого виключення, тоді як Blockchain Association у понеділок заявила, що традиційне нормотворення не є обов’язковим, зазначивши, що SEC раніше покладалася на виключення і має повноваження зробити це знову. На заході Аткінс заявив, що агентство має повноваження для того, щоб добиватися виключення, додавши: “Ми опублікуємо наші параметри щодо цього виключення для інновацій. Я дуже цим захоплений. Я вважаю, що в цьому напрямі є багато що зробити”.

Наступні кроки та графік для остаточного правила

Періоди розгляду в OIRA зазвичай тривають від 30 до 90 днів, хоча можуть тривати довше, якщо агентства запитують зміни. Після того, як OIRA погодить пропозицію, SEC опублікує її в Federal Register, відкривши вікно для публічних коментарів, яке зазвичай триває від 30 до 60 днів. Лише після розгляду цих відгуків SEC проголосує за остаточне правило. Навіть за оптимістичного графіка, ухвалене правило щодо безпечної гавані, ймовірно, буде за кілька місяців.

Невідомими залишаються деталі безпечної гавані, зокрема тривалість періоду відстрочки, вимоги до розкриття інформації та критерії придатності. Занадто вузька безпечна гавань або така, що обтяжена надмірними вимогами до звітності, може запропонувати мало практичної користі, тоді як занадто широка — може викликати спротив з боку прихильників захисту споживачів і фінансових регуляторів в інших агентствах.

FAQ

Що таке пропозиція SEC щодо “безпечної гавані” для криптопроєктів?

Пропозиція SEC щодо безпечної гавані дозволить блокчейн-проєктам запускатися та працювати без негайної реєстрації цінних паперів, надаючи період відстрочки (зазвичай чотири роки), протягом якого вони зможуть будувати децентралізовані мережі, виконуючи конкретні вимоги щодо розкриття інформації та захисту інвесторів. Рамка включає “виключення для стартапів” для залучення капіталу та поєднується з настановами SEC щодо токенів за таксономією.

Який поточний статус пропозиції?

Пропозиція просунулася до Білого дому — Управління з питань інформації та регулювання (OIRA) — для розгляду, що є кроком перед публікацією в Federal Register. Голова SEC Пол Аткінс заявив, що офіційна пропозиція очікується “невдовзі”. Після розгляду в OIRA пропозицію опублікують для публічних коментарів перед фінальним голосуванням у SEC.

Що таке виключення для інновацій і чому воно є предметом дискусій?

“Виключення для інновацій” — це окрема ініціатива SEC, яка працюватиме як регуляторна пісочниця для ончейн-активів. Прихильники крипторинку стверджують, що воно дасть гнучкість для нових проєктів, тоді як установи традиційних фінансів, зокрема Citadel Securities, попереджають, що широкі виключення можуть підірвати захист інвесторів і ринковий нагляд. Голова SEC Аткінс заявив, що агентство має повноваження для того, щоб добиватися такого виключення.