#加密市场观察 Превью заседания FOMC перед июлем: повышение ставки — уже близко или далеко?
В США 28–29 июля пройдет заседание FOMC Федеральной резервной системы, а решение по ставкам вступит в силу в 2:00 ночи по пекинскому времени 30 июля. На фоне сохраняющейся турбулентности на Ближнем Востоке риски возобновления роста инфляции в последнее время повысились, что также может сделать данное заседание ключевым фокусом внимания рынков на этой неделе.
Первый блок: ожидания рынка — ориентир по передним данным CME Fed Watch
FedWatch — это бесплатный инструмент Чикагской товарной биржи (CME), который рассчитывает вероятности изменения ставок на основе данных по фьючерсным сделкам. Обычно, наблюдая за этими данными, можно понять, как рыночные игроки оценивают траекторию ставок ФРС.
Вероятность повышения ставки в июле по CME FedWatch: сейчас целевой диапазон ставки по федеральным фондам США составляет 3,5%–3,75%. По текущему рыночному ценообразованию вероятность повышения на данном заседании до 3,75%–4% (на 25 б.п.) составляет 37,9%, а прогнозируемая доля рынка, закладывающая повышение, продолжает немного расти.
Второй блок: самое большое изменение! Логика интерпретации эпохи Уолша и Пауэлла полностью отличается
В бытность предыдущего председателя Пауэлла он был склонен транслировать направляющие сигналы и охотно намекал рынку, поэтому все могли по этому судить о приблизительном таймлайне будущего движения ставок.
Но после вступления в должность нового председателя Уолша его стиль коммуникации заметно изменился: он намеренно остается осторожным, отказывается заранее давать прогнозы траектории ставок, и также не считает нужным четко обозначать маршрут по ставкам. В итоге любые корректировки политики теперь полностью следуют экономическим данным, подстраиваясь гибко. Поэтому в речи Уолша на пресс-конференции по итогам июльского заседания не стоит больше выискивать жесткие «когда снизят, когда повысят» и прочие намеки на то, как пойдут ставки в будущем. Вместо этого следует сосредоточиться на следующих направлениях:
① как Уолш оценивает текущее давление со стороны инфляции;
② как он относится к ситуации с занятостью в США и к экономической устойчивости;
③ каковы его взгляды на будущую реформу ФРС и текущий прогресс. Краткий обзор недавних публичных позиций Уолша (15 июля — слушания в сенате):
"Я не удовлетворен ни одним инфляционным индикатором."
"Рынок труда, похоже, выглядит весьма неплохо, но по инфляции картина не столь оптимистичная."
"Мы рассмотрим наши инструменты, включая баланс и ставку, чтобы понять, нужно ли их корректировать для борьбы с инфляцией."
"То, что инфляция в течение последних пяти лет постоянно была выше самого целевого показателя 2%, — это и есть провал ФРС, за который мы несем ответственность; с сохраняющеися высокой инфляцией нужно бороться без всяких компромиссов."
"Инструменты, включая процентные ставки, — это то, чем можно сдерживать инфляцию, и у нас есть возможность сделать это."……
Третий блок: фиксируем инфляцию — данные по PCE в США за июнь
PCE — ключевой показатель инфляции, за которым ФРС следит особенно внимательно. Самые свежие данные по нему выйдут синхронно вечером 30 июля. Еще один индикатор инфляции — CPI за июнь — судя по прошлой коррекции цен на нефть, уже демонстрирует тенденцию к снижению.
По США: базовый PCE в июне, темп к предыдущему месяцу — предыдущее значение 0,3%, ожидание 0,2%, факт ? (публикация 30 июля в 20:30)
В США 28–29 июля пройдет заседание FOMC Федеральной резервной системы, а решение по ставкам вступит в силу в 2:00 ночи по пекинскому времени 30 июля. На фоне сохраняющейся турбулентности на Ближнем Востоке риски возобновления роста инфляции в последнее время повысились, что также может сделать данное заседание ключевым фокусом внимания рынков на этой неделе.
Первый блок: ожидания рынка — ориентир по передним данным CME Fed Watch
FedWatch — это бесплатный инструмент Чикагской товарной биржи (CME), который рассчитывает вероятности изменения ставок на основе данных по фьючерсным сделкам. Обычно, наблюдая за этими данными, можно понять, как рыночные игроки оценивают траекторию ставок ФРС.
Вероятность повышения ставки в июле по CME FedWatch: сейчас целевой диапазон ставки по федеральным фондам США составляет 3,5%–3,75%. По текущему рыночному ценообразованию вероятность повышения на данном заседании до 3,75%–4% (на 25 б.п.) составляет 37,9%, а прогнозируемая доля рынка, закладывающая повышение, продолжает немного расти.
Второй блок: самое большое изменение! Логика интерпретации эпохи Уолша и Пауэлла полностью отличается
В бытность предыдущего председателя Пауэлла он был склонен транслировать направляющие сигналы и охотно намекал рынку, поэтому все могли по этому судить о приблизительном таймлайне будущего движения ставок.
Но после вступления в должность нового председателя Уолша его стиль коммуникации заметно изменился: он намеренно остается осторожным, отказывается заранее давать прогнозы траектории ставок, и также не считает нужным четко обозначать маршрут по ставкам. В итоге любые корректировки политики теперь полностью следуют экономическим данным, подстраиваясь гибко. Поэтому в речи Уолша на пресс-конференции по итогам июльского заседания не стоит больше выискивать жесткие «когда снизят, когда повысят» и прочие намеки на то, как пойдут ставки в будущем. Вместо этого следует сосредоточиться на следующих направлениях:
① как Уолш оценивает текущее давление со стороны инфляции;
② как он относится к ситуации с занятостью в США и к экономической устойчивости;
③ каковы его взгляды на будущую реформу ФРС и текущий прогресс. Краткий обзор недавних публичных позиций Уолша (15 июля — слушания в сенате):
"Я не удовлетворен ни одним инфляционным индикатором."
"Рынок труда, похоже, выглядит весьма неплохо, но по инфляции картина не столь оптимистичная."
"Мы рассмотрим наши инструменты, включая баланс и ставку, чтобы понять, нужно ли их корректировать для борьбы с инфляцией."
"То, что инфляция в течение последних пяти лет постоянно была выше самого целевого показателя 2%, — это и есть провал ФРС, за который мы несем ответственность; с сохраняющеися высокой инфляцией нужно бороться без всяких компромиссов."
"Инструменты, включая процентные ставки, — это то, чем можно сдерживать инфляцию, и у нас есть возможность сделать это."……
Третий блок: фиксируем инфляцию — данные по PCE в США за июнь
PCE — ключевой показатель инфляции, за которым ФРС следит особенно внимательно. Самые свежие данные по нему выйдут синхронно вечером 30 июля. Еще один индикатор инфляции — CPI за июнь — судя по прошлой коррекции цен на нефть, уже демонстрирует тенденцию к снижению.
По США: базовый PCE в июне, темп к предыдущему месяцу — предыдущее значение 0,3%, ожидание 0,2%, факт ? (публикация 30 июля в 20:30)
