🔥Американские инвесторы впервые допустили, что маржинальный долг превысил $1.000B по сравнению с объёмом наличных

Чистый кредитный баланс у американцев дополнительно сократился на -$70M в июне, опустившись до -$1,06T — впервые за всю историю наблюдений. У заимствующих под маржу инвесторов долг на $1T больше, чем объём наличных, который они держат на брокерских счетах.
Этот показатель измеряет разницу между margin debt (маржинальный долг) и free credit balance (наличные, готовые к выводу). Чем он ниже и отрицательнее, тем выше риск long squeeze при коррекции рынка
С момента дна медвежьего рынка в 2022 году этот показатель вырос более чем в 4 раза.
Тем временем margin debt дополнительно увеличился на $895B в течение того же периода, достигнув рекордного уровня $1,50T.
-> Сопоставление с историей во время финансового кризиса 2008 года (фаза самых сильных обвалов за последние 15 лет) показывает, что net credit balance оставался в положительной зоне: тогда инвесторы держали больше наличных, чем маржинального долга, что отражало оборонительные настроения и волну снижения кредитного плеча по всей системе.
Но если смотреть в контексте, рост плеча был обусловлен главным образом тем, что рынок раздувался заранее, а не тем, что это признак неконтролируемых спекуляций. Действительно тревожный момент — то, что скорость роста margin debt заметно опережает темпы роста рынка за последние 12 месяцев — модель, которая прежде появлялась перед пиками 2000, 2007 и 2021 годов.