#USPPIComesInBelowExpectations

В США цены производителей резко остывают: инфляция наконец теряет инерцию?

Несколько месяцев подряд инфляция оставалась главной причиной беспокойства для глобальных финансовых рынков.

Теперь еще один важный экономический релиз добавляет растущие свидетельства того, что ценовое давление, возможно, наконец ослабевает.

Индекс цен производителей США (PPI) за июнь вышел ниже ожиданий: годовой PPI вырос на 5,5% в годовом выражении, заметно ниже рыночного консенсуса 6,2%, при этом предыдущее значение пересмотрели вниз до 6,0%. Еще более примечательно: месячный PPI снизился на 0,3%, что стало самым большим ежемесячным падением с апреля 2020 года.

Доклад вышел сразу после более слабого отчета по индексу потребительских цен (CPI), и свежие данные по инфляции производителей усиливают мнение, что инфляционное давление остывает по более широкой экономике США.

Что такое индекс цен производителей?

Если CPI измеряет цены, которые платят потребители, то индекс цен производителей (PPI) отслеживает цены, которые компании получают за товары и услуги, которые они производят.

Поскольку предприятия часто перекладывают более высокие производственные издержки на потребителей, PPI считается опережающим индикатором будущей инфляции.

Когда цены производителей начинают замедляться, потребительская инфляция также может ослабнуть в последующие месяцы.

Вот почему финансовые рынки внимательно следят за обоими отчетами вместе, а не только за CPI.

Почему снизился PPI?

Главный вклад внесло резкое падение цен на бензин: в течение месяца они упали на 12%.

Согласно отчету, более низкие цены на топливо объяснили почти две трети снижения цен на товары, заметно сократив общую инфляцию у производителей.

Снижение затрат на энергию также помогает уменьшать расходы на транспортировку и производство, создавая дополнительное нисходящее давление в нескольких отраслях.

CPI и PPI отправляют один и тот же сигнал

Один более мягкий отчет по инфляции иногда можно списать на временное явление.

Однако парные сюрпризы в сторону понижения в CPI и PPI указывают на то, что инфляция остывает более широко.

Это повышает уверенность в том, что предыдущие ужесточающие меры Федеральной резервной системы начинают давать нужный эффект для экономики.

Обычно рынки реагируют позитивно, когда несколько индикаторов инфляции двигаются в одном направлении, поскольку это снижает неопределенность вокруг будущей денежно-кредитной политики.

Что это значит для процентных ставок?

Одна из самых заметных реакций рынка связана с изменением ожиданий по политике Федеральной резервной системы.

После последних отчетов по инфляции:

• Вероятность повышения ставки в июле упала ниже 15%.

• Ожидания рынка по росту ставки в сентябре теперь около 45%.

Более низкие ожидания по будущим повышениям ставок обычно поддерживают:

• акции технологических компаний

• компании роста

• криптовалюты

• развивающиеся рынки

• рисковые активы в целом

Это связано с тем, что более низкие ставки улучшают ликвидность и снижают стоимость заимствований во всей финансовой системе.

Почему ФРС все еще осторожна

Несмотря на обнадеживающие данные по инфляции, глава ФРС Уорш (Warsh) призвал инвесторов не становиться чрезмерно оптимистичными.

Он подчеркнул, что один месяц благоприятных данных не означает, что инфляционную борьбу уже выиграли.

Его приверженность принципу «нулевой терпимости» к устойчивой инфляции отражает более широкую стратегию Федеральной резервной системы: обеспечить, чтобы инфляция возвращалась к долгосрочной целевой траектории устойчиво, прежде чем рассматривать существенное смягчение политики.

Иными словами, политики, вероятно, будут искать несколько месяцев последовательного улучшения, а не реагировать на один отчет.

Влияние на рынок

Акции

Сектора технологий и роста обычно выигрывают, когда инфляция замедляется, потому что более низкие ожидания по ставкам улучшают оценку будущих прибылей.

Облигации

Остывание инфляции может поддержать цены облигаций, снижая давление вверх на долгосрочные доходности.

Криптовалюта

Биткоин и Ethereum часто показывают хорошие результаты, когда инвесторы ожидают более мягкую денежно-кредитную среду.

Если снижение инфляции продолжится, криптовалюты могут получить выгоду от улучшения ликвидности и более сильных настроений инвесторов.

Товары (коммодитиз)

Более низкие цены производителей, особенно в энергетике, могут уменьшить инфляционное давление в отраслях, зависящих от сырья.

Бычий взгляд

На горизонте появляется несколько позитивных факторов:

• Инфляция остывает быстрее, чем ожидалось.

• И CPI, и PPI указывают в одном направлении.

• Ожидания по повышению ставок продолжают снижаться.

• Финансовые условия могут постепенно стать более благоприятными для рисковых активов.

• Покупательная способность потребителей может улучшиться, если инфляция продолжит замедляться.

Медвежьи риски

Инвесторам все еще стоит сохранять осторожность.

• Инфляция может откатиться вверх, если цены на энергию восстановятся.

• Геополитические события могут нарушить цепочки поставок.

• Федеральная резервная система может удерживать ставки на повышенном уровне дольше, чем ожидают рынки.

• Сильный экономический рост в конечном итоге может снова разжечь ценовое давление.

Рынкам следует избегать предположений, что один благоприятный месяц гарантирует долгосрочную тенденцию.

Итоговые мысли

Индекс цен производителей за июнь добавляет еще один важный элемент доказательств того, что инфляция наконец движется в правильном направлении.

В сочетании с более мягким отчетом по CPI данные усиливают ожидания, что Федеральная резервная система может замедлить темпы ужесточения денежно-кредитной политики, если будущие отчеты продолжат показывать сопоставимое улучшение.

Однако политики остаются осторожными, и инвесторам стоит помнить, что устойчивые тренды — а не отдельные цифры в отчетах — в конечном итоге определяют решения по долгосрочным процентным ставкам.

Следующие несколько релизов по инфляции, вероятно, покажут, превратится ли нынешний оптимизм в устойчивый сдвиг в политике Федеральной резервной системы.

Dragon Fly Official

Вы считаете, что это начало устойчивого снижения инфляции в США, или еще слишком рано ожидать, что Федеральная резервная система сменит направление своей политики?