КАЖДЫЙ ВЕЛИКИЙ ФИНАНСОВЫЙ БУМ В ИСТОРИИ ПОПАДАЛ ТАК ЖЕ.

Доходность облигаций начала резко расти.

Рынки игнорировали это.

Затем пузырь лопнул.

Это произошло в:
• Японии 1989 года
• Дот-коме 2000 года
• Китае 2007 года

И сейчас та же ситуация снова проявляется по всему миру.

В японском пузыре доходность государственных облигаций выросла примерно на +230 базисных пунктов, а затем индекс Nikkei упал более чем на 60%.

В пузыре дот-кома доходность казначейских облигаций США выросла примерно на +260 базисных пунктов к 1999 году, когда ФРС ужесточила политику.

Рынки продолжали расти, потому что инвесторы верили, что интернет изменит всё.

Затем Nasdaq рухнул на 78%.

В пузыре Китая 2007 года доходность облигаций снова выросла, прежде чем последовал один из самых резких крахов акций в современной истории страны.

Шаблон всегда был одним и тем же:

Легкие деньги раздували пузырь.

Повышение доходности в конечном итоге его убивало.

А теперь посмотрите на сегодняшний день.

Доходность 30-летних казначейских облигаций США снова около 5%, что близко к самому высокому уровню с до финансового кризиса 2008 года.

Доходность 10-летних облигаций Германии на самом высоком уровне с кризиса еврозоны.

Доходность облигаций Великобритании близка к максимумам 2008 года.

Доходность 10-летних государственных облигаций Японии сейчас на самом высоком уровне за почти 30 лет.

Это происходит в то время, когда:
• Акции AI доминируют на рынке
• Концентрация акций выше уровней дот-кома
• Оценки остаются чрезвычайно высокими
• Государственный долг продолжает расти
• Инфляция остается стойкой

В то же время инвесторы могут зарабатывать около 4-5% на государственных облигациях практически без риска.

Это серьезная проблема для активов с высокой оценкой.

Потому что вся ралли после 2020 года строилось на идее, что процентные ставки останутся низкими на годы.

Дешевые деньги привлекли огромные объемы капитала в:
• акции AI
• технологии
• криптовалюты
• частный капитал
• недвижимость

Теперь стоимость денег по всему миру одновременно переоценивается вверх.

И история показывает, что пузыри обычно становятся нестабильными, когда это происходит.

Рынки все еще ведут себя так, будто повышение доходности не имеет значения.

Это обычно тот этап, когда под поверхностью начинают накапливаться настоящие риски.