Китайский покупатель золота начал активизироваться. Согласно последнему заявлению Народного банка, к концу марта золотой резерв вырос до 74,38 миллиона унций, продолжая увеличиваться уже 17 месяцев подряд. Особенно стоит обратить внимание на движение за март. Ранее темпы покупок составляли 1–2 тонны в месяц, а в прошлом месяце они резко ускорились до 160 тысяч унций (примерно 5 тонн).

Если рассматривать предыдущие методы покупки Китая, то после возобновления активных закупок в ноябре прошлого года, в период с ноября по декабрь, объем составлял около 10 тонн в месяц — довольно агрессивный темп. Затем рынок немного успокоился, и объем снизился до примерно 1–2 тонн, но сейчас снова наблюдается ускорение. Что означает эта перемена? В основном, центральный банк не прекращает покупки золота и гибко регулирует темпы в зависимости от рыночной ситуации. Можно заметить стратегию увеличения закупок в периоды низких цен.

На самом деле, в марте цены на золото значительно снизились. Влияние конфликта между США и Ираном привело к тому, что в марте рынок золота испытал давление ликвидности, и цена за месяц упала на 12%. Это самое сильное снижение с 2008 года. Что произошло в этот момент? Некоторые центральные банки развивающихся стран начали продавать золото. Центральный банк Турции за две недели после обострения конфликта продал около 60 тонн золота через операции свопа, чтобы стабилизировать валюту и удовлетворить потребность в ликвидности. Однако это было тактическое продажа, а не изменение стратегической политики.

С другой стороны, когда поток спекулятивных средств резко сокращается после периода притока, рискованные активы испытывают давление, и инвесторы вынуждены продавать золото для пополнения ликвидности. В таких условиях некоторые страны, включая Китай, используют возможность и увеличивают свои запасы. Например, Чехия и Узбекистан также рассматривают это как шанс увеличить свои золотовладения и сохраняют статус нетто-покупателей.

Еще один важный аспект — официальные данные о покупках золота центральными банками показывают лишь примерно треть от общего объема. Анализ данных о чистом экспорте золота из Великобритании и изменений в Лондонском хранилище показывает, что около двух третей фактических покупок золота со стороны центральных банков остаются скрытыми. То есть, за видимыми цифрами скрывается гораздо больше активных закупок.

Несмотря на краткосрочные колебания, вызванные конфликтом между США и Ираном, долгосрочная позиция Китая и других центральных банков по покупке золота остается неизменной. Более того, в периоды ценовой коррекции они выступают в роли контрциклических покупателей. Эта структура, по нашему мнению, является важным фактором, поддерживающим долгосрочную бычью перспективу золота.