В последнее время много разговоров о Whirlpool, и честно говоря, это одна из тех ситуаций, когда рынок может выбрасывать ребенка вместе с водой. Акции в этом году резко упали — торгуются на уровнях, которых не видели десятилетиями. Руководство было вынуждено сделать немыслимое — впервые после выхода на биржу сократить дивиденды, что, очевидно, напугало многих.

Но вот что привлекло мое внимание. Несмотря на весь пессимизм, вы смотрите на компанию, торгующуюся по цене менее 10-кратных прибыли, при этом дающую дивиденд более 5%. Такой уровень оценки не встречается каждый день, особенно у такой известной компании.

Однако препятствия реальны. Дешевые импортные товары, заполняющие рынок перед возможными тарифами, жесткая конкуренция, съедающая маржу. Это было жестко для производителей бытовой техники в Северной Америке. Именно такая среда отделяет ценностные ловушки от реальных возможностей.

Мэтт Аргерсингер и другие аналитики крупных финансовых платформ анализируют, является ли это настоящим поворотным моментом или просто ценностной ловушкой. В случае бычьего сценария основная ставка делается на восстановление рынка жилья. Если строительство жилья снова начнет расти, Whirlpool может получить значительный рост. Они — лидер рынка в Северной Америке, когда все хорошо, и потому первыми выиграют.

Анализ Мэтта Аргерсингера предполагает рассматривать это через циклическую призму, а не как структурное снижение. Вопрос не в том, нужны ли будут бытовые приборы — а в том, достигли ли мы пика пессимизма по циклу рынка жилья.

Для меня математика кажется достаточно интересной, чтобы присмотреться поближе. У вас есть глубокая скидка по оценке, значительный запас по доходности и экспозиция к восстановлению рынка жилья, которое кажется давно назревшим. Достаточно ли этого, чтобы компенсировать краткосрочное давление конкурентов — вот в чем настоящий вопрос. Стоит наблюдать, как это будет развиваться в ближайшие кварталы.