Итак, в 2024 году произошел интересный момент, когда люди действительно обращали внимание на акции роста, поскольку ФРС могла снизить ставки. Я помню, что в тот период было много аналитики о том, какие компании действительно смогут воспользоваться этим сдвигом.

Три названия постоянно всплывали в тех разговорах, и честно говоря, они имели смысл, если смотреть на акции роста с реальными фундаментальными показателями. Позвольте мне объяснить, что происходило с каждой из них.

Microsoft делал что-то довольно дикое с интеграцией ИИ по всей своей платформе. Особенно хорошо работал их облачный бизнес Azure — я думаю, он достиг примерно 31% роста выручки в третьем квартале того года. Что привлекло мое внимание, так это то, что более 65% компаний из списка Fortune 500 уже использовали их модели ИИ. Это не хайп, это реальное корпоративное внедрение. Общие показатели тоже были солидными — рост выручки на 17,1% по сравнению с прошлым годом и рост чистой прибыли на 20%. Для такой компании это значительные достижения. Уолл-стрит была довольно оптимистична, с рейтингами «сильная покупка» по большинству аналитических мнений.

Shopify — еще одна компания, которая показала реальные улучшения. Их платформа электронной коммерции хорошо диверсифицировала доходы между подписками, платежными решениями и логистикой. В первом квартале того года они превзошли ожидания с выручкой в 1,9 миллиарда долларов, что на 23% больше по сравнению с прошлым годом. Что действительно выделялось, так это то, что они наконец вышли на прибыль — операционная прибыль выросла с отрицательных 193 миллионов до положительных 86 миллионов. Это огромный скачок для компании роста. Маржа была скромной — 4,5%, но это показывало, что они наконец движутся к устойчивой прибыльности.

Затем был Block, у которого был заметный импульс. Валовая прибыль Cash App выросла на 25% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,26 миллиарда долларов, а их решения для торговых предприятий выросли на 19%, до 820 миллионов. Финансовое превращение было довольно драматичным — чистая прибыль более чем в четыре раза увеличилась до 472 миллионов, а скорректированный EBITDA почти удвоился до 705 миллионов. Аналитики предсказывали серьезный потенциал роста с этих уровней.

Оглядываясь назад на 2024 год, акции роста, такие как эти три, действительно представляли ту золотую середину, где сочетается реальный бизнес-импульс с улучшением рыночных условий. Насколько эти прогнозы сработали точно так, как ожидалось — это другой вопрос, но фундаментальные показатели, лежащие в основе нарратива о росте акций в то время, были довольно убедительными.