С начала 2026 года на международном рынке золота наблюдается волатильность типа "американские горки". В январе цена на золото впервые превысила исторический максимум в 5600 долларов за унцию, затем из-за энергетического шока, вызванного ситуацией на Ближнем Востоке, значительно скорректировалась, с максимальной потерей более 18%. 8 апреля цена на золото резко выросла, превысив уровень 4800 долларов, достигнув в течение торгового дня 4888 долларов. 17 апреля цены на COMEX по фьючерсам на золото закрылись на уровне 4849,4 долларов за унцию. В настоящее время цена остается значительно ниже максимума начала года и находится в состоянии общего высокого уровня с колебаниями.

Основной фактор, вызывающий резкие колебания цен на золото, всегда связан с переоценкой инфляции и процентных ставок, вызванной ситуацией с проходом через пролив Ормуз. Во время блокировки пролива Ираном цена на нефть WTI достигла более 117 долларов за баррель, что вызвало рост инфляционных ожиданий, рынок был вынужден учитывать сохранение жесткой политики ФРС, и традиционный актив-убежище — золото — оказался под давлением. Когда появились сигналы о возможном открытии пролива Ормуз, цена на нефть за один день упала более чем на 14%, опасения по инфляции снизились, рынок снова начал учитывать ожидания снижения ставок, и связь между ценами на золото и нефтью, ранее отрицательная, вновь начала действовать, что способствовало быстрому росту цен на золото. В последнее время США и Иран начали переговоры о прекращении огня, а Ливан и Израиль достигли соглашения о 10-дневном перемирии, что дополнительно укрепило логику "мирных сделок".

В перспективе, продолжение покупок золота центральными банками создает среднесрочную и долгосрочную структурную поддержку. В феврале глобальные центральные банки в целом приобрели 19 тонн золота, Национальный банк Польши за месяц увеличил запасы на 20 тонн, доведя их до 570 тонн. На институциональном уровне Goldman Sachs сохраняет прогноз цены на золото к концу 2026 года на уровне 5400 долларов за унцию, аргументируя это среднемесячными покупками центральных банков около 60 тонн и увеличением частных инвесторов покупок золотых ETF после снижения ставок ФРС; JPMorgan прогнозирует, что в четвертом квартале 2026 года цена может подняться до 5000 долларов, а в долгосрочной перспективе — попытаться достичь 6000 долларов; швейцарский частный банк Union Bancaire Privée также придерживается целевой цены в 6000 долларов к концу года. Экономист Хонг Хао подчеркивает, что при ослаблении доверия к американским облигациям, удвоение стоимости золота в будущем — вопрос времени.

Что касается рисков, то сохраняется неопределенность относительно продолжения "мирных сделок". Основные разногласия между США и Ираном еще не решены, контроль над проливом Ормуз остается нестабильным, и в случае срыва переговоров возможен новый рост цен на нефть из-за обострения геополитической ситуации, что вновь может привести к сценарию "паники по инфляции — ужесточение ставок — давление на золото". Кроме того, ожидания снижения ставок ФРС и реализация прибыли могут в любой момент вызвать краткосрочную коррекцию. В целом, логика долгосрочного размещения в золото остается устойчивой, однако в краткосрочной перспективе необходимо быть готовым к резким колебаниям из-за возможных геополитических флуктуаций.#Gate13周年现场直击