Итак, Netflix упал примерно на 40% с пика прошлого лета, и люди продолжают спрашивать, почему акции так сильно снизились. Настоящая причина здесь — это масштабная сделка на сумму 82,7 миллиарда долларов, которую Netflix пытается осуществить с активами Warner Bros. Discovery. Вот что сейчас пугает инвесторов больше всего.

Вот что давит на людей: у Netflix есть всего около $9 миллиардов долларов наличными, поэтому им придется взять серьезный долг, чтобы профинансировать сделку полностью за наличные. Это много заемных средств, и рынок нервничает, сможет ли Netflix действительно осуществить это без напряжения баланса.

Интересно, что сформировалась история оценки компании. До этого падения Netflix торговался по безумным мультипликаторам — речь идет о 60-кратной прибыли за прошлый год, 50-кратной по прогнозам. Это было дорого для компании, которая растет с доходами в среднем на 15%, особенно когда AI-компании растут на 50% и более при более низких оценках. Теперь, после снижения на 40%, Netflix фактически торгуется в более соответствии с другими крупными технологическими компаниями, что меняет расчет.

Главный вопрос — сможет ли руководство Netflix действительно интегрировать эти активы Warner Bros. и создать реальную ценность. Если им это удастся, текущие цены выглядят как хорошая инвестиция. Если же они ошибутся, то могут столкнуться с долговым бременем на годы. Вот почему акции так сильно упали — это действительно ставка на исполнение сейчас. Компания уже доказала, что умеет максимально использовать активы, но это их самый крупный риск до сих пор.