Только что задумался о чем-то, что меня lately беспокоит. Если в конце этого года произойдет серьезный крах на рынке, где людям действительно стоит хранить свои деньги? Все говорят о Биткоине как о цифровом золоте, но давайте будем честными – данные рассказывают другую историю.

Я довольно внимательно следил за динамикой рынка, и вот что я вижу. Во время кризисов ликвидности Биткоин обычно ведет себя как ставка с плечом на страх и настроение, а не как настоящий безопасный актив. В марте 2020 года он упал более чем на 30% всего за пять дней. Конечно, потом он восстановился и достиг новых максимумов, но инвесторы, сидевшие в тех позициях, не знали, что это произойдет. Когда паника охватывает рынок, люди сначала сбрасывают свои самые спекулятивные активы – и обычно это Биткоин.

Механика ситуации действительно ухудшилась в последнее время. Раньше продажа Биткоина требовала определенных усилий – нужно было инициировать транзакцию в блокчейне с помощью специальных инструментов. Сейчас? Биржевые фонды на базе Биткоина делают выход из позиции невероятно простым. Институциональные игроки с алгоритмическими системами держат эти активы, и когда рынок подает определенные сигналы, системы просто сбрасывают их. Это проблема, если вы рассчитываете на Биткоин как защиту во время краха.

Также есть риск, связанный с квантовыми вычислениями, о котором никто достаточно не говорит. Безопасность Биткоина основана на криптографии, которую теоретически может взломать достаточно мощный квантовый компьютер в будущем. Это дополнительный слой управленческого риска, скрытого под поверхностью.

А что насчет традиционных хеджей? Серебро обладает странной двойственной природой – оно и драгоценный металл, и промышленный ресурс. Когда страх рецессии возрастает и люди начинают опасаться снижения спроса, серебро падает сильно, потому что его промышленное использование сокращается. Именно в такие моменты нужна защита, а серебро зачастую не оправдывает ожиданий.

Золото – другое дело. Во время Великой рецессии цены на золото росли. У него нет такой же проблемы с промышленным спросом, как у серебра, и у него есть тысячелетняя история как средство сохранения стоимости. Биткоин этого сказать не может. Большинство людей покупают золото через ETF, такие как GLD, что достаточно просто.

Но есть важный момент – и я не устану это повторять – «более безопасное» не означает, что цены не могут упасть. В феврале золото упало более чем на 7% за день, а серебро рухнуло на 14% за тот же период. Эти металлы в последнее время более волатильны, чем обычно. Текущий курс BTC около 74,7K, вырос менее чем на 1% за день, что честно говоря показывает, насколько все было нестабильно.

Так что, если в этом году случится настоящий крах рынка? Золото – ваш самый надежный вариант, хотя оно и стоит довольно дорого по сравнению с историческими уровнями. Биткоин может сработать в отдельных ситуациях, но ставить на него как на защиту от краха – это в основном ставка на то, что настроение останется благоприятным, а во время паники это не так. Серебро – самое слабое звено, потому что оно разрушается, когда экономический стресс становится реальным и продолжительным.

Неприятная правда в том, что ни один из этих вариантов не идеален. Они просто менее плохие, чем другие. Настоящий ход, вероятно, – держать смесь активов и не рассчитывать, что какое-то одно спасет вас, когда все начнет идти наперекосяк.