Итак, я снова посмотрел, что происходило с золотом в 2024 году, и честно говоря, история довольно дикая. Мы говорим о том, что цена на золото выросла примерно с 2000 долларов за унцию до почти 2800 к концу года. Это не маленькое движение, и за кулисами разворачивались очень интересные динамики.

Что действительно выделялось для меня, так это то, сколько различных сил одновременно толкали золото вверх. Федеральная резервная система снизила ставки на общую сумму 75 базисных пунктов, что обычно поддерживает драгоценные металлы. Затем была вся геополитическая напряженность — Украина получила зеленый свет на использование ракет дальнего действия глубже в российской территории, Россия разыгрывала ядерные игры, весь этот цикл эскалации. Когда инвесторы начинают нервничать из-за этого, они обращаются к золоту как к безопасной гавани. Это логично.

Но вот что я считаю, что люди недооценили: накопление центральных банков было настоящим фундаментом этого движения. Только Китай за первые пару месяцев приобрел 22 тонны. Турция, Казахстан, Индия — все накапливали. К третьему кварталу мы увидели, что центральные банки collectively добавили 186 тонн, хотя темпы замедлились по сравнению с предыдущим годом. Это не трейдеры — это игроки, которые покупают и держат, выводя предложение с рынка навсегда. Это создает другой уровень спроса.

Рассматривая квартальный разбор, в первом квартале золото достигло 2251 в марте, поскольку центральные банки активно покупали, а оптовый спрос в Китае вырос до 271 тонны — рекордный показатель. Затем второй квартал подтолкнул нас к 2450 к маю. Сигнал ФРС о возможных снижениях ставок в конце февраля фактически зажег фитиль, и началась короткая продажа, трейдеры на импульсе, вся экосистема подключилась.

Третий квартал был интересен, потому что золото достигло 2672 сразу после снижения ставки ФРС на 50 базисных пунктов в сентябре. Но честно говоря, движения ФРС казались менее важными, чем думали. Покупки центральных банков выполняли основную работу весь год.

Затем четвертый квартал стал хаотичным. Мы открылись примерно на уровне 2660, опустились до 2608 в начале октября, но резко отскочили и достигли рекордных 2785 30 октября. CPI вышел немного горячее ожиданий, что поддержало ожидания снижения ставок. После победы Трампа на выборах наблюдалась волатильность — золото откатилось до 2664 в начале ноября, так как люди перераспределяли активы в биткойны и рисковые активы. Но затем геополитическая напряженность действительно усилилась. Ядерные риторики России, разрешение ATACMS, испытание межконтинентальной баллистической ракеты 21 ноября — вдруг золото снова стало очень привлекательным как хедж. К концу ноября мы вернулись выше 2715.

Что интересно в цене золота в 2024 году, так это то, что это была не одна история. Это систематические покупки центральных банков, геополитические риски, держащие людей в напряжении, и наконец, традиционные аргументы диверсификации портфеля, которые начали работать для инвесторов, которые раньше игнорировали желтую металл. Также в горнодобывающей сфере было заметное слияние и поглощение — Gold Fields приобрели Osisko Mining за 2,16 миллиарда канадских долларов, AngloGold Ashanti взяли Centamin за 2,5 миллиарда. Такой уровень консолидации обычно говорит о доверии к сектору.

Как я вижу, неопределенность стала сквозной нитью 2024 года. Фрагментированная политика, шаткие экономики, точки геополитической напряженности повсюду. В такой среде золото — это не просто инвестиция, а страховка. И цена на золото это отражала весь год. Будь то центральные банки, хеджирующие валютные риски, инвесторы, защищающиеся от инфляционного давления, или просто люди, ищущие безопасное место в портфеле — спрос был.

Глядя в 2025 год и дальше, много неизвестных — политические сдвиги, торговая динамика, возможные сценарии инфляции. Но если судить по истории, эта неопределенность, вероятно, сохранит актуальность золота. Стоит держать это в поле зрения, если вы задумываетесь о позиционировании портфеля.