Только что провел последний час, разбираясь в данных по криптовалютам за выходные, и сейчас картина действительно разделилась. Половина сообщества убеждена, что большинство альткоинов пойдут к нулю, а другая половина уверена, что следующая сезонная волна альтов будет абсолютно неуправляемой. Вот что на самом деле происходит.

Медвежий сценарий выглядит жестким на бумаге. Индекс страха и жадности сейчас на уровне 11 — фактически максимальная паника. Индекс сезона альткоинов составляет 38, что означает, что мы находимся в глубине доминирования Биткоина. Около 40% альткоинов торгуются на или около своих исторических минимумов. Это даже хуже, чем сразу после краха FTX. За последний год на альткоины было сосредоточено $209 миллиардов долларов совокупного давления на продажу, и практически не было обратных движений. И вот что интересно — уже 76 дней подряд наблюдается экстремальный страх, что является самым длинным периодом с момента взрыва FTX. Институционалы? Они сосредоточены в ETF на BTC и ETH. Переключение капитала, которое вызвало ралли альтов в 2021 году, просто не произошло.

Но вот на что указывают быки. Именно такой сценарий — эти экстремальные показатели — исторически означали развороты, а не продолжение тренда. Индекс сезона альткоинов был на уровне 12 в прошлом апреле, что является годовым минимумом, а к сентябрю поднялся до 78. Так что паттерн существует. И честно говоря, обе стороны могут быть правы одновременно. Большинство альткоинов, вероятно, умрут. Но когда капитал наконец начнет перераспределяться, оставшиеся в живых увидят движения, о которых не поверите, именно потому, что так много конкурентов уже было уничтожено.

Что действительно привлекает внимание трейдеров в эти выходные, говорит о чем-то интересном. Ethereum лидирует благодаря разговору о квантовых вычислениях, движениях фонда по стекингу и теперь предложению Charles Schwab прямой торговли ETH. Solana все еще борется с последствиями уязвимости $285M Drift и вопросами надежности сети. Биткоин удерживает внимание благодаря статье о квантовых технологиях и макро-потокам. USDC вырос после отчета ZachXBT о более чем $420 миллионе проблем с соблюдением требований.

Рынок уже прошел свою фильтрацию. Капитал устремляется к активам с реальной инфраструктурой, институциональной поддержкой и реальной ончейн-активностью. Это и есть настоящий ответ на дебаты о бычьем и медвежьем тренде. Большинство альткоинов, вероятно, исчезнут, но те, что останутся, когда индекс сезона альткоинов наконец сдвинется, покажут взрывные движения. Текущие показатели указывают, что мы ближе к дну, чем к вершине, но когда это произойдет, выборочно — не будет широкомасштабного ралли альтов, как в 2021 году.