Недавно я размышлял над одним вопросом: в каком направлении в эту эпоху стоит инвестировать больше всего? Мой ответ — AI, и я заметил, что особенно интересно следить за тремя акциями.

Сначала Meta. Объём их инвестиций в AI действительно впечатляет: в прошлом году их капитальные затраты напрямую превысили 10 миллиардов долларов. Почему они настолько агрессивны? Потому что они увидели огромный потенциал AI для рекламного бизнеса. Разрабатываемые ими AI-агенты могут автоматически оптимизировать размещение рекламы в Facebook и Instagram. Что это означает? Малым компаниям становится проще запускать рекламу, а маркетинговые расходы при этом, наоборот, снижаются. В итоге за первые девять месяцев прошлого года рекламная выручка выросла на 21%. В долгосрочной перспективе генеративный AI также поможет создателям выпускать более качественный контент и повышать вовлечённость пользователей. Хотя крупномасштабные капитальные затраты в краткосрочном периоде сдерживают прибыль, у Meta в долгосрочном плане пространство для роста по-прежнему выглядит очень ясным. Текущая оценка — около 23х по показателю forward P/E; для одной из лучших AI-акций цена пока не выглядит слишком высокой.

История Salesforce ещё интереснее. Их продукт Agentforce меняет подход к корпоративному ПО. Что это такое? Это платформа для разработки AI-агентов, которые автоматически автоматизируют бизнес-процессы. В прошлом году годовой регулярный доход (ARR) этого продукта вырос на 330%; при небольшой базе рост действительно сумасшедший по темпам. Ещё важнее: у клиентов, которые используют Agentforce, расходы на Salesforce увеличиваются на 200%–300%. Руководство уже увидело несколько подобных кейсов — расходы клиентов напрямую удваиваются. Что это значит? Salesforce не только повышает ценность для текущих клиентов, но и открывает совершенно новый источник дохода. Они ожидают, что к 2030 году выручка достигнет 60 миллиардов долларов, а операционная маржа будет около 40%. Если сравнить это с текущими 41 миллиардами и маржой 34%, потенциал роста остаётся весьма значительным. При этом сейчас цена акций всего около 19х forward P/E — для одной из лучших AI-акций это действительно неплохая точка входа.

Наконец, TSMC. Если честно, эта компания — крупнейший бенефициар взрывного спроса на AI-чипы. Их производственные техпроцессы опережают мир: ни один другой контрактный производитель не способен угнаться за спросом на high-end GPU и AI-ускорители. В прошлом году выручка выросла на 35,9%, валовая маржа достигла 59,9%, а доля рынка составила 72%. Ещё сильнее: начиная с этого года они повышают цены на чипы, произведённые по передовым техпроцессам, и планируют продолжать повышать цены до 2029 года. Эти high-end чипы составляют около 75% их выручки. По капитальным затратам: ожидается, что в этом году они вложат 52–56 миллиардов долларов, что по сравнению с 40,9 миллиарда долларов прошлого года означает рост на 31%. За этим стоит что? Уверенность в компаундированном темпе роста 25% в ближайшие пять лет. TSMC традиционно крайне консервативна и не станет бессистемно тратить деньги — такой масштаб инвестиций показывает, что они видят реальный спрос. Сейчас 23х forward P/E; для одной из лучших AI-акций такая оценка всё ещё выглядит привлекательной.

Если честно, у этих трёх компаний в волне AI получилось занять свои ниши. Meta — в прикладном слое, Salesforce — на уровне предприятий, а TSMC — в инфраструктурном слое: формируется полноценная цепочка поставок AI-отрасли. Если вы спрашиваете себя, какие самые лучшие AI-акции стоит купить, то все три направления стоит внимательно изучить. Недавно я также на Gate слежу за динамикой этих связанных активов; если вам интересно — можете сами посмотреть.