Итак, золото в 2024 году фактически взлетело — речь идет о скачке с $2,000 до почти $2,800 за унцию. Это дикая движуха для того, что должно было быть скучным, верно?

Что сделало цену на золото в 2024 году настолько интересной, — это не только один фактор. Федеральная резервная система снизила ставки на 75 базисных пунктов, что обычно заставляет инвесторов искать альтернативы доходности. Затем добавьте геополитическую неразбериху — эскалацию в Украине, демонстрацию ядерного рвения Россией, напряженность на Восточной Европе и Ближнем Востоке. Когда в мире становится неопределенность, люди обращаются к золоту. Это классическая игра на безопасную гавань.

Но вот где начинается путаница. После победы Трампа на выборах ситуация стала нестабильной. Внезапно биткоин стал привлекать внимание, а золото понесло удары, поскольку трейдеры переключались в крипту. Цена на золото в 2024 году вовсе не шла плавно.

Давайте разберем, что происходило по кварталам, потому что движения были довольно драматичными.

Первый квартал начался бодро: 31 марта золото достигло $2,251. Центробанки активно закупались — только Китай за первые два месяца купил 22 тонны. Турция, Казахстан, Индия тоже присоединились. Оптовый спрос в Китае взорвался до 271 тонны в январе — рекорд за всю историю. Люди рассматривали золото как страховку для портфеля, пока их недвижимость и акции терпели убытки.

Во втором квартале все ускорилось. Новый рекорд — $2,450 20 мая. Спрос со стороны центробанков оставался высоким, и интересно, что отток из западных ETF начал стабилизироваться. US SPDR Gold Shares, Sprott Physical Gold Trust, ETC с золотом от Королевского монетного двора, фонд UBS — все показывали приток средств, в то время как европейские фонды продолжали терять деньги. Настоящий катализатор? сигнал ФРС о возможных трех или четырех снижениях ставок в 2024 году, озвученный в конце февраля. Тогда и начался настоящий импульс, к которому добавился короткий покрытие сверху на тренд. Классическая ситуация.

Третий квартал принес еще один рекорд — $2,672 26 сентября. ФРС снизила ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, что должно было сильно повлиять на золото, но по правде говоря, более важной новостью было покупка центробанками. Такие аналитики, как Дэвид Баррет из EBC Financial Group, отмечали, что спрос со стороны центробанков — это движущая сила уже 15 лет подряд — они — самые долгосрочные покупатели. А между тем, в секторе происходили крупные сделки: Gold Fields приобрели Osisko Mining за C$2,16 миллиарда, AngloGold Ashanti купили Centamin за $2,5 миллиарда.

Затем наступил четвертый квартал, и цена на золото в 2024 году показала свою волатильность. Начало — $2,660, затем снижение до $2,608 в начале октября, после чего рост до $2,785 30 октября после слабых данных по инфляции. В ноябре победа Трампа вызвала откат до $2,664, но снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов вернуло цену выше $2,700. К середине ноября она рухнула до $2,562 — минимума за квартал. Затем она восстановилась до $2,715 к концу месяца, а в декабре стабилизировалась в диапазоне около $2,660.

Геополитическая ситуация в четвертом квартале действительно имела значение. Помимо возвращения Трампа, Украина получила разрешение использовать ракеты дальнего радиуса действия против России, Великобритания и Франция поддержали этот шаг, а Россия ответила снижением порога ядерного ответного удара. 21 ноября Россия впервые запустила межконтинентальную баллистическую ракету. Такой уровень эскалации поддерживает спрос на золото как на актив-убежище.

Итак, главный вывод? Только в третьем квартале центробанки добавили 186 тонн золота. По данным World Gold Council, за четыре квартала подряд центральные банки купили 909 тонн — это меньше, чем 1,215 тонн годом ранее, но все равно очень много. Инвесторы используют золото как страховку портфеля против политической неопределенности, хрупких экономик и геополитической напряженности. С возвращением Трампа в Белый дом в 2025 году никто точно не знает, что будет — его политика может спровоцировать инфляцию, а его протекционистская торговая позиция — создать хаос на рынках.

Золото фактически стало выгодоприобретателем всей этой неопределенности. Цена на золото в 2024 году отражала мир, в котором люди искали безопасные убежища, центробанки — реальные активы, а геополитические риски — были реальными. Когда думаешь об этом, все довольно просто.