7 апреля обзор рынка: Нон-фарм создал сюрприз с 178k новых рабочих мест, Трамп выдвинул ultimatum «завтра взорвать электростанцию»

Автор: Шэньчао TechFlow

Американские акции: опасный обратный отсчёт, скрывающийся за четырьмя днями роста подряд

В понедельник Уолл-стрит возобновила работу после трёхдневных длинных выходных, а на счетах одновременно лежат и супер-неферм (super non-farm), и последнее предупреждение президента.

Сначала — хорошие новости. В пятницу во время закрытия торгов по американским акциям вышли данные по занятости Non-Farm Payrolls за март, которые буквально взорвали рынок: создано 178 тыс. рабочих мест — в три раза больше ожиданий Уолл-стрит (60 тыс.). Уровень безработицы снизился с 4,4% до 4,3%. Главный драйвер восстановления занятости — здравоохранение (+76 тыс.): после завершения забастовки работников компании Kaiser Health в феврале 31 тыс. медсестёр вернулись на рабочие места, напрямую подбросив цифры. Строительство прибавило +26 тыс., транспорт и складирование +21 тыс., обрабатывающая промышленность +15 тыс. Федеральное правительство продолжает сокращать персонал (-18 тыс.), и финансовый сектор тоже теряет сотрудников (-15 тыс.).

Ещё неприятнее — пересмотр данных: занятость Non-Farm за февраль с -92 тыс. была существенно скорректирована вниз до -133 тыс. Это означает, что обвал занятости в феврале оказался куда более серьёзным, чем мы думали. Среднемесячный прирост занятости в первом квартале составил всего 68 тыс.; если бы посмотреть на это в масштабе двухлетней давности, такая цифра могла бы сразу включить сигнал о рецессии. Но правила игры на 2026 год уже изменились. Последнее исследование ФРС Далласа показывает: из-за резкого снижения иммиграции и падения уровня участия в рабочей силе «балансирующая занятость» (employment) — то есть уровень занятости, который нужен, чтобы удерживать безработицу стабильной — приблизилась к нулю. Иными словами: 68 тыс. могут быть не слабостью, а «новой нормой».

Рынок выбрал оптимистичную трактовку. Промышленный индекс Dow прибавил 165 пунктов (+0,36%) и закрылся на отметке 46 669,88, S&P 500 вырос на 0,44% до 6 611,83, Nasdaq поднялся на 0,54% до 21 996,34. S&P 500 показал четыре дня роста подряд, установив самый длинный streak с января.

Теперь — плохие новости. Данные ISM по сектору услуг дали жуткую комбинацию: сам индекс опустился до 54 (всё ещё выше линии расширения), но ценовой компонент взлетел до 70,7 — новый максимум с октября 2022 года; компонент занятости рухнул до 45,2 — минимум с декабря 2023 года. Переводим на человеческий: компании поднимают цены, но увольняют. Это сигнал стагфляции в учебниковом стиле.

После публикации Non-Farm 10-летняя доходность по американским гособлигациям подпрыгнула примерно до 4,35%. Информация для рынка долговых бумаг предельно ясна: больше не стоит надеяться на снижение ставок. Caldwell из Morgan Stanley сказал прямо: «Эти данные дают Федеральной резервной системе больше уверенности в том, чтобы ничего не менять». Рынок даже начал закладывать в цену микровероятность повышения ставок в этом году.

На уровне отдельных акций главный упор — крупные техи. Alphabet и Amazon прибавили более 1% каждая, Micron Technology выросла на 3,2%. Boeing подскочил на 1,92% и лидировал в Dow. Но Tesla продолжает испытывать давление и падает на 2,2%; Brinkman из JPMorgan сохраняет оценку «существенная недооценка», даёт целевую цену 145 долларов — это предполагает ещё около 60% потенциального снижения от текущих уровней. Brinkman отмечает абсурдный факт: текущая цена Tesla примерно на 50% выше уровня, когда объёмы поставок достигли пика в июне 2022 года, но в первом квартале фактические поставки оказались более чем на 178k меньше прогнозов аналитиков того времени.

Транспортный индекс Dow за последние три торговых дня рухнул на 9% — это крупнейшее трёхдневное падение с момента распродажи «Дня освобождения» в апреле прошлого года. United Airlines просела более чем на 6%, Uber — на 3,5%, XPO — на 3,5%. Эти бумаги, крайне чувствительные к ценам на нефть, подают сигнал: страх по поводу роста ещё далеко не закончился.

По-настоящему заставляет всех затаить дыхание следующее: на пресс-конференции в понедельник Трамп вновь заявил, что если Иран не возобновит работу в проливе Ормуз до 20:00 во вторник, США уничтожат иранские электростанции и мосты. «Во вторник — день электростанций и день мостов, вместе — в одном. Невиданно!» — написал он в Truth Social.

Параллельно несколько дипломатических каналов работают на пределе. Axios сообщает, что США, Иран и региональные посредники обсуждают возможное 45-дневное соглашение о прекращении огня. Reuters также пишет, что Иран и США уже получили мирный план с формулировкой «немедленное прекращение огня и повторное открытие пролива». Но на момент сдачи материала никто из сторон официально его не принял.

Нефть: ночь, полная страха — 119 долларов

В воскресенье вечером в момент повторного открытия рынка фьючерсов на нефть нефть WTI и Brent одновременно подскочили до 119 долларов — это самый высокий уровень с начала войны РФ—Украина в 2022 году. Ещё более редким стало то, что в тот момент две ключевые марки нефти достигли паритета по цене. В обычных условиях WTI торгуется с дисконтом к Brent в диапазоне 3–7 долларов; эта «паритетность» означает, что мировая система ценообразования на нефть в условиях экстремального давления начала искажаться.

Затем слухи о прекращении огня придавили нефть. К моменту закрытия американского рынка в понедельник WTI откатилась примерно до 112 долларов, но всё ещё заметно выше закрытия в четверг прошлой недели — 111,54 доллара.

Сейчас рынок сталкивается с классической двоичной игрой: если до 20:00 во вторник будет достигнуто какое-то соглашение (пусть даже размытое), нефть может обвалиться на 20–30 долларов в течение 48 часов; если Трамп реально отдаст приказ бомбить инфраструктуру Ирана, нефть может устремиться к 130 и даже к 150 долларам.

Аналитики напоминают об упущенном риске: даже если война закончится уже завтра, глобальная система нефтепереработки получила структурные повреждения из-за шестинедельного шокового дефицита поставок. Восстановление нормальной транспортировки и перерабатывающих мощностей займёт месяцы, а не дни. «higher for longer» больше не просто лозунг.

Золото: забытый король хеджирования рисков

Цена золота в понедельник торговалась в диапазоне 4 660–4 680 долларов за унцию, волатильность была невысокой.

Это место заслуживает внимания. В критические 24 часа перед тем, как война потенциально может и усилиться, и закончиться, золото не устроило ни мощного роста (ставка на эскалацию), ни сильного падения (ставка на мир). Оно ждёт.

С момента исторического максимума в 5 595 долларов, зафиксированного в январе, золото уже откатилось почти на 17%. Но с точки зрения структуры диапазон 4 600–4 700 долларов выглядит как зона формирования основания. Базовый сценарий из ежемесячного отчёта State Street по мониторингу золота предполагает 4 750–5 500 долларов (вероятность 50%), бычий сценарий — 5 500–6 250 долларов (вероятность 35%). Уровни 4 400–4 600 долларов считаются «очень сильной поддержкой».

Сигнал, который большинство игнорирует: доля доллара в глобальных валютных резервах снизилась до самого низкого уровня с 1994 года (примерно 40%), а доля золота в резервах выросла до самой высокой отметки с 1991 года (примерно 30%). Центральные банки голосуют рублём — то есть ногами.

Криптовалюты: надежда на прекращение огня разжигает отскок, но страх всё ещё на ледяном дне

В понедельник крипторынок получил самый сильный отскок за несколько недель.

По данным CoinDesk, биткоин вырос примерно на 3,5% до уровня около 69 700 долларов; в течение дня он однажды пробил отметку 69 200 долларов. Ethereum прибавил 4,8% до 2 149 долларов. Общая капитализация глобального крипторынка вернулась к 2,45 трлн долларов.

Непосредственным катализатором отскока стали слухи о прекращении огня. Пакет «45 дней прекращения огня + повторное открытие пролива» дал активам с риском луч надежды. Но on-chain данные показывают: в этой волне отскока больше закрывались короткие позиции, чем заходили новые лонги. Открытые позиции (open interest) в ходе отскока снизились на 8%, ставка финансирования (funding rate) всё ещё отрицательная (-0.003%), а годовая премия по бессрочным контрактам (perpetuals annualized basis) сжалась до 0,12% — это минимум с марта 2024 года. Объёмы торгов на 18% ниже среднего значения за 30 дней.

Проще говоря: цена растёт, но conviction не растёт.

Важное движение, на которое стоит обратить внимание: Strategy (бывш. MicroStrategy) раскрыла, что в период с 1 по 5 апреля снова купила около 330 млн долларов биткоина, продолжая укреплять свою позицию крупнейшего корпоративного держателя BTC в мире. Акции Strategy в понедельник выросли на 4,7%, а биткоин — на 3,7%. Сейчас у компании около 58 млрд долларов в BTC, но в этом году биткоин уже упал примерно на 20%.

Индекс страха и жадности вырос с 8 на прошлой неделе до 13 — он всё ещё находится в диапазоне «крайний страх», уже седьмую неделю подряд ниже 25. Исторические данные продолжают поддерживать: с 2018 года каждый раз, когда индекс опускался ниже 15, через 90 дней медианный рост биткоина составил 38,4%. Но условие остаётся — на этот раз дно не должно быть ложным дном.

Технические уровни сопротивления по биткоину находятся на 71 500 долларов — несколько попыток пробиться уже проваливались. Если прекращение огня состоится, и нефть резко упадёт, эту стену можно будет пробить за один раз. Если во вторник прозвучат не мирные сигналы, а «взрывные» новости, поддержка на 65 000 долларов снова окажется под испытанием.

Итог дня: 48 часов решают всё

7 апреля война между США и Ираном входит в шестую неделю, и начинается последний обратный отсчёт: все активы сидят за одним столом ставок.

Американские акции: S&P четыре дня подряд в плюсе, рост 0,44% до 6 611,83 пункта. Non-Farm 178 тыс. — выше ожиданий, но ISM по ценам взлетел + компонент по занятости рухнул = «стагфляция» в двух словах.

Нефть: WTI в воскресном вечернем торге один раз касалась 119 долларов, затем откатилась до 112. Последнее предупреждение Трампа «день электростанций» и слухи о прекращении огня существуют параллельно.

Золото: цена золота в диапазоне 4 660–4 680 долларов ждёт решения, а продолжающиеся покупки со стороны центробанков формируют структурное дно.

Криптовалюты: биткоин отскочил до 69 700 долларов — драйвером стали надежды на прекращение огня и закрытие шортов. Strategy снова купила BTC на 330 млн. Индекс страха 13 — всё ещё ледяной.

Сейчас рынок волнует только один вопрос: до 20:00 во вторник — прекращение огня по соглашению или приказ бомбить?

Если будет достигнут план на 45 дней прекращения огня, нефть может в течение нескольких дней уйти обратно в диапазон 80–90 долларов, на фондовом рынке будет мощный отскок, а биткоин может пойти к 75 000 долларов. Если Трамп выполнит угрозу «дня электростанций», нефть пойдёт в сторону 130 долларов, S&P может снова протестировать минимумы года, а крипторынок снова будет залит страхом.

Через 48 часов мы узнаем ответ.