Только что услышал о довольно жестоком событии ликвидации, которое произошло в начале 2025 года — почти $173 миллионов фьючерсных позиций было уничтожено за один день. Биткойн пострадал больше всего, с ликвидацией примерно на $110 миллионов, за ним следовал Ethereum на $51.29 миллиона и Solana на $12.45 миллиона. Что действительно привлекло мое внимание, так это то, что большинство из них были длинными позициями, которые полностью разорвались — речь идет о 75% ликвидаций по Bitcoin, 67% по Ethereum и более 76% по Solana.

Именно поэтому я в последнее время осторожен с чрезмерным использованием заемных средств. Данные крупных платформ по деривативам показывают, что происходит, когда слишком много трейдеров одновременно делают ставку на бычий тренд с высоким кредитным плечом — например, используют 5-кратное кредитное плечо в стиле ETF на фьючерсы — и рынок внезапно разворачивается. Это почти механический процесс. Быстро происходит падение цены, позиции начинают достигать своих уровней ликвидации, и в итоге начинается каскад принудительной продажи, который еще больше снижает цены.

Интересно то, что хотя $173 миллионов звучит масштабно, на самом деле это довольно скромно по сравнению с абсолютными кровавыми банями, которые мы видели раньше. Крах мая 2021 года привел к ликвидациям на сумму более $10 миллиардов за один день. Так что это скорее рыночная коррекция, выполняющая свою работу — выбивая из игры чрезмерно заемных трейдеров и восстанавливая настроение — а не признак системного сбоя.

Всё это еще раз подтверждает один и тот же урок: кредитное плечо работает в обе стороны. Если вы думаете о использовании любого вида заемных средств, нужно быть умным с размером позиции, держать стоп-лоссы в узде и, честно говоря, просто принять, что в конце концов вас ликвидируют, если не будете осторожны. Рынок не заботится о вашей гипотезе, когда наступает маржин-колл.