Только что прочитал кое-что интересное от команды Bitwise о том, что действительно может поддержать следующий криптовалютный бычий рынок, и честно говоря, это более нюансировано, чем большинство думает.

Мэтт Хуган в основном выделил три условия, которые должны совпасть, чтобы мы увидели настоящий, устойчивый импульс, а не просто очередной цикл pump and dump. И если подумать, эти условия — не просто случайные наблюдения, а довольно solide framework для того, где мы сейчас находимся.

Первое условие: нам нужно избежать полного разрушения из-за очередного масштабного ликвидационного события. Помните октябрь 2024 года, когда $19 миллиардов в фьючерсных позициях было ликвидировано? Такой шок вызывает паническую распродажу и быстро убивает доверие. Хорошая новость в том, что давление с тех пор значительно снизилось. Большая часть ликвидаций, скорее всего, произошла до конца прошлого года, так что мы не сидим на пороховой бочке переусиленных сделок, готовых взорваться.

Второй момент — регуляторная ясность, и это очень важно. Конгресс действительно должен принять комплексный закон о криптовалютах. Сейчас неопределенность убивает приток институционального капитала. Когда всё непонятно, крупные деньги просто сидят в стороне. Но если появятся стандартизированные правила по хранению, торговле и раскрытию информации — это изменит игру. Европа уже движется с MiCA, Великобритания тоже прогрессирует. Как только США начнут серьезно заниматься законодательством, поток институциональных инвестиций изменится. Четкие правила означают меньшие юридические риски для разработчиков и инвесторов.

Третье условие — вероятно, то, что недооценивают: стабильность фондового рынка. Крипта уже достаточно зрелая, чтобы двигаться в такт с общими рисковыми активами. Когда технологические акции падают, розничные инвесторы и институционалы сокращают риск, и крипта тоже страдает. И наоборот, если акции стабильны, а ФРС не создает хаос с политикой, этот позитивный настрой переходит и в цифровые активы. Это взаимосвязано, нравится нам это или нет.

Интересно, насколько отличается эта среда от 2017 или 2021 годов. Тогда это в основном был retail FOMO и мания ICO. В 2021 году всё было связано с печатанием денег и стимулом. Сейчас у нас есть регулируемые фонды, корпоративные казначейства, реальная институциональная инфраструктура. Решения по хранению надежны, есть рынки фьючерсов, открыты спотовые ETF на Bitcoin для традиционных инвесторов. Фундамент гораздо более развит.

Если смотреть на ситуацию в 2026 году, давление ликвидаций снизилось, регуляторный прогресс все еще идет, но в некоторых местах движется вперед, а волатильность фондового рынка умеренная. Данные on-chain показывают, что долгосрочные держатели действительно накапливают, объем переводов на биржи для продажи снижен. Это более здоровый сигнал, чем просто ценовые колебания.

Для тех, кто пытается понять, есть ли у следующего криптовалютного бычьего рынка реальные шансы, три столпа Хугана — это то, за чем стоит следить. Не только за графиками — важно отслеживать законодательный прогресс, политику ФРС и макроэкономическую стабильность. Так сейчас подходят к этому зрелые инвесторы. Рынок вышел за рамки чистой спекуляции и требует понимания структурных условий. Это действительно хороший знак для долгосрочной перспективы.