Только что заметил кое-что довольно интересное, происходящее в области торгов на предварительном рынке прямо сейчас. Разрывы цен между разными платформами для одних и тех же токенов, обеспеченных криптовалютой, просто дикие — в некоторых случаях спреды превышают 50%. Это тот тип неэффективности, который обычно сигнализирует о реальной бизнес-возможности, особенно во время медвежьего рынка, когда люди ищут любой шанс получить преимущество.

Давайте разберёмся, что здесь на самом деле происходит. У вас есть такие платформы для торговли на предварительном рынке, как PreStocks, Jarsy и Tessera, конкурирующие за спрос на ранний доступ к акциям, которые ещё не вышли на биржу. Проблема в том, что они работают в изоляции. Нет единого механизма, связывающего эти рынки, поэтому один и тот же токен может торговаться по совершенно разным ценам в зависимости от платформы.

Возьмём, к примеру, Kalshi. На PreStocks он торгуется примерно за $397, а на Jarsy — около $545. Это $148 разница на одном активе — спред в 37%. Если учесть традиционные платформы для торговли на предварительном рынке, такие как Hiive, разрыв увеличивается почти до $185. Это не просто шум; это реальная возможность арбитража.

Polymarket показывает ещё более драматичный спред — около 50% разницы между PreStocks ($186) и Jarsy ($280). $94 Разрыв по базовой цене — именно тот тип неэффективности, который кричит «незамеченный рынок».

Да и SpaceX $186 xAI(, у которого относительно более узкие спреды, показывает )разницу между PreStocks $75 $666( и Tessera )$591(. Всё равно 12,7% на очень ликвидном активе.

Что это мне говорит? Что медвежий рынок создаёт условия, при которых может процветать новый тип платформ — что-то, что объединяет все эти фрагментированные рынки предварительной торговли. Подумайте: растёт институциональный интерес к токенизированным акциям, розничные трейдеры жаждут раннего доступа к предстоящим IPO, а ценовые неэффективности на разных платформах — это рецепт для стартапа.

Традиционная финансовая сфера имеет платформы вроде Nasdaq Private Market, но они работают под другими ограничениями. Крипто-платформы для торговли на предварительном рынке предлагают меньшие барьеры входа и более гибкие механизмы торговли. Минус в том, что они не связаны между собой. Во время медвежьего рынка, когда все ищут способы максимизировать доходность своих капиталовложений, эта фрагментация становится настоящей проблемой.

Здесь всё вполне реализуемо. Есть достаточный объём торгов и платформ, чтобы арбитраж был выгодным. Бизнес-модель практически сама себя строит — транзакционные сборы, спреды LP или даже доля от разницы цен на вашей платформе. А учитывая, что IPO-проекты выглядят перспективными )OpenAI, Anthropic, xAI, Kalshi, Polymarket и другие, которые могут скоро выйти на биржу(, спрос никуда не исчезнет.

Так что да, пока все сосредоточены на prediction markets и других историях о медвежьем рынке, этот арбитраж на предварительном рынке кажется, будто он летает под радаром. Стоит за этим понаблюдать.