Анализ — Такаити из Японии расставляет голубей по местам вместе с назначенцами Банка Японии в совете

1 / 2

Губернатор Банка Японии Кадзуо Уэда и премьер-министр Санаэ Такаити проводят встречу в Токио

Губернатор Банка Японии Кадзуо Уэда и премьер-министр Санаэ Такаити проводят встречу в Токио, Япония, 16 февраля 2026 года. Кёдо/через REUTERS

Автор: Лэйка Кихара

Чт, 26 февраля 2026 г. в 19:00 по Гринвичу+9 5 мин чтения

В этой статье:

JPY=X

-0.23%

Автор: Лэйка Кихара

ТОКИО, 26 февраля (Reuters) - Выбор японским премьер-министром Санаэ Такаити двух единомышленников-«голубей» для центрального банка в виде членов его совета передаёт не такое уж завуалированное послание о её неприятии более высоких ставок процента, что ставит под сомнение, насколько ещё можно ужесточать политику.

Министерство финансов, которое в прошлом принимало участие в формировании списка кандидатов на эту должность, оказалось выведенным из процесса, поскольку премьер держала свой выбор при себе, сообщили два источника, знакомые с ситуацией.

Назначения академиков Тойтиро Асады и Аяно Сато ‌в совет Банка Японии, опубликованные в среду, удивили некоторых участников рынка, которые полагали, что правительство Такаити выберет более умеренных кандидатов, из-за чего иена пошла вниз.

Хотя Банк Японии ещё может повышать процентные ставки в ближайшие месяцы, эти назначения могут иметь долгосрочные последствия для того, с какими «битвами» придётся столкнуться в процессе нормализации политики, который может занять годы, если не десятилетия.

Рука-в-руку подход Такаити к денежно-кредитной политике повышает вероятность того, что её администрация добавит ещё больше сторонников более мягкой политики восстановления (reflationists) в девятиместный совет Банка Японии, когда в следующем году истечёт срок ещё двух «ястребов», отмечают аналитики.

Если «голубиный» премьер-министр достаточно долго останется у власти, у неё также будет полномочие выбрать новое руководство Банка Японии, когда губернатор Кадзуо Уэда и его два заместителя увидят, что их сроки заканчиваются в 2028 году — потенциально создавая давление на институт, который уже сталкивался с политическим вмешательством.

«Если правительство попытается политизировать Банк Японии, тогда в Японии может случиться то же самое, что мы видели в США, где идёт продажа облигаций, а также продажа валюты», — заявил Юсукэ Мияири, валютный стратег ⁠Nomura Securities в Лондоне.

«Я бы не сказал, что независимость Банка Японии под угрозой прямо сейчас, но правительство пытается получить больше полномочий в принимаемых Банком Японии решениях по политике», — добавил он, отметив, что эти назначения пролили больше света на отношение Такаити к денежно-кредитной политике.

Назначения должны быть одобрены обеими палатами парламента, чтобы вступить в силу. Партия Такаити по правящей коалиции имеет большинство в нижней палате, но ей нужны голоса оппозиционных законодателей в верхней палате, где она находится в меньшинстве.

ПОСЛАНИЕ ПОНЯТНО

Известный тем, что выступает за масштабные стимулы, Асада присоединится в конце марта, чтобы сменить члена совета «голубиного» толка Асаи Ногути.

Другой кандидат, Сато, тоже академик, который проповедовал преимущества экспансионистской фискальной и денежно-кредитной политики. Она присоединится, когда в июне уйдёт Джунко Накагава, которую в денежно-кредитной политике считают нейтральной, а иногда и слегка «ястребиной».

История продолжается  

Оба кандидата относятся к группе reflationists, которые выступали за экспансионистские фискальные и денежно-кредитные предложения, теперь обозначенные Такаити, и имеют связи с «голубиными» бывшими руководителями Банка Японии, такими как бывший заместитель губернатора Масацуми Ваката́бэ.

НАВИНЧИВАНИЕ СОСТАВА СОВЕТА

Чтобы было ясно, эти назначения вряд ли напрямую повлияют на решения Банка Японии в ближайшей перспективе. Кандидаты не присоединятся к его заседанию в марте.

Асада, как новичок, скорее всего не «раскачает лодку» на своём дебютном заседании 27–28 апреля, тогда как первая возможность Сато участвовать наступит на рассмотрении ставок в июле.

Взгляды новичков также могут измениться, когда им придётся столкнуться с реальностью принятия решений по политике на фоне волатильных рынков, экономической неопределённости и неожиданных шоков, заявил бывший чиновник Банка Японии Нобуюсу Атаго.

«Когда они вступают в совет, члены совета отбрасывают свои идеологии и становятся более практичными», — сказал Атаго, который работал сотрудником члена совета Банка Японии во время своей работы в центральном банке.

«Сотрудники Банка Японии будут буквально засыпать их брифингами, что может оказаться слишком тяжёлым для начинающих академиков», — добавил он. «Я думаю, что движения иены важнее, чем назначения Такаити».

Самый свежий пример — член совета Ногути, который вошёл в совет как сильный сторонник агрессивного денежного смягчения, но затем изменил курс и проголосовал за два предыдущих повышения ставок Банка Японии.

Тем не менее, новички, вероятно, повлияют на дискуссию по политике, изменив состав совета, который всё более смещается в пользу повышения ставок в ближайшей перспективе, поскольку нисходящий тренд иены удерживает инфляцию продовольствия на упрямо высоком уровне.

Считается, что Ногути — последний из когда-то доминировавших reflationists, которые получили власть, обеспечив теоретическую основу стимулистских политик «Абэномика» бывшего премьер-министра Синдзо Абэ.

Два «ястребиных» члена совета, Наоки Тамура и Хадзиме Така́та, выступали с громкими призывами к дальнейшим повышениям ставок в ближайшей перспективе, причём Така́та безуспешно предлагал повышения ставок в январе на протяжении второго подряд заседания.

Хотя сохраняется неопределённость относительно того, как эти два новичка разместят свои позиции в совете, наибольшее влияние, вероятно, окажет явное «голубиное» послание, которое Такаити передала с помощью этих назначений, говорят аналитики.

Газета Nikkei сообщила, не ссылаясь на источники, что Такаити выражала недовольство повышением ставки Банка Японии в декабре людям вокруг себя, переживая о влиянии на ставки по ипотеке и капитальные расходы.

С учётом огромного политического капитала, который Такаити получила благодаря сокрушительной победе её партии на выборах в начале этого месяца, Банку Японии, вероятно, будет сложно протолкнуть повышения ставок без согласия администрации, считают аналитики.

«До сих пор администрация Такаити не передавала чётких коммуникаций относительно её взгляда на денежно-кредитную политику», — сказал Така́хиро Отсука, старший ⁠fixed income стратег в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities в Токио.

«Это назначение — послание о том, что она стремится к экономике с высоким давлением», — сосредоточившись на том, чтобы разогнать экономический рост, заявил он.

(Репортаж Лэйки Кихары; дополнительные отчёты Тамиюки Кихары, Макико Ямазак и Кэнтаро Сугиямы, а также Алана Джона в Лондоне; редактирование Сэма Холмса)

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Больше информации