«Есть правильная цена и неправильная цена»: Paramount Skydance (PSKY) заключает сделку на $110 Billion Warner Bros Discovery (WBD)

Paramount Skydance PSKY +20.84% ▲ согласилась приобрести Warner Bros Discovery WBD -2.19% ▼ в сделке на сумму 110 миллиардов долларов, которая изменит медиаиндустрию. Рыночная стоимость составляет 81 миллиард долларов, а сделка должна завершиться в третьем квартале 2026 года. Ожидается, что акционеры Warner Bros проголосуют весной.

Получите 50% скидки на TipRanks Premium

• Разблокируйте данные уровня хедж-фондов и мощные инструменты для инвестиций для более умных и острых решений

• Оставайтесь впереди рынка с последними новостями и анализом и максимизируйте потенциал вашего портфеля

Это соглашение завершает долгую битву за цену с Netflix NFLX +13.77% ▲, который отказался повышать свою предложение в 27,75 долларов за акцию. Paramount повысила свою ставку до 31 доллара за акцию, и совет директоров Warner назвал это лучшим предложением. Netflix получит плату за расторжение в размере 2,80 миллиарда долларов после того, как Paramount взяла на себя расходы по разрыву сделки.

В результате инвесторы отреагировали положительно: акции Netflix выросли почти на 14% в день объявления. Акции Paramount также выросли примерно на 21%. Аналитики расценили шаг Netflix как признак дисциплины в ценообразовании. Бен Баррингер из Quilter Cheviot отметил: «Что вы хотите от управленческой команды — это способность рассматривать приобретения, оценивать их, платить ту цену, которую считают справедливой, но не переплачивать.»

Между тем, Paramount делает крупную ставку. Общая стоимость в 110 миллиардов долларов включает долг, и сделка оценивает Warner примерно в 13 раз его ожидаемой прибыли до уплаты процентов и налогов. Это значительно выше собственной оценки Paramount — почти в 7 раз прибыли. Финансирование будет включать 47 миллиардов долларов в виде акционерного капитала от семьи Эллисон и RedBird Capital, а также 54 миллиарда долларов в виде долга от крупных банков. Paramount также увеличила свою обратную плату за расторжение до 7 миллиардов долларов, чтобы показать уверенность в завершении сделки.

Масштаб и долг в центре внимания

Если сделка будет одобрена, объединенная компания будет владеть более чем 15 000 фильмов. Она объединит такие бренды, как HBO, CNN, CBS, а также франшизы, включая Гарри Поттера, Миссия невыполнима, Игра престолов и вселенную DC. Компании пообещали выпускать не менее 30 фильмов в год и ожидают более 6 миллиардов долларов экономии за счет технологического и кадрового перекрытия.

Однако путь не лишен рисков. Генеральный прокурор Калифорнии заявил, что проверка будет «энергичной», а Гильдия сценаристов Америки предупредила: «Потеря конкуренции станет катастрофой для сценаристов, потребителей и всей индустрии развлечений». В то же время источники сообщили Reuters, что одобрение ЕС маловероятно станет препятствием.

Для Paramount логика ясна. Компания отстает в сегменте стриминга, и добавление HBO Max и Discovery+ увеличит ее контентную базу. Дэн Коатсворт из AJ Bell отметил: «Paramount нуждается в контенте и возможностях Warner Bros, чтобы догнать конкурентов». Тем не менее, он добавил, что «для любой сделки есть правильная и неправильная цена, и сейчас давление на Paramount — доказать, что большие финансовые затраты оправданы».

Какова ценовая цель для акций PSKY?

На рынке у Paramount Skydance есть консенсусное мнение «умеренного покупателя», основанное на оценках восьми аналитиков. Средняя цена акции PSKY составляет 11,83 доллара, что предполагает снижение на 12,44% по сравнению с текущей ценой.

Дисклеймер & Раскрытие информации. Сообщить о проблеме