Большинство трейдеров сосредоточены на стабильности паритета, упуская из виду то, что действительно определяет превосходство стейблкоинов: кто захватывает доходность и насколько хорошо система держится во время всплесков волатильности.

Настоящее испытание — это не поддержание $1, а выполнение задач под давлением. Возьмем, к примеру, стейблкоин, обеспеченный реальными активами (RWA), который выходит в мейннет в этом месяце: он сочетает реальные активы с алгоритмическими корректировками комиссий, которые сужают спреды при волатильности. Механизм автоматической настройки комиссии при эмиссии реагирует динамично, сужая спреды при их расширении и расширяясь при стабилизации условий.

Следующий этап включает BENJI, расширяя состав залогов. Это не просто очередная игра с паритетом — речь идет о скорости, эффективности капитала и о том, как быстро протокол может поглотить рыночный шок, не сломавшись. Когда волатильность достигает пика, именно тогда видно, какие конструкции держатся, а какие трещат.