#KOSPIPlunge #ChipMeltdown #CXMTDebut

#KoreaCircuitBreaker
O KOSPI acabou de viver um dia que ficará para os livros da história.

A 28 de julho, o índice de referência caiu 9%, rompendo a marca dos 6200 pela primeira vez desde abril e obrigando a Korea Exchange a ativar ambos os travões de emergência em simultâneo - um “sidecar” de venda que congela as ordens de venda por programa durante 20 minutos, e um circuit breaker completo. Foi o 8.º circuit breaker deste ano e, de longe, o mais violento.

Porque é que duas ações quebraram um mercado inteiro

Isto não foi uma queda generalizada do mercado. Foi uma derrocada das chips.

A Samsung Electronics caiu mais de 10%. A SK Hynix caiu mais de 12%. Como apenas estes dois nomes representam quase 35-40% do peso do KOSPI, quando caem, o índice não tem para onde se esconder. A cotação nos EUA da SK Hynix, a SKHYV, que tinha aberto há apenas algumas semanas a $170, bem acima do seu preço de IPO de $149, recuou para baixo do preço de IPO pela primeira vez durante o dia - um golpe psicológico.

Pense nisto assim: o KOSPI é um barco com dois motores gigantes. Se ambos os motores falharem, o barco afunda mesmo que as outras 900 pequenas peças estejam em condições.

O que acendeu o rastilho

Foram três coisas ao mesmo tempo.
1. A liderança das chips nos EUA já estava fraca. O Philadelphia Semiconductor Index caiu mais de 2% na noite anterior, com nomes como a SanDisk a descer 11% e a Nvidia a recuar 5%. Isso criou um tom nervoso. 2. Depois, Xangai roubou a cena. A CXMT, ChangXin Memory Technologies, o principal fabricante de DRAM da China, estreou-se depois de levantar 57,92 mil milhões de yuan, cerca de $8,6 mil milhões, no maior IPO da Ásia este ano. Disparou cerca de 466% no primeiro dia, com 141,1 mil milhões de yuan negociados, tornando-se na primeira ação A de sempre a ultrapassar 100 mil milhões de yuan de volume numa única sessão. Para investidores que tinham a Samsung e a SK Hynix na sua ideia de um oligopólio apertado de memória com 3 players, ver um quarto player levantar $8,6 mil milhões e quadruplicar no primeiro dia foi um choque. 3. O medo maior: ROI de IA e memória em pico. Após dois anos de aumentos de preços em HBM e DRAM, os fundos começaram a perguntar se o capex de IA consegue continuar a justificar memórias caras.
Foi global em horas

O Nikkei 225 do Japão caiu cerca de 4%. O Taiex de Taiwan caiu 3,9%. Os nomes expostos à memória na Ásia foram vendidos primeiro e, depois, foi tudo o que estava relacionado com chips.

Isto não era apenas sobre a Coreia. Era sobre um mercado a perceber que a memória poderá já não ser um oligopólio confortável e que até líderes como a Samsung e a SK Hynix podem ser reprecificados numa única sessão quando aparece um novo gigante em Xangai.