一、Ouro: Rali de alívio impulsionado pela redução das tensões geopolíticas, disputa em torno do patamar de 4000 dólares

Cotações do dia: 27 de julho, na sessão asiática de manhã, o ouro spot abriu em alta com salto de quase 40 dólares, chegando a subir cerca de 1,5% para 4115,89 dólares por onça. Em seguida, o ganho foi-se estreitando, recuando e permanecendo em oscilações na zona de 4090 a 4100 dólares. O contrato principal do ouro em Xangai acompanhou, encerrando com alta de cerca de 1,10%.

Principais impulsionadores: No fim de semana, os EUA e o Irão suspenderam o ataque recíproco; os EUA suspenderam ataques militares ao Irão, e o Irão, em simultâneo, cessou ataques retaliatórios. A queda acentuada do preço do petróleo aliviou as preocupações do mercado com uma inflação fora de controlo; o índice do dólar abriu em baixa e a pressão sobre as taxas reais diminuiu temporariamente. Além disso, o ETF de ouro da SPDR voltou a registar entradas líquidas consecutivas por quatro sessões desde 20 de julho, somando quase 10 toneladas.

Perspectivas posteriores: As reuniões do FOMC de 29 a 30 de julho são o maior ponto de viragem. As divergências do mercado sobre a probabilidade de novos aumentos de juros são enormes: a probabilidade de subir 25 pontos-base ronda 38%, enquanto manter inalterado está em cerca de 70%. A Cinda Futures considera que, antes da decisão do FOMC ser concretizada, o ouro tende a manter-se num regime de oscilações mais fracas; se o presidente do FOMC, Woushwei, mantiver uma postura mais hawkish, o preço do ouro pode voltar a recuar para 3900 dólares. Ainda assim, a lógica de médio e longo prazo não muda: a elevada dívida global, a desvalorização monetária e os riscos geopolíticos continuam a sustentar o valor de alocação do ouro.

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二、Petróleo: devolução acelerada do prémio geopolítico, perde e volta a ganhar o patamar dos cem dólares

Cotações do dia: O Brent abriu com uma queda abrupta superior a 7%, caindo abaixo de 90 dólares por barril, atingindo o mínimo de 89,60 dólares; o WTI caiu mais de 6% para abaixo de 84 dólares. No espaço de dois dias, a maior retracção ultrapassou 9%. Os contratos principais de petróleo bruto SC e de fuel oil no mercado doméstico caíram ambos mais de 8%.

Principais impulsionadores: Conflito anterior EUA-Irão tinha provocado perdas na oferta global de petróleo na ordem de 11,1 milhões de barris/dia, levando os inventários a um nível historicamente baixo; o Brent chegou a ultrapassar 101 dólares. Mas a notícia de cessar-fogo do fim de semana levou o mercado a desfazer rapidamente o prémio de risco geopolítico. O problema mais profundo é o seguinte: o mais recente relatório mensal da Agência Internacional de Energia indica que, em 2026, a procura global de petróleo deverá diminuir em 1 milhão de barris/dia, face a uma revisão em baixa significativa do que antes se previa. “O colapso do lado da procura” está a redefinir a lógica de formação de preços do petróleo.

Perspectivas posteriores: Actualmente, os inventários globais de petróleo bruto e de produtos petrolíferos continuam muito abaixo dos níveis normais; uma nova interrupção de fornecimento faria o aumento do preço do petróleo ser ainda mais acentuado. O risco no Estreito de Ormuz e na navegação no Mar Vermelho ainda não foi totalmente eliminado. No curto prazo, a trajectória depende fortemente do andamento das negociações EUA-Irão: se houver avanço diplomático substancial, o preço do petróleo pode continuar a ser corrigido em baixa; se a situação se voltar a inverter, o prémio geopolítico pode regressar.

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A suspensão do fogo entre EUA e Irão é o gatilho comum para o desempenho do ouro e do petróleo hoje: a queda abrupta do preço do petróleo liberta a pressão inflacionária, e o ouro aproveita para recuperar. Ainda assim, ambos estão num cruzamento crítico: o ouro está limitado pelas expectativas de política do FOMC, enquanto o petróleo está preso ao confronto entre “ruptura da oferta” e “colapso da procura”. A decisão do FOMC desta semana será a variável-chave para definir a direcção. #夏日创作营