No próximo ciclo de bull market, o potencial de alta do Ethereum poderá exceder o do Bitcoin; esta avaliação baseia-se principalmente numa reavaliação dos principais temas narrativos.

Na minha opinião, os três principais eixos com maior grau de certeza no próximo ciclo — tokenização das ações dos EUA, AI + blockchain e pagamentos com stablecoins — estão quase integralmente posicionados no Ethereum:

· Tokenização das ações dos EUA: o Ethereum suporta mais de 35% do mercado de ações tokenizadas, tendo-se tornado uma das redes de emissão e liquidação mais importantes;
· Stablecoins: a quota da oferta de stablecoins on-chain ultrapassa 50%; as entradas reais de fundos e a procura de pagamentos continuam a consolidar-se no ecossistema do Ethereum;
· AI + blockchain: o padrão ERC-8183 está a resolver os problemas de transações fiáveis e colaboração entre agentes de IA, fornecendo a infra-estrutura de base para a economia de IA on-chain.

Já no caso do Bitcoin, a lógica central da alta deste ciclo está fortemente concentrada no spot ETF e na Bitcoin Treasury Company (DAT). No entanto, o benefício de fluxo de capital incremental do ETF já está perto de se esgotar, e o entusiasmo em torno do modelo DAT tem arrefecido claramente — até a MicroStrategy começou a reduzir parte das suas posições em Bitcoin; a narrativa de reserva de valor está a enfrentar sinais de enfraquecimento.

Assim, no próximo ciclo, o Ethereum dispõe de cenários de aplicação mais ricos e de mais catalisadores da indústria, enquanto o Bitcoin, por enquanto, carece de um novo motor de crescimento. Com base na lógica acima, relativamente ao BTC, estou mais optimista quanto ao desempenho do ETH no próximo ciclo. #夏日创作营