Os dados do IPC core dos EUA vieram abaixo das expectativas, desencadeando uma mudança real nas expectativas do mercado, no âmbito de uma série de divulgações recentes de dados de inflação “frios”.

O IPC core de junho caiu para 2,6% em termos homólogos, acima dos 2,8% em maio, enquanto as expectativas do mercado apontavam para uma subida para 2,9%. O IPC global também caiu 0,4% em termos mensais, a maior queda mensal desde abril de 2020, reduzindo a inflação anual para 3,5%, abaixo das expectativas de 3,8% e 4,2% em maio.

Estes dados não ficaram isolados; o Índice de Preços ao Produtor (PPI) de junho, divulgado um dia mais tarde, trouxe uma surpresa semelhante, caindo 0,3% em termos mensais, a sua primeira queda desde agosto de 2025, com o PPI core também a cair para 4,7% em termos homólogos, significativamente abaixo dos 5,2% esperados. O facto de dois indicadores de inflação distintos terem vindo consecutivamente e de forma clara “friOS” cria um sinal muito mais forte do que uma única surpresa, porque os dois se confirmam mutuamente.

É importante notar que uma grande parte da queda se deveu aos preços da energia; a acentuada queda nos preços da gasolina respondeu por uma grande parcela da descida nos preços das matérias-primas, tanto nos lados do IPC como do PPI. Esta é uma distinção importante para quem quer testar a verdadeira força da inflação core, porque uma desaceleração impulsionada pela energia conta uma história estruturalmente diferente de uma desaceleração impulsionada pelo enfraquecimento da procura core.

A reação do mercado foi rápida e clara: a probabilidade de um aumento da taxa da Fed em julho caiu de quarenta por cento para dezasseis por cento, e a probabilidade de um aumento em setembro caiu de setenta e quatro por cento para sessenta por cento. O índice do dólar enfraqueceu, as yields das obrigações caíram, tanto os mercados de ações como os de cripto recuperaram, o Bitcoin subiu para a faixa dos $64-65.000, e a Ethereum avançou acima de $1.900.

Mas há uma questão de timing importante a considerar aqui. Estes números são de junho, o que significa que ainda não refletem o impacto da recente vaga de ataques ao Irão, do restabelecimento do bloqueio naval dos EUA e da acentuada subida nos preços do petróleo. O WTI atingiu cerca de $80 esta semana, enquanto o Brent se aproximou dos $85. Quando este choque de energia começar a refletir-se nos dados de julho, a sustentabilidade do atual quadro positivo da inflação core torna-se uma questão séria.

Para quem acompanha a política da Fed e os ativos de risco através da Gate, o ponto-chave a observar é este: esta suavização da inflação core é real e um desenvolvimento que move o mercado, mas enquanto a pressão dos preços da energia do Médio Oriente continuar, o grau em que este cenário poderá reverter quando os dados de julho forem divulgados permanece a variável mais crítica para determinar a postura da Fed na sua reunião de 28-29 de julho.

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