#USCoreCPIMissesExpectations

Os mais recentes dados de inflação dos EUA forneceram um dos sinais macroeconómicos mais importantes para os mercados financeiros nos últimos meses. O Índice de Preços no Consumo “Core” dos EUA (Core CPI) ficou abaixo das expectativas do mercado, indicando que a inflação subjacente continua a arrefecer apesar da persistente incerteza geopolítica e da volatilidade elevada nos mercados de energia. Em conjunto com o relatório mais fraco do Índice de Preços no Produtor (PPI), reforçou-se a expectativa de que a Reserva Federal poderá começar a aliviar a política monetária mais tarde este ano, se a tendência de desinflação continuar.

O Core CPI aumentou 2,6% em termos homólogos em junho, face a 2,9% em maio, enquanto o Core CPI mensal permaneceu quase inalterado, mostrando que a pressão de preços subjacente continua a moderar. O CPI “headline” também abrandou para aproximadamente 3,5% YoY, abaixo dos 4,2% do mês anterior, confirmando que a inflação está a mover-se na direção certa, apesar de ainda permanecer acima da meta de inflação de longo prazo de 2% da Reserva Federal. Ao nível dos produtores, o PPI surpreendeu ainda mais os mercados. O PPI “headline” desacelerou para cerca de 5,5% YoY, abaixo das expectativas de aproximadamente 6,2%, enquanto o PPI mensal caiu 0,3%, assinalando a maior queda mensal de preços na origem desde abril de 2020. Preços mais baixos na origem reduzem frequentemente a inflação futura no consumo, porque as empresas enfrentam menos pressão para aumentar os preços a retalho.

Estes números importam porque a política monetária da Reserva Federal gira em torno da inflação. Nos últimos vários anos, os agressivos aumentos das taxas de juro empurraram a taxa dos Funds Federais para o intervalo de 3,50%–3,75% para travar a inflação. Agora que a inflação vai arrefecendo gradualmente, os investidores acreditam que a Fed terá mais flexibilidade para eventualmente reduzir as taxas de juro.

De acordo com o preço atual do mercado, as expectativas para um aumento imediato da taxa em julho caíram acentuadamente, enquanto a probabilidade de um corte futuro na taxa mais tarde no ano aumentou significativamente, se os próximos relatórios de inflação e de emprego continuarem a enfraquecer.

Taxas de juro mais baixas aumentam geralmente a liquidez global. Quando o crédito fica mais barato, as empresas investem mais, os consumidores gastam mais, as instituições financeiras tornam-se mais ativas e os investidores vão gradualmente a rodar capital de numerário e obrigações do governo para ativos de maior risco, incluindo ações, títulos de tecnologia e criptomoedas. Este ciclo de liquidez tem historicamente dado suporte ao Bitcoin e ao mercado mais amplo de ativos digitais.

O Bitcoin está atualmente a ser negociado perto de $64.600–$64.700, com o volume de negociação diário a oscilar entre $32 mil milhões e $40 mil milhões, enquanto a sua capitalização bolsista permanece perto de $1,28 biliões. A dominância do BTC continua acima de 56%, mostrando que o dinheiro institucional continua a preferir o Bitcoin antes de se fazer a rotação para criptomoedas mais pequenas. O suporte imediato permanece perto de $64.000, seguido de $62.800 e $60.000, enquanto as principais resistências se situam perto de $65.600, $67.300, $70.000 e, depois, na zona psicológica de $75.000. Se a inflação mais suave continuar a melhorar as expectativas da Fed e se as entradas em ETFs voltarem a acelerar, o Bitcoin poderá tentar mais um movimento em direção a estes níveis de resistência mais elevados.

No entanto, se a inflação voltar inesperadamente a subir ou se a Fed adotar um tom mais hawkish, a volatilidade pode regressar rapidamente.

A atividade de ETFs spot de Bitcoin continua a ser um dos mais fortes motores estruturais de suporte ao mercado. O investimento institucional continua a aumentar à medida que os investidores tradicionais ganham acesso mais fácil ao Bitcoin através de produtos de investimento regulados. Nas sessões recentes, os produtos de investimento em cripto têm continuado a registar fluxos de capital saudáveis, enquanto os ativos digitais globais sob gestão permanecem perto de máximas históricas. Mesmo compras institucionais moderadas podem ter um impacto significativo, porque a oferta circulante líquida do Bitcoin continua a encolher ao longo do tempo.

As condições de liquidez em todo o mercado cripto também melhoraram. A capitalização bolsista total do mercado de criptomoedas permanece perto de $4 biliões, enquanto o volume de negociação diário combinado de cripto frequentemente excede $120–$170 mil milhões durante sessões de negociação ativas. Só o Bitcoin representa muitas vezes quase 45%–50% do volume diário total de negociação em cripto, confirmando que os participantes institucionais continuam a preferir o BTC em ambientes macroeconómicos incertos.

A Ethereum também beneficiou da melhoria do sentimento macro. A ETH é negociada atualmente perto de $1.880–$1.930, mantendo um suporte forte acima de $1.800 enquanto tenta recuperar $2.000. A capitalização bolsista da Ethereum permanece em torno de $225–$235 mil milhões, com o volume de negociação diário frequentemente a oscilar entre $18 mil milhões e $28 mil milhões, dependendo da atividade do mercado. Se a Reserva Federal se deslocar gradualmente para um alívio da política monetária, a Ethereum pode beneficiar não só de uma melhoria da liquidez, mas também de um renovado interesse institucional em torno de staking, adoção de Layer-2 e ativos do mundo real tokenizados. Os níveis de resistência mantêm-se perto de $2.000, $2.200 e $2.500, enquanto o principal suporte permanece perto de $1.800 e $1.700.

A relação entre inflação e criptomoedas tornou-se muito mais forte nos últimos anos porque os investidores institucionais passaram a tratar o Bitcoin como parte do quadro mais amplo de alocação macro de ativos.

Quando as yields dos Treasury descem e o índice do Dólar dos EUA enfraquece, o capital roda frequentemente para ativos de crescimento. A inflação mais baixa reduz a pressão sobre as yields das obrigações, tornando os ativos de risco relativamente mais atrativos. Cada queda relevante na inflação aumenta a possibilidade de as condições financeiras se tornarem mais fáceis, melhorando a liquidez em todo o mercado global.

Outro ponto importante é que a inflação na origem está a arrefecer em conjunto com a inflação no consumo. As empresas que pagam custos de produção mais baixos geralmente enfrentam margens de lucro mais elevadas, o que pode suportar os resultados corporativos e aumentar a confiança global dos investidores. Mercados financeiros mais saudáveis muitas vezes incentivam maiores alocações para ativos alternativos, incluindo criptomoedas.

Apesar destes desenvolvimentos encorajadores, os investidores devem continuar atentos ao facto de a inflação ainda não ter regressado ao objetivo oficial de 2% da Reserva Federal. A inflação de base continua acima da meta, o que significa que os decisores políticos não deverão apressar cortes agressivos nas taxas. A Fed continuará a monitorizar dados de emprego, crescimento salarial, consumo dos consumidores, inflação dos serviços e futuras divulgações do CPI antes de fazer quaisquer ajustamentos importantes na política.

O volume de negociação e a liquidez continuarão a ser indicadores críticos no futuro. Preços em alta suportados por aumento de volume indicam normalmente uma participação saudável do mercado, enquanto preços em alta com volume em queda sugerem frequentemente enfraquecimento do momentum. Por isso, os investidores devem observar não apenas os relatórios de inflação, mas também entradas em ETFs, reservas nas exchanges, juro em aberto de derivados, taxas de funding de futuros e liquidez de stablecoins, já que estes indicadores frequentemente fornecem sinais precoces sobre a força das tendências do mercado.

A minha visão geral mantém-se cautelosamente otimista.

Uma Core CPI mais suave, juntamente com um PPI mais fraco, cria um pano de fundo macro construtivo para ativos digitais, porque reduz as preocupações com a inflação sem, de imediato, prejudicar as expetativas de crescimento económico. Se os próximos relatórios de inflação continuarem a mostrar melhoria e a Reserva Federal se mover gradualmente para uma postura de política mais acomodativa, o Bitcoin pode construir uma base mais forte acima de $65.000 antes de tentar $70.000, enquanto a Ethereum pode ganhar momentum suficiente para voltar a desafiar a região de $2.000–$2.200.

No entanto, surpresas macroeconómicas, tensões geopolíticas ou uma inflação inesperadamente forte podem ainda aumentar a volatilidade, tornando a gestão disciplinada do risco essencial.

Para investidores de longo prazo, este ambiente continua a favorecer a paciência em vez da emoção. A melhoria dos dados de inflação, a participação institucional em expansão, a procura mais forte por ETFs, condições de liquidez mais saudáveis e a crescente adoção de ativos digitais, em conjunto, criam uma narrativa favorável de longo prazo. A volatilidade de curto prazo deve ser esperada, mas, desde que as tendências de inflação continuem a melhorar e as condições financeiras se aliviem gradualmente, a perspetiva mais ampla para o mercado cripto permanece construtiva.
@Gate_Square