Um dos desenvolvimentos estruturais mais importantes no cripto nos últimos anos foi a transição do Ethereum para Proof-of-Stake, concluída com 'The Merge' em setembro de 2022. Esta mudança substituiu a mineração intensiva em energia por um consenso baseado em validadores, onde os participantes bloqueiam ETH para ajudar a proteger a rede. Em troca, ganham recompensas de staking financiadas pela emissão da rede e taxas de transação.

Desde então, o staking tornou-se uma parte importante do modelo económico do Ethereum. Uma parte significativa do ETH em circulação está agora em staking, reduzindo a oferta líquida nas exchanges e alterando a forma como os ciclos de mercado se comportam. Ao mesmo tempo, a introdução do EIP-1559 em 2021 adicionou um mecanismo de queima de taxas, o que significa que parte das taxas de transação é permanentemente removida da circulação, dependendo da atividade da rede.

Juntas, estas mudanças tornam a dinâmica da oferta do Ethereum mais complexa do que a dos ativos tradicionais, onde a emissão é fixa ou previsível. Em vez disso, a oferta pode expandir ou contrair dependendo da utilização e da participação em staking, razão pela qual os analistas monitorizam frequentemente tanto a atividade on-chain como os rácios de staking ao avaliar a estrutura de mercado de longo prazo.

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