#USNetCapitalInflowsHitRecord884B Por que razão o capital mundial não consegue parar de fluir para os EUA

Eis o título que tem circulado: as entradas líquidas de capital nos EUA atingiram um recorde de 884 mil milhões de dólares nos 12 meses terminados em abril de 2026. Este número é verdadeiramente impressionante. Para contextualizar, é quase o triplo do que era no início de 2025 e esmaga o pico anterior de cerca de 400 mil milhões de dólares em 2021.

Não se trata apenas de um grupo de compradores. Toda a gente está a entrar. Só em abril, as compras de ações dos EUA pelo setor privado atingiram um recorde de 763 mil milhões de dólares. E não é só o público em geral; as instituições oficiais, como os bancos centrais estrangeiros, também estabeleceram um recorde, comprando 121 mil milhões de dólares em ativos dos EUA, mais do dobro do que compravam no início do ano. Os investidores estrangeiros adicionaram um valor líquido de 206 mil milhões de dólares em títulos dos EUA de longo prazo apenas em abril. O apetite global por ativos dos EUA nunca foi, sinceramente, tão elevado.

Os Três Grandes Impulsionadores

Então porque é que isto está a acontecer? Vários fatores estão a convergir ao mesmo tempo.

1. A geopolítica mudou: Os EUA e o Irão assinaram uma extensão da trégua de 60 dias a meados de junho, reabrindo o Estreito de Ormuz. Os preços do petróleo caíram, os receios de inflação arrefeceram e os investidores globais voltaram a investir em ativos de risco dos EUA em questão de dias. Na semana que terminou a 17 de junho, os fundos de ações dos EUA atraíram 38,4 mil milhões de dólares — a maior entrada semanal desde novembro de 2024. Só os fundos tecnológicos captaram um recorde de 21,5 mil milhões de dólares nessa semana, com as empresas de IA e computação quântica a liderar a carga.
2. A economia dos EUA está a ter um desempenho superior: O índice de surpresa económica dos EUA tem sido positivo desde abril, os lucros continuam a superar as expectativas e o Nasdaq 100 está perto dos 29 300 pontos, depois de ter atingido máximos históricos no início de junho. A combinação de gastos em infraestruturas de IA, IPOs de grande escala como o da SpaceX e a construção de centros de dados de hiperescala criou uma narrativa de "o vencedor leva tudo". Os alocadores estrangeiros estão a sobreponderar os EUA porque o crescimento futuro parece ser uma mistura de poder computacional, energia e trabalho — e, neste momento, nenhuma outra região oferece essa combinação.
3. A procura por títulos do Tesouro continua forte: Mesmo com uma enxurrada de nova oferta — o Tesouro espera contrair 189 mil milhões de dólares no segundo trimestre e mais 671 mil milhões no terceiro trimestre — os compradores estrangeiros estão a intensificar-se. Aumentaram as compras de notas a dois e cinco anos nos leilões de junho, com as compras de notas a cinco anos a subirem 6,3%. As participações estrangeiras em títulos de curto prazo também aumentaram 91,6 mil milhões de dólares em fevereiro e continuaram a subir ao longo do segundo trimestre.

O Panorama Geral

O capital não está apenas a entrar no setor tecnológico. Há uma diversidade real aqui. Nessa mesma semana que terminou a 17 de junho, os fundos de pequena capitalização registaram entradas de 6,5 mil milhões de dólares, os fundos multi-capitalização adicionaram 5 mil milhões de dólares e os de média capitalização receberam 1,4 mil milhões de dólares. Os fundos do setor industrial captaram 2,35 mil milhões de dólares, a sua melhor semana desde março. Os fundos de obrigações prolongaram a sua série de vitórias para nove semanas consecutivas, com 9,85 mil milhões de dólares em compras líquidas, e os fundos do mercado monetário reverteram saídas anteriores para atrair 53,25 mil milhões de dólares. O dinheiro à margem continua a ser colocado primeiro em ativos em dólares.

O Que Significa

Uma economia forte está a combinar-se com uma moeda forte. O índice do dólar está acima de 101,45. Estas entradas recorde estão a sustentar os múltiplos das ações, a comprimir os prémios de prazo das obrigações do Tesouro e a dar margem ao Tesouro para financiar o défice sem aumentar as taxas de juro.

Mas há sempre um risco. É a concentração. Se os lucros da IA desiludirem ou a calma geopolítica se quebrar, a reversão pode ser abrupta porque as posições estão tão desequilibradas. Por enquanto, porém, a direção é clara: os ativos dos EUA são a âncora global de liquidez e crescimento em 2026. O capital está a votar com a carteira, e o total de votos está a mover-se a um ritmo recorde.