Recentemente estava a analisar os balanços de algumas grandes empresas e reparei numa coisa interessante: a Tesla e a Boeing têm histórias completamente diferentes refletidas num único número. Um está em 2,25 e o outro em 0,89. Do que estou a falar? Da razão de garantia, esse indicador que os bancos e analistas usam para saber se uma empresa consegue realmente pagar o que deve.

A questão é assim: existem duas formas de olhar para a saúde financeira de uma empresa. A primeira é a curto prazo (consegue pagar as suas dívidas nos próximos meses?), mas há outra mais importante que muitos investidores ignoram: a empresa consegue pagar tudo o que deve, independentemente do tempo? Isso é exatamente o que mede a razão de garantia ou solvência.

Diferença chave em relação a outros indicadores: enquanto que a razão de liquidez apenas olha para o que a empresa pode vender rapidamente, a razão de garantia considera todos os ativos (incluindo propriedades, máquinas, veículos) e todas as dívidas, independentemente de quando vencem. É como comparar o que realmente tens versus tudo o que deves.

Agora, como se calcula? A fórmula da razão de garantia é surpreendentemente simples: ativos totais dividido por passivos totais. É isso. Não precisas ser contabilista para fazeres. Pegas no balanço da empresa, procuras a linha de ativos totais, divides pelos passivos totais, e está feito.

Vejamos os exemplos reais. Tesla: tem 82,34 mil milhões em ativos e 36,44 mil milhões em dívidas. Dividimos: 82,34 entre 36,44 e dá-nos 2,259. Isso significa que a Tesla tem 2,26 dólares em ativos por cada dólar que deve. A Boeing, por outro lado: 137,10 mil milhões em ativos e 152,95 mil milhões em dívidas. O resultado: 0,896. Menos de 1. Isso é um problema sério.

Então, como interpretamos estes números? Aqui está o importante: uma razão de garantia abaixo de 1,5 significa risco elevado de falência. Entre 1,5 e 2,5 é considerado normal e saudável. Acima de 2,5 pode indicar que a empresa não está a usar bem a sua dívida (embora isso dependa do setor).

O caso da Revlon é brutal e muito instrutivo. Em setembro de 2022, esta empresa de cosméticos tinha 2,52 mil milhões em ativos, mas 5,02 mil milhões em dívidas. A sua razão de garantia: 0,5019. Literalmente, as dívidas duplicavam os ativos. Meses depois, declarou falência. E o pior é que a razão tinha estado a deteriorar-se durante anos, sinal de alerta que muitos ignoraram.

Mas aqui vem o que não deves esquecer: estes números são uma ferramenta, não a verdade absoluta. Tens de entender o negócio por trás. A Tesla tem uma razão alta porque é uma empresa tecnológica com muita investigação e desenvolvimento, isso é normal nesse setor. A Boeing caiu por causa da crise do Covid e de problemas operacionais específicos. O contexto importa.

O que funciona melhor é combinar a razão de garantia com a razão de liquidez e depois olhar para a tendência histórica. Melhorou ou piorou nos últimos anos? Como se compara com concorrentes do mesmo setor? Assim consegues uma visão real de se uma empresa está sólida ou se aproxima de problemas sérios.

Esta é a razão pela qual os bancos pedem uma boa razão de garantia quando solicitam empréstimos a longo prazo. Eles sabem que se este número estiver comprometido, recuperar o seu dinheiro será quase impossível. Por isso, é também tão útil para investidores: se o monitorizares bem, podes evitar empresas a caminho da falência ou identificar oportunidades em negócios que estão a melhorar a sua solidez financeira.