Recentemente tenho pensado na libra esterlina, para ser honesto, o desempenho da libra nos últimos anos realmente deixou as pessoas um pouco desanimadas. Ainda me lembro de 2015, quando a libra em relação ao dólar ainda estava acima de 1,5, parecia bastante estável naquela época. Mas um referendo sobre o Brexit mudou tudo de repente, naquela noite de junho de 2016 a libra despencou, de 1,47 caiu até 1,22, atingindo a maior queda diária em décadas. Foi aí que percebi realmente o quão sensível a libra é.

Depois, todos sabem a história. A pandemia de 2020, o desastre do "mini-orçamento" de Truss em 2022, a libra chegou a um mínimo histórico de 1,03. Sempre que há incerteza interna no Reino Unido, a libra primeiro cai para mostrar. Isso na verdade reflete uma regra bastante clara: a libra reage às variáveis políticas de forma mais sensível do que qualquer outra moeda principal.

Mas agora a situação começa a ficar interessante. No ano passado, o Federal Reserve começou a cortar as taxas de juros, a atratividade do dólar diminuiu, enquanto o Banco da Inglaterra ainda mantinha altas taxas de juros. Essa "desalinhamento de políticas" está mudando a trajetória da libra. Notei que a cotação da libra em relação ao dólar lentamente voltou para cerca de 1,26, embora ainda não tenha retornado ao auge de 2015, mas a direção está clara.

Do ponto de vista de negociação, a lógica do movimento da libra na verdade não é complexa. Primeiro, há o diferencial de juros — com os EUA cortando as taxas e o Reino Unido mantendo altas, o capital naturalmente flui para a libra. Segundo, os fundamentos econômicos — a taxa de desemprego no Reino Unido está estável em torno de 4,1%, os salários estão crescendo forte, o PIB, embora com ritmo moderado, permanece estável. Terceiro, a estabilidade política — enquanto não houver novos eventos de black swan no Reino Unido, a libra tem espaço para subir.

Algumas instituições preveem que, se os EUA cortarem as taxas conforme o esperado e o Reino Unido continuar com altas taxas de juros, a libra pode desafiar 1,30 ou até 1,35. Mas também há o risco oposto — se os dados econômicos do Reino Unido piorarem repentinamente, e o banco central for forçado a cortar as taxas antecipadamente, a libra pode testar novamente abaixo de 1,20.

A melhor oportunidade para negociar a libra é no cruzamento entre os mercados europeu e americano, especialmente durante a abertura de Londres. Decisões do Banco da Inglaterra, divulgação do PIB e outros dados importantes podem gerar volatilidade significativa, e é aí que a tendência da libra fica mais interessante. Se você for otimista com a libra, pode comprar em etapas durante as correções, colocando stops; se for pessimista, também há oportunidade de fazer shorts durante as altas.

Honestamente, as mudanças na tendência da libra refletem uma reconfiguração do fluxo de capitais globais. Desde o final do ano passado, o mercado começou a apostar na desdolarização, e a libra, como a quarta maior moeda de negociação global, naturalmente se tornou uma alternativa procurada por investidores. Contanto que o Fed mantenha o ritmo de cortes e o Banco da Inglaterra mantenha uma postura hawkish, a libra tem chance de continuar sua recuperação. Claro que o risco político sempre será a maior ameaça à libra, isso não pode ser esquecido.