Recentemente, tenho estado atento ao mercado cambial e descobri um fenómeno interessante — a lira turca tem caído de forma bastante acentuada nos últimos anos, vale a pena conversar sobre isso.

Primeiro, uma breve introdução ao contexto. A lira turca (TRY) é a moeda oficial da Turquia, mas esta moeda apresenta uma volatilidade extrema, sendo considerada uma das moedas de maior risco global. Olhando para a história, em 2001, a lira turca chegou a trocar por 165 milhões de dólares por uma, um valor absurdo; posteriormente, em 2005, a Turquia realizou uma grande reforma, ajustando a moeda numa proporção de 1 nova lira para 100 mil antigas, o que por si só demonstra o quão instável a lira tem sido ao longo do tempo.

Por que a lira turca continua a depreciar-se? A minha análise aponta para duas palavras-chave — confiança. O Banco Central da Turquia tem implementado políticas não convencionais há muito tempo, sendo um exemplo clássico a redução de juros durante períodos de alta inflação, o que destrói diretamente a confiança do mercado na independência do banco. Além disso, as políticas têm sido inconsistentes, levando a uma fuga acelerada de capitais, com empresas e cidadãos preferindo manter dólares ou euros, formando um ciclo vicioso.

Outro fator crucial é a estrutura económica da Turquia. Este país depende fortemente das importações, pagando energia e matérias-primas em dólares. Quando a lira se deprecia, o custo de importação sobe, levando a uma inflação acelerada, o que por sua vez prejudica ainda mais a confiança no mercado — outro ciclo vicioso. Além disso, nos últimos anos, o aumento do risco geopolítico fez com que o capital internacional se tornasse mais cauteloso em relação aos ativos turcos, tornando a lira mais suscetível a choques. Portanto, a razão para a depreciação da lira turca não é complexa: é o resultado de uma combinação de políticas de confiança duvidosa, desequilíbrios na estrutura económica e riscos políticos.

Vamos dar uma olhada na recente evolução cambial. Em finais de maio, o USD/TRY já ultrapassava 44,85, tendo depreciado bastante desde o início do ano. A pressão de depreciação da lira na primeira metade do ano veio principalmente de choques externos e problemas internos — embora a inflação tenha recuado do pico do ano passado, em março ainda se mantinha em 30,87%, muito acima do normal para uma economia, consumindo continuamente o poder de compra da lira. Apesar do Banco Central manter uma taxa de juros elevada de 37%, o retorno real, descontada a inflação, costuma ser negativo ou altamente instável.

No curto prazo, o USD/TRY pode continuar a oscilar entre 44,8 e 46,5. O Banco Central deve realizar uma reunião no final de maio para decidir a taxa de juros, com expectativas de manter a taxa elevada, o que pode ajudar a controlar a velocidade de depreciação da lira até certo ponto. Mas se o dólar subir, os preços de energia oscilar mais ou se os dados de inflação forem acima do esperado, a lira enfrentará pressões de depreciação em fases específicas. Quanto ao EUR/TRY, atualmente entre 52,7 e 53,0, e o TWD/TRY, entre 1,42 e 1,43, ambos os pares permanecem em faixas estreitas de oscilações.

Sobre investir na lira, minha opinião é: é possível, mas com plena consciência. Nos últimos 12 meses, a lira já depreciou cerca de 19% frente ao dólar, e os analistas preveem que até 2026 ela possa depreciar mais 8% a 15% ou até mais. Manter ativos em lira a longo prazo equivale a ver o poder de compra diminuir continuamente; mesmo com altas taxas de juros, é muito provável que a depreciação cambial e a inflação corroam esses ganhos. Além disso, a Turquia enfrenta uma rápida queima de reservas cambiais, riscos geopolíticos, déficit na conta corrente e outros problemas estruturais, tornando a volatilidade extremamente alta, o que a torna inadequada para investidores conservadores.

Se realmente desejar operar com a lira, recomendo três abordagens. Primeiro, usá-la apenas como ferramenta de curto prazo. Como o USD/TRY é bastante volátil, frequentemente apresentando oscilações de 10% ao mês, traders com experiência em operações de curto prazo podem aproveitar eventos específicos para fazer trades de swing. Segundo, não espere lucros com valorização. A tendência de longo prazo da lira é de depreciação contínua, com algumas recuperações ocasionais; lucrar com valorização é extremamente difícil. Terceiro, se acredita nas reformas turcas, pode fazer uma alocação parcelada, comprando lira com dólares aos poucos, aproveitando movimentos técnicos de curto prazo para fazer trades de rebote, mas nunca colocar tudo de uma vez.

Quanto às formas de investimento, trocar moeda no banco tem limites baixos, mas com spreads elevados; contratos futuros têm baixa liquidez; CFDs oferecem uma alternativa mais eficiente — com baixos requisitos de depósito, possibilidade de posições longas ou curtas, e alta alavancagem, sendo uma opção mais eficiente para quem quer capturar a volatilidade da lira.

Em resumo, embora a lira turca não seja uma moeda muito valorizada por investidores comuns, seu movimento é claro e os fatores de mudança de tendência são bem definidos. Os investidores podem escolher estratégias de acordo com seu apetite ao risco e preferências, mas é fundamental acompanhar de perto a economia e a política turca para aumentar as chances de acerto nas previsões.