Recentemente, tenho acompanhado o movimento do iene, e ainda é bastante interessante. O dólar americano está a oscilar perto de 159 ienes, a apenas um passo de 160, claramente mais fraco do que no início do ano. A taxa de câmbio efetiva real atingiu uma mínima de quase 53 anos, mas o que exatamente está por trás disso?

Simplificando, a causa fundamental da depreciação do iene é a grande diferença de juros entre os EUA e o Japão. Apesar do Banco do Japão estar a subir as taxas de juro, a velocidade de aumento é muito menor do que a do Federal Reserve, levando os investidores a emprestarem ienes para investir em ativos de alta rentabilidade nos EUA, exercendo pressão de venda contínua. Além disso, o novo governo japonês lançou um estímulo fiscal em grande escala, aumentando a emissão de dívida, o que preocupa o mercado com riscos fiscais, pressionando ainda mais o iene.

Outro fator importante é a situação no Médio Oriente. O Japão depende fortemente da importação de petróleo do Médio Oriente, e o bloqueio do Estreito de Hormuz impacta diretamente a segurança energética, elevando os preços do petróleo e, consequentemente, os custos de importação, ampliando o défice comercial. A economia dos EUA está relativamente sólida, com uma inflação persistente, e a política de dólar forte do governo Trump também sustenta o índice do dólar, tornando o iene, como moeda de baixo rendimento, especialmente suscetível a vendas neste ambiente.

Falando do Banco do Japão, esse é realmente o ponto-chave. Em dezembro do ano passado, as taxas subiram para 0,75%, atingindo um máximo de 30 anos. O mercado esperava que, em abril, subisse para 1,0%, mas o conflito no Médio Oriente interrompeu o ritmo. No entanto, de acordo com as previsões mais recentes, junho já se tornou a próxima janela de aumento de taxas, com a expectativa de que a probabilidade de aumento em junho subiu para 76%. O governador do Banco do Japão, Ueda Haruhiko, também sugeriu em várias ocasiões que, enquanto a economia estiver estável, continuará a aumentar as taxas.

Posso comprar ienes agora? Essa é uma pergunta que muitos me fazem. A curto prazo, o iene deve continuar a oscilar fraca entre 152 e 160. Se cair para o nível de 160, as autoridades japonesas podem intervir, mas essas medidas geralmente servem apenas para ganhar tempo, sendo difícil alterar a tendência de fundo.

O ponto de virada real pode acontecer na reunião do banco central em junho. Se o Banco do Japão subir as taxas para 1,0% como esperado, isso reduzirá a diferença de juros entre os EUA e o Japão, aumentando a atratividade do iene, e parte do capital de arbitragem pode retornar. Uma pesquisa da Reuters mostra que cerca de dois terços dos economistas preveem que isso acontecerá.

No entanto, olhando para um horizonte mais longo, para que o iene realmente reverta sua tendência de queda, é necessário que haja reformas estruturais internas no Japão. Somente com um crescimento econômico claramente fortalecido, um ciclo virtuoso de salários e preços estabilizado, o sustentáculo do iene poderá realmente se consolidar. Caso contrário, mesmo com o aumento das taxas pelo banco central, outros fatores podem neutralizar esse efeito.

No que diz respeito às previsões institucionais, o chefe de estratégia cambial do JPMorgan acredita que o iene pode cair até 164 até o final do ano, sendo mais pessimista. Por outro lado, analistas do Crédit Agricole na França esperam que fique próximo de 160. A principal diferença está na avaliação do sentimento de risco global e na política do Federal Reserve.

Para prever o futuro do iene, minha sugestão é acompanhar esses quatro fatores: primeiro, a inflação CPI, pois uma inflação alta tende a elevar as taxas de juro, beneficiando o iene; segundo, dados econômicos como PIB e PMI, pois dados fortes dão espaço para o banco central subir as taxas; terceiro, as declarações do banco central, já que cada palavra de Ueda Haruhiko pode causar volatilidade no mercado; quarto, o ambiente internacional, incluindo a política do Federal Reserve e a geopolítica, que indiretamente influenciam o iene.

Do ponto de vista de proteção, o iene historicamente possui atributos de refúgio, sendo comprado em tempos de crise. Mas, atualmente, o sentimento de risco global está relativamente estável, o que não favorece o iene.

Em resumo, a curto prazo, o iene continuará a oscilar fraco, mas a longo prazo, deve retornar a níveis mais razoáveis. Quem tem necessidades de viagem ou consumo pode comprar aos poucos, preparando-se para o futuro. Para investimentos e negociações, é importante avaliar cuidadosamente seu perfil de risco e situação financeira, preferencialmente consultando um profissional para uma gestão de risco adequada.