Tenho acompanhado de perto o que está a acontecer com a regulamentação de stablecoins nos Estados Unidos e, na verdade, há movimentos interessantes que poucos estão a notar.

Delaware acaba de apresentar o Projeto de Lei do Senado 19, focado em criar um quadro claro para os emissores de stablecoins no estado. O curioso é que isto acontece enquanto a Flórida também avança com a sua própria legislação de stablecoins. Parece que os estados estão a competir para atrair empresas de cripto.

O projeto de Delaware é bastante específico nos seus requisitos. Todas as empresas que emitirem stablecoins precisarão de licenças operacionais, e aqui vem o importante: cada stablecoin deve estar respaldada 1:1 por reservas reais, com auditorias mensais para verificar isso. Além disso, exigem conformidade com KYC e regulamentos AML. Basicamente, procuram legitimidade total.

O que me parece estratégico é que Delaware já tem a reputação de ser amigo dos negócios, assim, esta expansão para as criptomoedas é uma extensão natural. O estado já alberga a maioria das corporações americanas, agora quer o mesmo com os emissores de stablecoins. Isto poderia atrair investimento institucional sério para o setor.

Mas aqui está o problema: enquanto Delaware e Flórida desfilam a passadeira vermelha para as stablecoins, a nível federal a coisa parece mais complicada. Há um rascunho de lei que propõe zero juros sobre stablecoins inativas, algo que poderia desmantelar completamente os modelos de negócio baseados em rendimento que mantêm estes ativos atrativos.

Circle, que emite o USDC, e Coinbase já estão a ver pressão nos seus preços das ações por causa disto. A tensão é clara: regulamentação estadual favorável versus regulamentação federal potencialmente restritiva. É um tira e põe que vai definir como evolui todo o ecossistema de stablecoins nos próximos meses. Definitivamente, algo a acompanhar de perto.