Desde o início de 2026, o mercado internacional de ouro tem vivido uma fase de oscilações semelhantes a uma montanha-russa.

Em janeiro, o preço do ouro atingiu temporariamente um recorde histórico de mais de 5600 dólares por onça, mas depois recuou significativamente devido ao impacto energético causado pela situação no Oriente Médio, com uma queda acumulada superior a 18%.
Em 8 de abril, o preço do ouro reagiu fortemente, ultrapassando a barreira de 4800 dólares, chegando a tocar 4888 dólares durante o pregão.
Em 17 de abril, o contrato futuro de ouro na COMEX fechou a 4849,4 dólares por onça.
Atualmente, o preço do ouro ainda está bastante distante do pico de início de ano, permanecendo em uma fase de alta volatilidade geral.

A variável central dessa forte oscilação no preço do ouro sempre girou em torno da reprecificação da inflação e das taxas de juros provocadas pela situação de trânsito no Estreito de Hormuz.
Durante o bloqueio do estreito pelo Irã, o WTI atingiu temporariamente mais de 117 dólares por barril, impulsionando as expectativas de inflação devido à alta do petróleo, forçando o mercado a precificar a manutenção do aperto pelo Federal Reserve, enquanto os ativos tradicionais de proteção, como o ouro, sofreram pressão de baixa.
Quando sinais de abertura do Estreito de Hormuz surgiram, o preço do petróleo caiu mais de 14% em um único dia, aliviando a ansiedade inflacionária, e o mercado reprecificou a expectativa de redução de juros, fazendo com que o ouro e o petróleo voltassem a mostrar uma relação negativa, impulsionando rapidamente a alta do ouro.
Recentemente, as negociações de cessar-fogo entre EUA e Irã, bem como o acordo de trégua de 10 dias entre Líbano e Israel, reforçaram ainda mais a lógica de uma "paz negociada".

Para o futuro, a compra contínua de ouro pelos bancos centrais constitui um suporte estrutural de médio a longo prazo.
Em fevereiro, os bancos centrais globais compraram um total de 19 toneladas de ouro, com o Banco Central da Polônia adquirindo 20 toneladas no mês, elevando as reservas de ouro do país para 570 toneladas.
No nível institucional, o Goldman Sachs mantém a previsão de que o preço do ouro chegará a 5400 dólares por onça até o final de 2026, justificando-se pelo fato de que os bancos centrais compram cerca de 60 toneladas de ouro por mês e que, após a redução das taxas pelo Federal Reserve, os investidores privados aumentaram as compras de ETFs de ouro;
O JPMorgan projeta que o preço do ouro poderá atingir 5000 dólares na quarta trimestre de 2026, sem descartar uma tentativa de chegar a 6000 dólares a longo prazo;
O banco suíço Union Bancaire Privée mantém sua meta de 6000 dólares até o final do ano.
O economista Hong Hao também destaca que, diante do enfraquecimento da credibilidade da dívida dos EUA, não há dúvida de que o ouro poderá dobrar de valor no futuro.

No que diz respeito aos riscos, ainda há incertezas sobre a continuidade da atual "paz negociada".
As divergências centrais entre EUA e Irã ainda não foram resolvidas, e o controle do Estreito de Hormuz permanece instável;
se as negociações fracassarem, uma escalada do conflito geopolítico pode novamente elevar o preço do petróleo, levando o mercado a repetir o ciclo de "pânico inflacionário — aperto de juros — pressão sobre o ouro".
Além disso, mudanças na expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve e a realização de lucros podem desencadear correções de curto prazo.
De modo geral, a lógica de alocação de ouro a médio e longo prazo permanece sólida, mas, no curto prazo, é preciso estar atento à volatilidade extrema provocada por possíveis revezes geopolíticos.