Análise - Takaichi, do Japão, acerta em cheio com os pombos do BOJ para o conselho

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O governador do Banco do Japão Kazuo Ueda e a primeira-ministra Sanae Takaichi mantêm a sua reunião em Tóquio

O governador do Banco do Japão Kazuo Ueda e a primeira-ministra Sanae Takaichi mantêm a sua reunião em Tóquio, Japão, 16 de Fevereiro de 2026. Kyodo/via REUTERS

Por Leika Kihara

Thu, 26 de Fevereiro de 2026 às 7:00 PM GMT+9 5 min de leitura

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By Leika Kihara

TÓQUIO, 26 Fev (Reuters) - A escolha feita pelo primeiro-ministro japonês Sanae Takaichi de dois pombos monetários de mentalidade semelhante para o conselho do banco central envia uma mensagem pouco subtil sobre a sua aversão a taxas de juro mais elevadas, lançando dúvidas sobre até onde é possível apertar ainda mais a política.

O Ministério das Finanças, que no passado esteve envolvido na formação de uma lista de candidatos para o cargo, foi mantido fora do circuito, com o primeiro-ministro a guardar a sua escolha junto ao peito, disseram duas fontes familiarizadas com o assunto.

As nomeações dos académicos Toichiro Asada e Ayano Sato ‌para o conselho do Banco do Japão, tornadas públicas na quarta-feira, surpreenderam alguns no mercado, que acreditavam que o governo de Takaichi optaria por candidatos mais moderados, fazendo o iene descer.

Embora o BOJ ainda possa aumentar as taxas de juro nos próximos meses, as nomeações poderão ter implicações de longo prazo para o tipo de batalhas que se avizinha num processo de normalização da política que pode levar anos, senão décadas.

A abordagem de Takaichi, de proximidade à política monetária, aumenta a probabilidade de o seu governo acrescentar mais reflacionistas ao conselho do BOJ, composto por nove membros, quando dois mais hawks virem o seu mandato terminar no próximo ano, dizem analistas.

Se o primeiro-ministro de postura mais moderada ficar no poder tempo suficiente, também teria autoridade para escolher a nova liderança do BOJ quando o governador Kazuo Ueda e os seus dois vice-governadores virem os seus mandatos terminarem em 2028 - potencialmente acumulando pressão sobre uma instituição que já viu interferência política antes.

“Se o governo tentar politizar o Banco do Japão, então o mesmo que vimos nos EUA pode acontecer no Japão, o que envolve tanto a venda de obrigações como a venda de moeda”, disse Yusuke Miyairi, estrategista de FX na ⁠Nomura Securities, em Londres.

“Eu não diria que a independência do BOJ está ameaçada neste momento, mas o governo está a tentar ter mais poder nas decisões de política do BOJ”, disse, acrescentando que as nomeações lançaram mais luz sobre a atitude de Takaichi em relação à política monetária.

As nomeações precisam de aprovação das duas câmaras do parlamento para produzirem efeito. A coligação governante de Takaichi tem ⁠maioria na câmara baixa, mas precisa de votos de legisladores da oposição na câmara alta, onde é minoria.

MENSAGEM CLARA

Um académico conhecido por defender um estímulo massivo, Asada entra no final de março para suceder ao membro do conselho de postura mais moderada Asahi Noguchi.

A outra candidata, Sato, é também uma académica que defendeu os benefícios de uma política fiscal e monetária expansionista. Ela juntará-se quando Junko Nakagawa, vista como neutra a ligeiramente mais hawkish em termos de política monetária, sair em junho.

A história continua  

Ambos os nomeados pertencem a ​um ​grupo de reflacionistas que defenderam propostas expansivas de política fiscal e monetária agora sinalizadas por Takaichi, e têm ligações a ⁠ex-executivos do BOJ mais moderados, como o ex-vice-governador Masazumi Wakatabe.

Empilhar o conselho

Para garantir, estas nomeações são improváveis de afetar diretamente as decisões de política do BOJ no curto prazo. Os nomeados não se vão juntar à reunião em março.

Asada, por ser um recém-chegado, é improvável que abane o barco na sua estreia na reunião de 27-28 de abril, enquanto a primeira oportunidade de Sato para participar será na revisão de taxas em julho.

As opiniões dos recém-chegados também podem mudar à medida que enfrentam as realidades de decidir a política perante mercados voláteis, incertezas económicas e choques inesperados, disse o ex-funcionário do BOJ Nobuyasu Atago.

“Quando se juntam, os membros do conselho abandonam as suas ideologias e tornam-se mais práticos”, disse Atago, que foi responsável pelos serviços de um membro do conselho do BOJ durante a sua passagem pelo banco central.

“O pessoal do BOJ bombardearia-os com briefings, o que poderia ser esmagador para académicos recém-chegados”, disse. “Acho que os movimentos do iene importam muito mais do que as nomeações de Takaichi.”

O exemplo mais recente é o do membro do conselho Noguchi, que se juntou ao conselho como um forte defensor do alívio monetário agressivo, mas mudou de rumo e votou pelas duas últimas subidas de taxas do BOJ.

Ainda assim, os recém-chegados provavelmente vão afetar o debate de política ao mudar a composição do conselho, que tem vindo cada vez mais a inclinar-se para um aumento de taxas no curto prazo, à medida que a tendência de queda do iene mantém a inflação dos alimentos teimosamente elevada.

Noguchi é visto como o último dos reflacionistas que outrora dominaram, ​os quais ganharam poder ao fornecer a base teórica das políticas de estímulo “Abenomics” do antigo primeiro-ministro Shinzo Abe.

Dois membros do conselho mais hawkish, Naoki Tamura e Hajime Takata, têm sido explícitos nos seus apelos por novas subidas de taxas, no curto prazo, com Takata a propor sem sucesso aumentos de taxas em janeiro para uma segunda reunião consecutiva.

Embora haja incerteza sobre como os dois recém-chegados poderão posicionar-se no conselho, o maior impacto poderá vir da mensagem explícita e mais moderada que Takaichi transmitiu com as nomeações, dizem analistas.

O jornal Nikkei informou, sem citar fontes, que Takaichi tinha manifestado o seu desagrado junto de pessoas à sua volta relativamente ao aumento de taxas do BOJ em dezembro, preocupado com o impacto nas taxas das hipotecas e na despesa de capital.

Dado o enorme capital político que Takaichi ganhou com a vitória esmagadora do seu partido numa eleição no início deste mês, seria difícil para o BOJ avançar com subidas de taxas sem consentimento da administração, dizem analistas.

“Até agora, a administração de Takaichi não enviou uma comunicação clara sobre a sua visão da política monetária”, disse Takahiro Otsuka, estrategista sénior de rendimento fixo na Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, em Tóquio.

“Esta nomeação é uma mensagem de que está a prosseguir uma economia de alta pressão”, disse, concentrando-se em reimpulsionar o crescimento.

(Reportagem de Leika Kihara; reportagem adicional de Tamiyuki Kihara, Makiko Yamazaki e Kentaro Sugiyama e Alun John, em Londres; Edição de Sam Holmes)

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