S:
Tokenização: Os ativos RWA estão a atingir máximos históricos (≈20 B) e cada vez mais ações e matérias-primas são tokenizadas. Com fundos e custodians líderes a expandir nos principais mercados, já ultrapassou o mero estatuto de narrativa.
Stablecoins: O mercado de stablecoins vale 310 B, tornando-se o padrão para FX, pagamentos, cartões e distribuição por neobancos. É atualmente a ponte mais clara entre cripto e adoção no mundo real.
Prediction Markets: Os prediction markets continuam a bater recordes de volume e utilizadores. A distribuição acelera com grandes aplicações cripto e empresas TradFi a integrar PMs.
Perps: Os perps mantêm a liderança no volume cripto, com derivados a superar largamente o spot. Plataformas perp onchain já equiparam volumes das CEX, acima de 1 T por mês.
A:
BTCfi: O Bitcoin está a consolidar-se como capital produtivo, com biliões em BTC usados para staking, yield e colateral, e Babylon e Lombard a captarem uma fatia significativa do TVL de staking em BTC.
Privacidade: Com mais capital TradFi a migrar para onchain, a divulgação seletiva tornou-se essencial: as instituições exigem privacidade compatível com compliance para pagamentos, identificação e fluxos empresariais.
IA: IA e cripto continuam a evoluir como ferramentas para dados, agentes e computação verificável, com potencial excecional. Este setor é demasiado relevante para ser ignorado.
DeFi: O DeFi está a migrar para aplicações de consumo; a Coinbase já oferece trading DEX e empréstimos USDC via Morpho na app, o TVL de DeFi atingiu máximos históricos e novas apps de consumo surgem rapidamente.
B:
Chain Abstraction: As chains devem tornar-se invisíveis à medida que smart accounts, intents e wallets embutidas reduzem a fricção. Um grande avanço em UX é fundamental para a adoção, embora o desenvolvimento seja mais lento.
InfoFi: Apesar do FUD recente, o InfoFi mantém-se como refinaria de mercados de dados, incentivos e sinais negociáveis. Mudanças cruciais estão prestes a acontecer no InfoFi. InfoFi 2.0?
Robótica: O potencial supera o progresso. O hardware e a implementação avançam mais devagar que o cripto, sendo sobretudo uma aposta de infraestrutura inicial.
ZK: O ZK é tecnologia central, mas como trade é complexo. O maior valor acumula-se nos ecossistemas que implementam ZK em escala, não em ZK como narrativa isolada.
Infraestrutura: Essencial, com procura constante (RPC, indexação, interoperabilidade, disponibilidade de dados), mas extremamente saturado. Ainda assim, podem surgir projetos sólidos.
C:
Staking / Restaking: O restaking é real, mas os yields continuam a encolher, os riscos de slashing são concretos e a complexidade afasta o retalho. A narrativa foi demasiado promovida desde o início.
DePIN: O melhor cenário para DePIN é integração e parcerias reais, mas muitos projetos continuam a ter dificuldades. A regulação e a ausência de fluxo sustentável limitam o crescimento.
L1 / L2: Os rollups já estão bem estabelecidos, mas novas chains são mais frágeis. O valor transfere-se sobretudo para apps, liquidez e distribuição, em vez de mais uma camada base.
SocialFi: Apesar de picos ocasionais de atividade, a retenção e o PMF duradouro ainda não foram alcançados. É improvável que isso mude em breve.
D:
GameFi: O modelo P2E está estruturalmente quebrado. Apesar de algumas gaming chains ainda operarem, a maioria dos projetos GameFi são apenas DeFi com mais etapas e pior UX.
NFTs: Houve várias tentativas de relançar os NFTs, mas o mercado foi claro. Sem novos casos de uso além de JPEGs e PFPs, os NFTs permanecem em crise. Mesmo as integrações gaming já perderam relevância.
Memecoins: O superciclo das memecoins foi divertido, mas a liquidez está a migrar para projetos legítimos e a dominância das memecoins está a cair. O retalho cansou-se de ser rekt e de procurar o próximo 100x.
Modularidade: Arquitetura relevante, narrativa fraca. Os utilizadores não se interessam e os investidores só prestam atenção quando existe um caminho claro e defensável para captura de valor; a maioria das apostas modulares não tem esse caminho.
Que narrativa ficou de fora?
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